Sau khi tích trữ coin, SharpLink lại tiếp tục theo xu hướng niêm yết cổ phiếu Mỹ lên blockchain.

Gần đây, SharpLink Gaming Inc. (mã Nasdaq: SBET) đã công bố một tin tức quan trọng: Công ty dự định hợp tác với doanh nghiệp fintech Superstate, thông qua nền tảng Opening Bell của họ, để trực tiếp mã hóa cổ phiếu phổ thông đã đăng ký SEC của SharpLink và phát hành trên chuỗi khối Ethereum.

Theo tài liệu chính thức, lộ trình mã hóa của SharpLink có một số đặc điểm then chốt:

1. Đảm bảo tuân thủ
   Khác với nhiều dự án blockchain khác, SharpLink lựa chọn con đường hoàn toàn tuân thủ. Cổ phiếu mã hóa của họ vẫn là cổ phiếu phổ thông đã đăng ký với SEC, có địa vị pháp lý hoàn toàn tương đương với cổ phiếu ghi nhận trên sổ sách truyền thống. Điều này có nghĩa là quyền lợi cổ đông sẽ không bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi hình thức.

2. Tự lưu ký và minh bạch
   Cổ phiếu mã hóa có thể được lưu trữ trực tiếp trong ví kỹ thuật số của nhà đầu tư, thực hiện “tự lưu ký”. Điều này không chỉ tăng cường cảm giác kiểm soát của nhà đầu tư mà còn nâng cao tính minh bạch và hiệu quả của thị trường.

3. Tiềm năng tích hợp DeFi
   Thông qua việc đưa lên chuỗi, cổ phiếu trong tương lai có cơ hội tiếp cận hệ sinh thái tài chính phi tập trung, ví dụ như dùng làm tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay, hoặc giao dịch trên các Automated Market Makers (AMMs) trong điều kiện tuân thủ quy định. SharpLink cũng nhấn mạnh đây là một trong những trọng điểm nghiên cứu của họ.

4. Hỗ trợ từ bối cảnh pháp lý
   SharpLink nhấn mạnh kế hoạch này phù hợp với định hướng “Project Crypto” của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Dự án này đang khám phá cơ sở hạ tầng thị trường dựa trên tài sản số và blockchain, cung cấp tham chiếu chính sách cho việc triển khai chứng khoán mã hóa.

Liên kết sâu với hệ sinh thái Ethereum

Lựa chọn Ethereum làm chuỗi công khai nền tảng cho việc mã hóa lần này của SharpLink không phải là ngẫu nhiên. Là nền tảng hợp đồng thông minh lớn nhất thế giới, Ethereum sở hữu hệ sinh thái trưởng thành và cộng đồng phát triển viên đông đảo. Hơn nữa, vào tháng 6 năm nay, SharpLink đã tuyên bố trở thành doanh nghiệp “kho tài sản số Ethereum” đầu tiên trên toàn cầu, đồng thời tăng mạnh lượng nắm giữ ETH.

• Tính đến cuối tháng 9 năm 2025, công ty nắm giữ tổng cộng 838.000 ETH, với giá trị thị trường hàng tỷ đô la Mỹ.

• Trong cùng kỳ, công ty còn nhận được 3.815 ETH phần thưởng từ staking, càng làm nổi bật vị thế chiến lược dài hạn đối với Ethereum.

Theo dữ liệu từ StrategicETH Reserve.xyz, SharpLink nắm giữ hơn 838.000 ETH, trị giá khoảng 3.3 billions USD, trở thành công ty niêm yết công khai nắm giữ Ethereum lớn thứ hai, chỉ sau BitMine Immersion Technologies.

Chủ tịch SharpLink, đồng sáng lập Ethereum kiêm CEO của Consensys Joseph Lubin cho biết: “Việc mã hóa và đưa cổ phiếu SharpLink lên chuỗi là một tuyên bố về tương lai của thị trường vốn toàn cầu. Chúng tôi đang thúc đẩy sự kết nối thực sự giữa tài chính truyền thống và thế giới DeFi có thể kết hợp.”

Biến động giá cổ phiếu: Tin tốt không che lấp áp lực ngắn hạn

Dù kế hoạch mã hóa thu hút sự chú ý ở cấp độ chiến lược, nhưng diễn biến trên thị trường thứ cấp của SharpLink vẫn ảm đạm.

• Ngày 19/9: Giá cổ phiếu từng chạm đỉnh 17,33 USD;

• Ngày 25/9: Giảm xuống 16,3 USD, mức giảm trong ngày từng đạt 9%;

• Tổng mức giảm trong tuần vượt 7,8%, xu hướng cực kỳ bất ổn.

Nhà đầu tư dao động giữa tin tốt và thực tế. Chiến lược mã hóa có tính tiên phong, nhưng khó có thể cải thiện khoản lỗ trên báo cáo tài chính trong ngắn hạn, khiến thị trường có xu hướng thận trọng quan sát.

Báo cáo tài chính: Mâu thuẫn giữa đầu tư lớn và thua lỗ

Công bố tài chính mới nhất của SharpLink cho thấy công ty đang ở giai đoạn điển hình “mở rộng tài sản lớn + đầu tư rủi ro cao”:

1. Khó khăn về doanh thu và lợi nhuận

• Quy mô doanh thu hạn chế, khó đáp ứng kỳ vọng thị trường.

• Tỷ suất lợi nhuận trước thuế âm, lỗ hoạt động ngày càng tăng.

• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu thấp, chưa thể hiện được khả năng sinh lời bền vững.

2. Cấu trúc tài sản và vốn

• Tổng tài sản khoảng 454 millions USD, trong đó quyền sở hữu của cổ đông bao phủ gần như toàn bộ tài sản.

• Dự trữ tiền mặt chỉ 5 millions USD, tỏ ra eo hẹp trong môi trường thị trường biến động.

3. Áp lực cổ tức và chi phí

• Chi phí cổ tức cổ phiếu ưu đãi lên tới 206.7 millions USD, làm giảm mạnh không gian lợi nhuận.

• EBIT (lợi nhuận trước lãi vay và thuế) thua lỗ hàng trăm triệu USD, cho thấy hoạt động kinh doanh chính vẫn chưa thoát khỏi giai đoạn tiêu hao vốn.

Nói cách khác, dù công ty có lượng tài sản on-chain (nắm giữ ETH) dồi dào, nhưng vẫn đối mặt với áp lực nặng nề ở mảng kinh doanh cốt lõi.

Xét về đổi mới, SharpLink có thể trở thành công ty đầu tiên hiện thực hóa mã hóa cổ phiếu trên thị trường vốn Hoa Kỳ, tiềm năng rất lớn. Nhưng thực tế, tình hình tài chính và diễn biến thị trường của họ lại không mấy khả quan.

Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, xu hướng hiện tại của SharpLink khá yếu, rủi ro lớn hơn cơ hội; còn với nhà đầu tư dài hạn, nếu tin tưởng vào tương lai của chứng khoán mã hóa và hệ sinh thái Ethereum, có thể sẽ chọn tích lũy ở vùng giá thấp, đặt cược vào một “câu chuyện tương lai”.

Trong vài tháng tới, sự phát triển của SharpLink sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố then chốt:

1. Cổ phiếu mã hóa có thể được triển khai suôn sẻ và nhận được sự công nhận của nhà đầu tư cũng như cơ quan quản lý hay không;

2. Chiến lược tài sản Ethereum có thể giải phóng giá trị, mang lại lợi ích tài chính dài hạn cho công ty hay không;

3. Mô hình lợi nhuận của mảng kinh doanh chính có thể được tối ưu hóa, dần đảo ngược tình trạng thua lỗ kéo dài hay không.

Nếu những yếu tố này dần được hiện thực hóa, SharpLink có thể vượt qua giai đoạn khó khăn hiện tại, trở thành hình mẫu kết hợp giữa tài chính truyền thống và blockchain; nếu không, công ty có thể tiếp tục lẩn quẩn ở rìa thị trường vốn.

Tác giả: Seed.eth