Phân tích: Chỉ số mNAV thường được các công ty kho bạc Bitcoin sử dụng có thể gây hiểu lầm và không chính xác

ChainCatcher đưa tin, theo CoinDesk, Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu của NYDIG, Greg Cipolaro, đã phát hành một báo cáo chỉ ra rằng chỉ số mNAV thường được các công ty kho bạc bitcoin sử dụng có thể gây hiểu lầm, vì mNAV không tính đến các hoạt động kinh doanh hoặc tài sản khác mà các công ty liên quan có thể sở hữu.

Ngoài ra, chỉ số này thường sử dụng “số lượng cổ phiếu lưu hành giả định (assumed shares outstanding)”, trong đó thường bao gồm cả trái phiếu chuyển đổi chưa đáp ứng điều kiện chuyển đổi, do đó dữ liệu có thể không chính xác.

Được biết, mNAV là tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và giá trị tài sản ròng, nếu mNAV lớn hơn 1, các công ty kho bạc bitcoin có thể phát hành thêm cổ phiếu trong vùng premium và sử dụng số tiền thu được để mua BTC, từ đó tăng lượng BTC nắm giữ trên mỗi cổ phiếu và làm tăng giá trị sổ sách; nếu mNAV hội tụ về 1 hoặc thấp hơn 1, giá BTC giảm, thị trường thứ cấp yếu, cơ chế flywheel sẽ chuyển từ “tăng giá trị” sang “pha loãng”, tạo ra phản hồi tiêu cực.