DeFi hồi sinh sau ba năm khủng hoảng
DeFi hồi sinh sau ba năm khủng hoảng từ vụ sụp đổ của Terra LunaSau cú sốc lịch sử từ vụ sụp đổ của hệ sinh thái Terra năm 2022, tài chính phi tập trung (DeFi) đã chính thức phục hồi, đưa Tổng giá trị bị khóa (TVL) lên mức 170 tỷ USD. Đây là cột mốc quan trọng, xóa sạch những tổn thất nặng nề mà thị trường từng gánh chịu khi LUNA/UST sụp đổ và thổi bay hàng trăm tỷ USD chỉ trong một đêm.
Vụ sụp đổ Terra cũng đã để lại bài học lớn cho ngành: lãi suất ảo với mức 20%/năm trên stablecoin thuật toán đã nhanh chóng biến thành “lợi nhuận quá đẹp để là sự thật”, kéo theo sự phá sản của nhiều quỹ lớn, trong đó có Three Arrows Capital.
Kể từ đó, DeFi buộc phải tái cấu trúc toàn diện: lãi suất trở về mức hợp lý hơn, thị trường vận hành lành mạnh hơn và các giao thức ngày càng chú trọng đến quản trị rủi ro.
Thị trường trưởng thành hơn sau cú sập Terra
Nếu giai đoạn 2021-2022 chứng kiến tăng trưởng nóng với TVL từ 16 tỷ USD lên 202 tỷ USD chỉ trong một năm, thì chu kỳ hiện tại lại theo hướng “chậm mà chắc”. Từ 42 tỷ USD (10/2022), TVL đã dần phục hồi lên 170 tỷ USD (9/2025).
TVL của DeFi tính đến hiện tại. Nguồn: DefiLlamaMức lãi suất hiện nay phản ánh sự ổn định mới:
-
Aave trả 5,2% cho stablecoin.
-
Ether.fi (restaking) mang lại 11%.
-
Staking ETH giảm xuống còn 3,5-4% (so với gần 20% vào năm 2021).
Điều này cho thấy DeFi đang thoát khỏi thời kỳ bong bóng, tiến tới một chu kỳ bền vững hơn.
Ethereum giữ ngôi vương nhưng có đối thủ mới
Ethereum hiện chiếm 59% tổng TVL, khẳng định vị thế trung tâm của DeFi. Tuy nhiên, các blockchain mới nổi như Base, Hyperliquid và Sui cũng đang chiếm hơn 10,1 tỷ USD TVL (tương đương 6%).
TVL DeFi theo chain. Nguồn: DefiLIamaBên cạnh đó, Solana và BNB Chain đã vươn lên mạnh mẽ nhờ làn sóng memecoin, đạt lần lượt 12,8 tỷ USD và 7,9 tỷ USD.
Một xu hướng mới khác là dòng tiền tổ chức. Thay vì tập trung vào liquid staking quen thuộc như Lido, nhiều tổ chức lựa chọn dịch vụ chuyên biệt như Figment, kết hợp với công cụ bảo mật tiên tiến: ví MPC, giám sát bằng AI, hay bảo hiểm phi tập trung từ Nexus Mutual.
Stablecoin và thị trường mới nổi trở thành động lực tăng trưởng
Stablecoin hiện chiếm tới 40% tổng TVL, với số lượng ví hoạt động tăng 53% chỉ trong năm qua. Đáng chú ý, sự bùng nổ này đến không chỉ từ Mỹ và châu Âu, mà còn từ các thị trường mới nổi như Mỹ Latinh, khu vực châu Á – Thái Bình Dương và châu Phi cận Sahara.
DeFi giờ đây không chỉ là sân chơi đầu cơ, mà đã mở rộng sang ứng dụng thực tế: kiều hối, tiết kiệm, thanh toán xuyên biên giới. Đây được xem là động lực phát triển dài hạn cho toàn ngành.
Bài toán bảo mật – rào cản lớn nhất của DeFi
Mặc dù phục hồi mạnh, DeFi vẫn đối mặt rủi ro an ninh nghiêm trọng. Riêng nửa đầu năm 2025, nhà đầu tư đã mất hơn 2,5 tỷ USD vì hack, scam và rug pull. Trong đó, 80% thiệt hại xuất phát từ phishing và ví bị xâm nhập, cho thấy rủi ro chủ yếu đến từ người dùng chứ không hẳn từ smart contract.
Không giống tài chính truyền thống, crypto không có cơ chế bảo hiểm hay cứu trợ. Mất private key, bị hack hay phishing đồng nghĩa với mất trắng.
Điều kiện để DeFi bước vào kỷ nguyên mới
Để trở thành lựa chọn thay thế thực sự cho tài chính truyền thống, DeFi cần:
-
Nâng cấp bảo mật và ngăn chặn tấn công.
-
Hoàn thiện khung pháp lý rõ ràng, với các dự luật như US CLARITY Act, EU MiCA và quy định bảo mật đa chuỗi.
Nếu làm được, DeFi có thể bước sang một kỷ nguyên mới: tăng trưởng bền vững, thu hút vốn tổ chức và dòng tiền phổ thông. Ngược lại, chỉ cần thêm một cú sập quy mô lớn, ngành hoàn toàn có thể rơi vào một “mùa đông lạnh lẽo” khác.
Hiện tại, DeFi đã trở lại đúng thời kỳ vàng son trước Terra, nhưng với nền tảng trưởng thành hơn, tiêu chuẩn cao hơn và tiềm năng mở rộng toàn cầu. Tuy nhiên, tương lai vẫn phụ thuộc vào việc ngành có giữ được cân bằng giữa tăng trưởng và an toàn hay không.
Đọc thêm:
- Brera Holdings huy động 300 triệu USD, đổi tên thành Solmate
- MetaMask xác nhận sẽ phát hành token riêng
- Stablecoin KRW1 đầu tiên của Hàn Quốc ra mắt trên Avalanche
