Thật kỳ lạ khi nghĩ rằng stablecoin, những token kỹ thuật số gắn liền với các loại tiền tệ truyền thống, ban đầu chỉ là một công cụ dành cho các nhà giao dịch crypto. Tôi nhớ khi chúng lần đầu xuất hiện vào khoảng năm 2014. Chúng giải quyết một vấn đề đơn giản: làm thế nào để chuyển tiền vào và ra khỏi các sàn giao dịch mà không phải đối mặt với các ngân hàng chậm chạp. USDT của Tether là một trong những stablecoin đầu tiên. Nó chỉ đơn giản là một cây cầu tiện lợi.
Nhưng giờ đây, điều đó không còn đúng nữa. Những token này đã âm thầm trở thành một phần quan trọng của thế giới tài chính. Chúng được sử dụng cho mọi thứ, từ chuyển tiền xuyên biên giới đến đóng vai trò là cứu cánh ở các quốc gia có nền kinh tế bất ổn. Thị trường hiện nay có giá trị gần 300 tỷ đô la. Đó là một chặng đường dài từ những ngày đầu chỉ dành cho một nhóm nhỏ.
Một Luật Mới Thay Đổi Mọi Thứ
Trong một thời gian dài, không ai thực sự chắc chắn phải xử lý stablecoin như thế nào về mặt pháp lý. Đó là một mạng lưới các quy định cấp bang và sự giám sát mơ hồ ở cấp liên bang. Điều này tạo ra rất nhiều sự không chắc chắn. Mọi người luôn đặt câu hỏi, “Liệu các công ty này thực sự có đủ tiền để bảo chứng cho các token của họ không?”
Sự mơ hồ đó đã chấm dứt với Đạo luật GENIUS vào tháng 7 năm 2025. Đây là nỗ lực thực sự đầu tiên của Washington nhằm thiết lập một khuôn khổ liên bang toàn diện. Luật này quy định rõ ràng: các tổ chức phát hành phải nắm giữ 100% dự trữ bằng các tài sản thanh khoản như tiền mặt hoặc trái phiếu Kho bạc. Họ cũng phải minh bạch với các báo cáo công khai hàng tháng. Đây là một bước tiến lớn hướng tới sự hợp pháp, gắn kết các tài sản kỹ thuật số này gần hơn nhiều với hệ thống tài chính truyền thống của Hoa Kỳ.
Tether Tham Gia Cuộc Đua Với Token Đô La Mỹ
Có lẽ tín hiệu lớn nhất cho thấy mọi thứ đã thay đổi là động thái gần đây của Tether. Họ vừa công bố USAT, một stablecoin mới được bảo chứng bằng đô la Mỹ và tuân thủ hoàn toàn các quy định mới của Hoa Kỳ. Điều này rất đáng chú ý vì token USDT ban đầu của Tether, vốn rất lớn trên toàn cầu, lại hoạt động ngoài phạm vi giám sát trực tiếp của liên bang như vậy.
USAT được thiết kế khác biệt. Nó được phát hành bởi một ngân hàng được liên bang quản lý, với một đơn vị lưu ký nổi tiếng nắm giữ dự trữ. Họ thậm chí còn mời một cựu quan chức crypto của Nhà Trắng điều hành dự án này. Thông điệp rất rõ ràng: họ đang xây dựng cho thị trường Hoa Kỳ và tuân thủ các quy tắc mới. Họ muốn có được sự tin tưởng từ các tổ chức.
Không Chỉ Là Cạnh Tranh
Và đây không chỉ là về các sản phẩm mới. Sự thay đổi này còn có những tác động lớn hơn. Khi yêu cầu dự trữ phải được giữ bằng trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS thực sự có thể đang tạo ra một nguồn cầu ổn định mới cho nợ chính phủ. Đây là một tác động phụ ngoài mong đợi.
Ngay cả các tổ chức tài chính truyền thống lâu đời cũng đang chú ý. SWIFT, ông lớn đứng sau hệ thống nhắn tin ngân hàng toàn cầu, gần đây đã chỉ ra rằng bất kỳ cơ sở hạ tầng tài chính mới nào cũng cần có sự quản trị mạnh mẽ để thực sự được tin tưởng. Có cảm giác như họ đang thừa nhận sự cạnh tranh đồng thời cũng vạch ra ranh giới rõ ràng.
Vì vậy, những gì bắt đầu chỉ là một công cụ đơn giản cho các nhà giao dịch giờ đây lại nằm ngay trung tâm của một cuộc thảo luận lớn hơn nhiều về tương lai của tiền tệ, quy định và vị trí của đồng đô la trên thế giới. Mọi thứ đang thay đổi với tốc độ cực kỳ nhanh chóng.
