Ví, không phải nhà môi giới: Cách cổ phiếu mã hóa đang khiến phố Wall hoạt động 24/7

Bài viết sau đây là bài đăng của khách mời và ý kiến từ Jamie Elkaleh, CMO tại Bitget

Tại Hồng Kông, chỉ vài giờ trước khi thị trường New York mở cửa, một nhà đầu tư đã mua một phần nhỏ trị giá 1 đô la của Tesla trực tiếp từ ví tự quản lý. Không cần nhà môi giới, không có chênh lệch tỷ giá, không có khung giờ giao dịch. Nhờ vào cổ phiếu và ETF của Mỹ được mã hóa do Ondo Global Markets cung cấp và tích hợp vào các ví như Bitget, Wall Street đang âm thầm trở thành một thị trường on-chain hoạt động 24/7.

Chỉ trong vài năm tới, ví tiền điện tử—chứ không phải nhà môi giới—sẽ trở thành cổng mặc định để các nhà đầu tư ngoài Mỹ tiếp cận cổ phiếu Mỹ.

Từ thất bại của mô hình tổng hợp đến tài sản bảo chứng thực

Mã hóa tài sản thực (RWA)—chứng khoán, quỹ và trái phiếu được đại diện kỹ thuật số trên blockchain—đã được thảo luận hơn một thập kỷ qua. Những nỗ lực ban đầu bao gồm các mô hình tổng hợp, nơi token theo dõi giá cổ phiếu thông qua oracle nhưng không mang lại quyền sở hữu (như Synthetix và Mirror), CFD (hợp đồng chênh lệch) nơi nhà môi giới phát hành hợp đồng tiếp xúc, và chứng khoán mã hóa được bảo chứng hoàn toàn, đại diện cho quyền yêu cầu đối với cổ phiếu thực được lưu ký tại một tổ chức được quản lý theo cấu trúc tách biệt phá sản (nghĩa là tài sản vẫn an toàn ngay cả khi nhà phát hành phá sản).

Nhưng chứng khoán được bảo chứng hoàn toàn mới là nơi tiến bộ đang tăng tốc. Galaxy Digital trở thành công ty niêm yết tại Mỹ đầu tiên mã hóa cổ phiếu phổ thông của chính mình vào tháng 8 năm 2025, sử dụng Superstate và Solana. Nasdaq kể từ đó đã nộp đề xuất lên SEC để cho phép giao dịch chứng khoán mã hóa trên thị trường chính của mình vào năm 2026. Kraken đã ra mắt “xStocks”, cung cấp cổ phiếu mã hóa của Apple, Tesla, Nvidia và hơn 50 công ty khác, được bảo chứng một-một bởi cổ phiếu thực được lưu ký tại Backed Finance. Robinhood đã tiến vào châu Âu với hơn 200 cổ phiếu và ETF Mỹ được mã hóa—mặc dù token của họ là hợp đồng, không phải cổ phiếu, gây ra lo ngại từ phía nhà phát hành.

Tiền ổn định giá làm tiền lệ

Stablecoin đã cho thấy tài sản truyền thống có thể chuyển lên blockchain nhanh như thế nào. Bằng cách đưa đồng đô la Mỹ lên blockchain, stablecoin đã phát triển thành một thị trường trị giá hơn 160 tỷ đô la và trở thành đồng tiền dự trữ của thị trường crypto, thúc đẩy chuyển tiền, thanh toán và cho vay DeFi.

Những điểm tương đồng với cổ phiếu là rất rõ ràng. Cũng như stablecoin mở rộng thanh khoản đô la trên toàn cầu, cổ phiếu mã hóa có thể mở rộng tầm với của Wall Street. Thay vì chỉ giữ đô la trong ví, người dùng có thể sớm nắm giữ các phần nhỏ cổ phiếu của Apple, Tesla hoặc chỉ số Nasdaq—tài sản được định giá bằng đô la nhưng có thể giao dịch 24/7, ngoài giờ giao dịch của Mỹ.

Thị trường RWA đã phản ánh xu hướng này, với trái phiếu kho bạc và các tài sản tương đương tiền được mã hóa đạt hơn 7,4 tỷ đô la, và tổng nguồn cung RWA on-chain vượt mốc 25 tỷ đô la vào năm 2025, tăng từ chỉ 100 triệu đô la cách đây năm năm.

Ví tiền điện tử như cổng tài chính

Trong nhiều thập kỷ, việc tiếp cận thị trường Mỹ đòi hỏi phải có trung gian như nhà môi giới, tài khoản ngân hàng và sự chấp thuận về mặt pháp lý. Ngày nay, điểm vào là một ví tiền điện tử.

Các ví đang phát triển thành cổng tài chính, kết hợp thanh toán, tiết kiệm và đầu tư. Một người lao động ở Lagos hoặc Manila có thể nhận chuyển tiền bằng stablecoin, thanh toán hóa đơn và phân bổ số tiền còn lại vào cổ phiếu S&P 500 được mã hóa—tất cả trong cùng một ứng dụng.

Việc tích hợp Bitget Wallet với Ondo Finance là một ví dụ. Người dùng có thể truy cập hơn 100 cổ phiếu và ETF Mỹ được mã hóa, thanh toán on-chain. Trải nghiệm người dùng này giống như cách mobile money đã vượt mặt ngân hàng truyền thống ở châu Phi và châu Á. Giờ đây, ví tiền điện tử có thể vượt mặt nhà môi giới, mang lại khả năng tiếp cận thị trường vốn với rào cản thấp.

Thanh khoản, quy định và những rào cản còn lại

Thanh khoản từ lâu đã là điểm yếu của tài sản mã hóa. Những thử nghiệm ban đầu thất bại không phải do thiếu quan tâm mà do độ sâu giao dịch thấp. Các mô hình mới đang cố gắng giải quyết điều này bằng cách liên kết token on-chain trực tiếp với thanh khoản thị trường truyền thống. Tuy nhiên, liệu điều này có thể mở rộng hay không vẫn còn là câu hỏi.

Quy định cũng chưa được giải quyết. Hiện tại, quyền truy cập chủ yếu giới hạn cho người dùng ngoài Mỹ và thường yêu cầu KYC hoặc kiểm tra điều kiện. Nhà đầu tư nên xác nhận cách xử lý cổ tức, chia tách cổ phiếu và quyền biểu quyết, cũng như tổ chức lưu ký nào bảo vệ cổ phiếu cơ sở.

Tài sản mã hóa vẫn đối mặt với những rào cản cấu trúc như tập trung lưu ký, yêu cầu whitelist, thiếu minh bạch về định giá và số lượng sàn phi tập trung còn hạn chế. Tổng vốn hóa thị trường của cổ phiếu mã hóa hiện chỉ đạt 420 triệu đô la—chỉ là một phần nhỏ so với thị trường RWA rộng lớn trị giá 28 tỷ đô la, phản ánh mức độ sơ khai của lĩnh vực này.

Ba điểm rút ra

Sự chuyển đổi này tóm gọn trong ba thay đổi chính.

Cổ phiếu mã hóa đang tạo ra khả năng tiếp cận Wall Street liên tục, mở rộng thị trường truyền thống thành môi trường giao dịch 24/7.

Chúng ta đang chứng kiến sự trỗi dậy của đầu tư ưu tiên ví tiền điện tử, nơi ví trở thành cổng mặc định kết hợp liền mạch thanh toán, tiết kiệm và đầu tư cổ phiếu trong một giao diện duy nhất.

Tuân thủ quy định sẽ quyết định quy mô—tốc độ áp dụng cuối cùng phụ thuộc vào việc các cơ quan quản lý làm rõ nhanh đến đâu về yêu cầu điều kiện, tiêu chuẩn lưu ký và quyền biểu quyết đối với chứng khoán mã hóa.

Lớp tài chính tiếp theo

Tài chính đang tiến tới một mô hình nhanh hơn, không biên giới. Stablecoin đã chứng minh điều đó với đồng đô la; chứng khoán mã hóa hiện đang thử nghiệm điều đó với cổ phiếu.

Kịch bản cuối cùng có thể rất đơn giản: lương được trả bằng stablecoin, một phần tự động chuyển đổi sang chỉ số S&P 500 được mã hóa, và mọi thứ đều nằm trong một ví—đô la, cổ phiếu và crypto—cùng tồn tại trong một môi trường kỹ thuật số duy nhất.

Wall Street sẽ không biến mất, nhưng đồng hồ của nó đang được thiết lập lại. Tiếng chuông mở cửa đang nhường chỗ cho một nền kinh tế on-chain hoạt động 24/7.

Bài viết Wallets, not brokers: How tokenized stocks are putting wall street on a 24/7 clock xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.