Gây quỹ khổng lồ + thiết kế đột phá: Flying Tulip sẽ viết lại tokenomics như thế nào với "quyền chọn bán vĩnh viễn"?

Chúng tôi rất hào hứng thông báo sẽ tham gia vào vòng gọi vốn seed trị giá 200 triệu USD của Flying Tulip. Flying Tulip là dự án mới do AC và đội ngũ của ông xây dựng, nhằm mục tiêu phát triển một sàn giao dịch toàn diện bao gồm giao dịch giao ngay, hợp đồng vĩnh cửu, quyền chọn, cho vay và lợi nhuận cấu trúc – một ý tưởng lớn bắt đầu từ con số 0. Mặc dù dự án có phạm vi rộng lớn, nhưng trong bài viết này, chúng tôi sẽ tập trung vào mô hình gọi vốn sáng tạo của họ.

Flying Tulip ra đời vì sao?

Đối đầu trực diện với các ông lớn DeFi là một nhiệm vụ vô cùng khó khăn. Họ có nguồn lực tài chính dồi dào, doanh thu định kỳ mạnh mẽ và cấu trúc đội ngũ hoàn thiện, quy mô vận hành vượt xa các nhóm khởi nghiệp nhỏ gọn. Những ông lớn này sở hữu hiệu ứng mạng lưới sâu rộng, hệ sinh thái tích hợp chặt chẽ cùng cộng đồng người dùng trung thành. Ngoài ra còn có yếu tố “chính trị”: quyền lực trong việc thiết lập tiêu chuẩn ngành và quan hệ đối tác, điều này đôi khi quan trọng không kém chất lượng sản phẩm.

Do đó, ngay cả các startup nhỏ với công nghệ thực sự đổi mới cũng đối mặt với những thách thức hoàn toàn khác biệt khi muốn ra mắt thị trường. Đây không chỉ là bài toán về công nghệ, mà còn là vấn đề về vốn và xã hội. Flying Tulip đối mặt với thách thức này bằng cách tái cấu trúc mô hình hình thành vốn trong lĩnh vực crypto, từ bỏ việc phụ thuộc vào thanh khoản ngắn hạn và cơ chế token vì lợi nhuận ngắn hạn, hướng tới xây dựng một mô hình gọi vốn có thể hỗ trợ phát triển kinh doanh bền vững, cho phép hệ sản phẩm có đủ thời gian và không gian để phát triển độc lập và trưởng thành.

Hạn chế của mô hình gọi vốn bằng token hiện tại

Cho đến nay, mô hình ứng dụng thành công nhất của tiền mã hóa là crowdfunding: huy động vốn thông qua phát hành token để hỗ trợ khởi động dự án. Tuy nhiên, khi giai đoạn ban đầu kết thúc, nhiều token dần biến mất, bởi đội ngũ dự án khó duy trì nhu cầu liên tục, giá trị của chúng gần như về 0.

Về công dụng của token, đây vẫn là một lĩnh vực thử nghiệm sôi động, nhưng trong nhiều trường hợp, token chủ yếu đóng vai trò là công cụ gọi vốn, và vai trò này thường chỉ có ý nghĩa lớn nhất ở giai đoạn khởi động dự án, trước khi nó phát triển thành một công ty tự duy trì.

Flying Tulip nhìn nhận thực tế này và cố gắng xây dựng mô hình phù hợp dựa trên đó.

Mô hình gọi vốn độc đáo của Flying Tulip

Ý tưởng cốt lõi rất đơn giản: huy động một lượng lớn vốn thông qua bán token, đầu tư số vốn này vào các chiến lược DeFi rủi ro thấp, và sử dụng lợi nhuận tạo ra để duy trì hoạt động cho đến khi hệ sản phẩm tự sinh lời.

Nhà đầu tư sẽ nhận được token Flying Tulip (FT) được hỗ trợ bởi quyền chọn bán vĩnh viễn. Chỉ cần nắm giữ token này, nhà đầu tư có thể đổi lại giá trị đầu tư ban đầu bất cứ lúc nào, quyền chọn bán này không bao giờ hết hạn. Xét về mặt lý trí, nhà đầu tư chỉ thực hiện quyền khi giá token thấp hơn giá mua, lúc này token họ nắm giữ sẽ bị đốt.

Thực tế, nhà đầu tư phải chịu chi phí cơ hội: nếu họ đầu tư trực tiếp số vốn này vào một số chiến lược DeFi, họ có thể nhận được lợi suất khoảng 4%. Đổi lại, họ nhận được tiềm năng tăng giá của token FT, đồng thời nhờ thiết kế cấu trúc mà rủi ro giảm giá được kiểm soát ở mức tối thiểu.

"Flying Tulip" dự kiến huy động tổng cộng 1 tỷ USD. Token này không có thời gian khóa, toàn bộ token sẽ được phân phối cho nhà đầu tư khi phát hành. Với lợi suất khoảng 4% từ kho bạc dự án, mỗi năm có thể tạo ra khoảng 40 triệu USD lợi nhuận, số tiền này sẽ được dùng cho chi phí vận hành và phát triển hệ sản phẩm, cho đến khi phí giao dịch trở thành nguồn thu chính.

Mua lại và đốt: Trọng tâm của mô hình

Lợi nhuận từ trái phiếu quốc gia DeFi sẽ được dùng để chi trả chi phí vận hành và mua lại token FT. Trong tương lai, phí phát sinh từ các sản phẩm cốt lõi cũng sẽ trở thành nguồn cầu mua lại token.

Cần nhấn mạnh rằng, nếu nhà đầu tư bán token FT trên thị trường thứ cấp, quyền chọn bán của họ sẽ ngay lập tức mất hiệu lực. Phần vốn gốc này sẽ chuyển vào quỹ, dùng để mua lại và đốt token. Điều này có nghĩa là hành động bán không chỉ khiến nhà đầu tư mất đi sự bảo vệ, mà còn trực tiếp củng cố cơ chế giảm phát của token.

Tổng kết lại, những thiết kế này giúp phía cầu của token FT luôn có lực mua mới, trong khi phía cung liên tục giảm, tạo ra một vòng lặp giảm phát tự củng cố.

Tác động đến kinh tế token

Do toàn bộ nguồn cung FT đều do nhà đầu tư nắm giữ khi niêm yết, giá thị trường giai đoạn đầu có thể biến động mạnh. Lượng lưu thông hạn chế cùng các biện pháp mua lại liên tục tạo nền tảng cho tính phản xạ mạnh mẽ.

Khác với mô hình phát hành token truyền thống, nơi nguồn cung được phân bổ giữa đội ngũ và nhà đầu tư, dự án "Flying Tulip" ban đầu phân bổ 100% token cho nhà đầu tư, sau đó nguồn cung sẽ dần nghiêng về phía quỹ, cuối cùng hướng tới giảm phát và đốt. Về lý thuyết, loại token này sau khi hoàn thành sứ mệnh lịch sử có thể hoàn toàn rút khỏi lưu thông.

Suy nghĩ của chúng tôi

"Flying Tulip" không phải là một thương vụ chắc thắng, nhưng là một thử nghiệm đầy sáng tạo. Thành công của mô hình này phụ thuộc vào việc đội ngũ có thể quản lý vốn hiệu quả, duy trì lợi nhuận ổn định và xây dựng hệ sản phẩm cạnh tranh hay không. Cái giá phải trả là hiệu quả sử dụng vốn thấp, nhà đầu tư từ bỏ lợi nhuận có thể có nếu đầu tư trực tiếp, chỉ khi dự án thành công mới bù đắp được chi phí cơ hội này.

Để một thương vụ gọi vốn lớn thành công, các yếu tố sau là then chốt:

• Khả năng huy động lượng vốn lớn, thường dựa vào một cá nhân hoặc đội ngũ cốt lõi, với uy tín, ảnh hưởng và sự tin tưởng để thu hút vốn.
• Một hệ sản phẩm đủ trưởng thành, thực sự xứng đáng để mở rộng quy mô gọi vốn lớn.

Theo chúng tôi, Flying Tulip hiếm hoi kết hợp được cả hai yếu tố này.

AC là một trong những nhà xây dựng nhạy bén nhất trong lĩnh vực crypto, vừa có ảnh hưởng vừa gây tranh cãi. Thành tích sáng tạo các nguyên mẫu crypto của ông đã được công nhận, và dự án "Flying Tulip" chính là sự tiếp nối truyền thống đó: tái cấu trúc hoàn toàn mô hình gọi vốn bằng token với cơ chế chưa từng có, đồng thời ra mắt một hệ sản phẩm hướng thẳng tới các ông lớn trong ngành.

Chúng tôi ủng hộ đội ngũ Flying Tulip vì họ đại diện cho sự tái tư duy về mô hình gọi vốn bằng token – cơ chế cốt lõi của phong trào crypto. Nếu khả thi, nó sẽ tăng tốc giai đoạn khởi động của các dự án tham vọng, nâng cao sức cạnh tranh của hệ sinh thái, cuối cùng mang lại lợi ích cho người dùng cuối.

Dù đây là một thử nghiệm còn nhiều câu hỏi bỏ ngỏ, nhưng chính những khám phá như vậy mới thúc đẩy ngành crypto tiến về phía trước.