Ba tín hiệu quan trọng mà nhà đầu tư crypto phải chú ý trong cuộc họp lãi suất của Fed giữa làn khói chiến tranh

Ngày 16 tháng 9, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chính thức tổ chức cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày.Theo thông lệ, thị trường toàn cầu lẽ ra sẽ tập trung vào quyết định lãi suất sẽ được công bố vào rạng sáng ngày 18 tháng 9 (giờ Đông Á). Tuy nhiên, tin tức hôm nay xác nhận rằng một cuộc đấu tranh nhân sự chưa từng có đã đi đến hồi kết: tòa án đã bác bỏ yêu cầu của Nhà Trắng về việc sa thải thành viên Lisa Cook, trong khi thành viên mới do Tổng thống đề cử là Stephen Milan đã tuyên thệ nhậm chức. Sự sắp xếp “một người ở lại, một người mới vào” này đồng nghĩa với việc hai hệ tư tưởng hoàn toàn khác biệt—một bên bảo vệ tính độc lập truyền thống của ngân hàng trung ương, bên còn lại cho rằng chính sách tiền tệ nên phục vụ chương trình nghị sự chính trị—sẽ có cuộc đối đầu lịch sử trực tiếp tại bàn quyết sách của Fed.

Do đó, trọng tâm của cuộc họp lần này đã âm thầm chuyển từ việc giải thích các dữ liệu kinh tế sang đánh giá sức bền của thể chế Fed. Nhưng trước khi đi sâu vào giải mã những tín hiệu thể chế sâu sắc này, trước hết chúng ta cần làm rõ một số kịch bản kinh tế thuần túy có thể xảy ra tại cuộc họp này và tác động trực tiếp của chúng đối với tài sản toàn cầu. Bởi vì dù là cuộc đấu tranh chính trị nào, cuối cùng cũng sẽ được thể hiện qua những con số lãi suất cụ thể.

Dự báo kinh tế dưới làn sóng ồn ào: Hai con đường cắt giảm lãi suất và tác động toàn cầu

Kịch bản một: Cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản—Kịch bản “giải phóng nhẹ nhàng”

Đây là kỳ vọng chủ đạo của thị trường hiện nay. Một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vừa đáp ứng kỳ vọng về chu kỳ nới lỏng, vừa thể hiện sự kiềm chế và thận trọng—một kiểu “giải phóng nhẹ nhàng” điển hình. Theo quy luật lịch sử, mặc dù tháng 9 thường được gọi là “tháng nguy hiểm nhất của thị trường chứng khoán”, nhưng khi Fed phát đi tín hiệu nới lỏng rõ ràng, thị trường thường được thúc đẩy trong ngắn hạn. Nếu kịch bản này xảy ra, chứng khoán Mỹ có thể tiếp tục xu hướng tăng nhẹ trong ngắn hạn, tâm lý ưa rủi ro của thị trường sẽ trở nên tích cực hơn.

Quan trọng hơn, động thái này của Fed sẽ kích hoạt hiệu ứng cộng hưởng thanh khoản toàn cầu. Trong hệ thống mà đồng USD là neo định giá toàn cầu, việc Fed chuyển sang nới lỏng gần như chắc chắn sẽ gây ra phản ứng dây chuyền “bơm tiền toàn cầu”. Các ngân hàng trung ương các nước, để tránh đồng nội tệ tăng giá quá mức so với USD và dòng vốn chảy ra ngoài, rất có thể sẽ theo sau bằng việc cắt giảm lãi suất. Điều này đồng nghĩa với việc thanh khoản trên thị trường toàn cầu sẽ trở nên dồi dào hơn, không chỉ chứng khoán mà còn lan tỏa sang nhiều loại tài sản khác:

• Vàng: Là tài sản truyền thống phòng ngừa rủi ro và lạm phát, sẽ nhận được sự ưu ái của dòng tiền trong chu kỳ nới lỏng.
• Tiền mã hóa: Những tài sản nhạy cảm nhất với thanh khoản như bitcoin thường sẽ có phản ứng phục hồi nhanh chóng và mạnh mẽ nhất khi “vòi nước” được mở.
• Hàng hóa cơ bản: Dầu mỏ, đồng và các sản phẩm công nghiệp khác sẽ giữ vững sức mạnh nhờ kỳ vọng nhu cầu kinh tế cải thiện và dòng tiền thúc đẩy.

Có thể nói, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là điểm khởi đầu cho “lợi ích toàn diện của giá tài sản toàn cầu”.

Kịch bản hai: Cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản—Báo động “tín hiệu khủng hoảng”

Tuy nhiên, thị trường cần cảnh giác với một khả năng khác: dưới áp lực chính trị mạnh mẽ từ Nhà Trắng, Fed lựa chọn cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong một lần. Bề ngoài, đây là “tin tốt” lớn hơn, nhưng thị trường sẽ diễn giải như thế nào?

Câu trả lời là: tín hiệu rủi ro. Ngân hàng trung ương thường chỉ áp dụng “liệu pháp sốc” mạnh mẽ như vậy khi nhận thấy nguy cơ “hạ cánh cứng” của nền kinh tế. Nếu Fed cắt giảm lãi suất vượt kỳ vọng, nhà đầu tư sẽ lập tức hiểu rằng—người ra quyết định đã nhìn thấy những dữ liệu suy thoái kinh tế tồi tệ hơn mà chúng ta chưa thấy.

Lúc này, việc bơm thanh khoản ngắn hạn sẽ hoàn toàn bị nhấn chìm bởi tâm lý hoảng loạn, có thể dẫn đến hiện tượng “tin tốt ra là tin xấu” khiến chứng khoán Mỹ và các tài sản rủi ro khác lao dốc mạnh. Trong tình trạng hỗn loạn này, thậm chí có thể chứng kiến vàng và USD—hai tài sản truyền thống đối lập—cùng tăng giá như một biện pháp phòng ngừa đặc biệt.

Tóm lại: Cắt giảm lãi suất 25 điểm là “giải phóng ổn định”, còn cắt giảm 50 điểm giống như “tín hiệu khủng hoảng”.

Tuy nhiên, như đã nhấn mạnh ở phần đầu, cuộc họp tháng 9 năm 2025 này có ý nghĩa lịch sử vượt xa những con số đó. Dù cuối cùng là 25 hay 50 điểm, quá trình ra quyết định, sự bất đồng trong bỏ phiếu và thỏa hiệp chính trị đằng sau mới thực sự là chìa khóa định hình xu hướng thị trường giai đoạn tiếp theo. Đó chính là lý do chúng ta phải chú ý đến ba tín hiệu cốt lõi này.

Tín hiệu một: Vết nứt trong kết quả bỏ phiếu—Sự kết thúc của đồng thuận?

Trước đây, kết quả bỏ phiếu của FOMC thường rất nhất quán, dù có một hai phiếu phản đối thì cũng chủ yếu xuất phát từ những bất đồng thiện chí về mặt kỹ thuật kinh tế. Tuy nhiên, lần này, biểu đồ phân bổ kết quả bỏ phiếu sẽ trở thành “điện tâm đồ” trực quan nhất đo lường sức khỏe thể chế của Fed.

Điều chúng ta cần quan tâm không phải ai thắng ai thua, mà là độ sâu của vết nứt.

Một kết quả 11-1 hoặc 10-2 vẫn có thể được hiểu là tổ chức còn ổn định dưới áp lực. Nhưng nếu xuất hiện một cuộc bỏ phiếu chia rẽ nghiêm trọng như 8-4 hoặc 7-5, đặc biệt là khi phiếu phản đối đến từ hai thái cực—ví dụ, Milan có thể phản đối vì muốn cắt giảm 50 điểm, trong khi phe diều hâu trong ủy ban lại phản đối bất kỳ sự cắt giảm nào—đây sẽ là một tín hiệu cực kỳ nguy hiểm.

Sự “bất đồng hai chiều” này cho thấy Chủ tịch Fed Jerome Powell đã mất quyền kiểm soát tuyệt đối đối với ủy ban, đồng thuận nội bộ đã tan vỡ. Một ngân hàng trung ương không thể đạt được sự nhất trí, độ tin cậy của chính sách và khả năng dự đoán trong tương lai sẽ bị suy giảm nghiêm trọng. Đối với thị trường tiền mã hóa vốn phụ thuộc vào môi trường vĩ mô ổn định để định giá rủi ro, “sự kết thúc của đồng thuận” này chính là rủi ro vĩ mô lớn nhất.

Tín hiệu hai: Ngôn từ của Powell—Thái độ của “người cuối cùng của Fed”

Nếu kết quả bỏ phiếu là những con số lạnh lùng, thì ngôn từ và thái độ của Powell trong buổi họp báo sau cuộc họp sẽ là nhiệt kế cảm xúc để giải mã cơn bão này. Hãy tắt những bản tin chỉ đưa con số lãi suất, hãy mở livestream và lắng nghe kỹ từng lời ông nói, quan sát từng biểu cảm của ông.

Ông ấy chỉ đọc văn bản, hay sau khi rời khỏi kịch bản thì vẫn tỏ ra tự tin? Khi phóng viên hỏi thẳng về sự can thiệp của Tổng thống và tranh chấp nội bộ, ông ấy chọn né tránh bằng ngôn từ ngoại giao, hay sẽ giống như cựu Chủ tịch Paul Volcker, khẳng định rõ quyết tâm bảo vệ tính độc lập của Fed?

Lời nói của ông ấy thể hiện sự mệt mỏi và thỏa hiệp, hay là dáng dấp của một “người cuối cùng của Fed” bảo vệ thể chế? Uy tín cá nhân của Powell, ở mức độ lớn, chính là hiện thân cho uy tín của Fed. Biểu hiện của ông sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đánh giá của thị trường toàn cầu về câu hỏi cốt lõi: “Liệu Fed vẫn còn là người trưởng thành chuyên nghiệp nhất trong căn phòng đó?”

Tín hiệu ba: Dòng vốn ETF—Phán quyết cuối cùng của thế giới tiền mã hóa

Khi cuộc chiến chính trị ở Washington lắng xuống, khi các nhà giao dịch truyền thống đã tiêu hóa tác động trực tiếp của quyết định lãi suất, phán quyết thực sự sẽ do thế giới tiền mã hóa tự đưa ra. Và công cụ bỏ phiếu trung thực nhất, chính là dòng vốn vào/ra của các ETF bitcoin giao ngay toàn cầu trong vài tuần sau cuộc họp.

Hàng trăm tỷ USD vốn tổ chức này là một trong những lực lượng thông minh và nhạy bén nhất trên thị trường. Động thái của họ sẽ trả lời câu hỏi cuối cùng: Cuộc khủng hoảng nội bộ của Fed này được thị trường coi là rủi ro ngắn hạn cần tránh, hay là cơ hội chiến lược xác nhận giá trị dài hạn của bitcoin?

• Nếu dòng vốn tiếp tục rút ra: Điều này cho thấy nhà đầu tư tổ chức coi sự chính trị hóa của Fed là yếu tố bất ổn của toàn bộ hệ thống USD, kích hoạt làn sóng “giảm rủi ro” trên diện rộng, trong ngắn hạn tất cả tài sản rủi ro (bao gồm cả tiền mã hóa) sẽ chịu áp lực.
• Nếu dòng vốn chuyển sang vào mạnh mẽ: Đây sẽ là một tín hiệu lịch sử. Nó có nghĩa là, vốn tổ chức thực sự bắt đầu thực hiện “kịch bản” huyền thoại—coi bitcoin là công cụ phòng ngừa rủi ro thể chế của hệ thống tiền tệ chủ quyền. Khi uy tín của ngân hàng trung ương nắm giữ đồng tiền dự trữ thế giới bị tổn hại, dòng tiền sẽ chảy về “ốc đảo giá trị” được đảm bảo bằng mã nguồn, không bị ảnh hưởng bởi bất kỳ ý đồ chính trị nào.

Cuối cùng, đối với những người chúng ta đang cày sâu vào thế giới phi tập trung, một sự thật trái ngược nhưng sâu sắc nhất đang được kiểm nghiệm: Chất xúc tác mạnh mẽ nhất cho sự tăng giá dài hạn của bitcoin, có lẽ không phải là một Fed bồ câu liên tục bơm tiền, mà là một Fed có uy tín đang bị xói mòn từng ngày.

Cơn bão tháng 9 năm 2025 này đang cung cấp những bằng chứng sống động và công khai nhất cho luận điểm đó. Hãy quên đi những con số, học cách giải mã tín hiệu, đó mới là con đường sinh tồn của chúng ta trong mô hình vĩ mô mới.