Một cẩm nang đổi mới tiền mã hóa dành cho chính quyền bang: 5 đề xuất khả thi từ a16z

Luật pháp về tiền mã hóa ở cấp liên bang đang tiến triển nhanh chóng. Chỉ trong ba tháng qua, Tổng thống Trump đã ký ban hành Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS Act), đồng thời Hạ viện cũng đã thúc đẩy Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (CLARITY Act) mang tính bước ngoặt với sự ủng hộ áp đảo từ cả hai đảng.

Tuy nhiên, chính phủ liên bang không phải là cơ quan lập pháp duy nhất ở Hoa Kỳ nỗ lực xây dựng các quy tắc cho ngành công nghiệp tiền mã hóa. Năm 2024, đã có 27 bang và Washington D.C. thông qua 57 dự luật liên quan đến tiền mã hóa.

Mặc dù luật liên bang — tập trung vào việc bảo vệ người tiêu dùng, cung cấp sự rõ ràng về quy định và thúc đẩy đổi mới — đã giảm đáng kể, thậm chí loại bỏ hoàn toàn sự cần thiết để các bang tự triển khai hệ thống tiền mã hóa toàn diện của riêng mình, nhưng các bang vẫn có thể tiếp tục đóng vai trò tích cực trong việc thúc đẩy đổi mới tiền mã hóa có trách nhiệm.

Trong phần dưới đây, chúng tôi sẽ dựa trên các trường hợp thực tế để phân tích năm biện pháp chủ động, có mục tiêu mà chính quyền bang có thể thực hiện nhằm bảo vệ công dân của mình và hỗ trợ các doanh nghiệp blockchain địa phương.

#1: Áp dụng Đạo luật DUNA

Khác với các công ty, mạng lưới blockchain phi tập trung không có hội đồng quản trị hay CEO. Thay vào đó, chúng được thiết kế để trao quyền quản trị cho người dùng thông qua các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO, phát âm là “đao”), từ đó loại bỏ các cơ chế kiểm soát tập trung.

Nếu không có DAO, blockchain có thể bị chiếm đoạt bởi các thế lực tập trung tương tự, lặp lại “chế độ phong kiến internet” ngày nay, nơi chỉ một vài “ông vua” thống trị: Meta, Google, Amazon và các ông lớn khác. Những công ty tập trung, mang tính khai thác này không mang lại lợi ích cho người dùng hay đổi mới. Nếu các ông lớn công nghệ cuối cùng kiểm soát mạng lưới blockchain, thì internet dựa trên blockchain (đôi khi được gọi là “web3”) rất có thể sẽ lặp lại những vấn đề cũ đã làm phiền không gian mạng: giám sát, tội phạm mạng, kiểm duyệt, khai thác giá trị — và còn nhiều nữa.

Bằng cách trao quyền cho người dùng quản trị mạng lưới blockchain, DAO có thể giúp hiện thực hóa lời hứa ban đầu của internet: một mạng lưới mở, phi tập trung, do người dùng kiểm soát. Tuy nhiên, DAO ngày nay đang đối mặt với hàng loạt thách thức. Gần đây, một số DAO thậm chí đã trở thành mục tiêu của các hành động pháp lý và quy định. Chỉ năm ngoái, một tòa án đã phán quyết rằng bất kỳ hành động nào tham gia vào DAO (bao gồm cả việc đăng bài trên diễn đàn công khai) đều có thể khiến thành viên của nó chịu trách nhiệm cho hành động của người khác theo luật đối tác chung. Điều này tạo ra rủi ro pháp lý lớn cho các thành viên DAO và về cơ bản làm suy yếu tính khả thi của mô hình tổ chức này. DAO còn đối mặt với nhiều rào cản thường ngày nhưng cũng gây hại không kém, như không thể ký hợp đồng với bên thứ ba.

May mắn thay, giải pháp cho những vấn đề này đã tồn tại. Tháng 3 năm 2024, Wyoming trở thành bang đầu tiên trên toàn nước Mỹ ban hành Đạo luật Hiệp hội Phi lợi nhuận Phi pháp nhân Phi tập trung (DUNA). Đạo luật DUNA cho phép mạng lưới blockchain duy trì tính phi tập trung trong khi vẫn tuân thủ pháp luật. Nó trao cho DAO tư cách pháp nhân, cho phép họ ký hợp đồng với bên thứ ba, tham gia tố tụng, nộp thuế và cung cấp các biện pháp bảo vệ quan trọng giúp họ tránh bị ảnh hưởng bởi hành vi cá nhân của thành viên. Nói ngắn gọn, DUNA đặt DAO ngang hàng với các loại hình công ty khác như công ty trách nhiệm hữu hạn (LLC).

DUNA đang phát triển mạnh mẽ. Chỉ tháng trước, Uniswap DAO (cơ quan quản trị của giao thức tài chính phi tập trung nổi tiếng cùng tên) đã bỏ phiếu quyết định với số phiếu áp đảo (52,968,177 phiếu thuận, 0 phiếu chống) áp dụng DUNA đăng ký tại Wyoming làm cấu trúc pháp lý cho giao thức quản trị Uniswap. DUNA sẽ cho phép Uniswap vừa giữ được cấu trúc quản trị phi tập trung, vừa thuê nhà cung cấp dịch vụ, đáp ứng yêu cầu quy định, v.v. Các dự án mới cũng đang áp dụng cấu trúc này.

DUNA càng phổ biến, DAO càng có khả năng cạnh tranh với các mạng lưới theo mô hình công ty và giúp xây dựng một internet mở, do người dùng kiểm soát. Luật DUNA tiên phong của Wyoming được xây dựng dựa trên nhiều năm nỗ lực, bao gồm việc bang này áp dụng quy định về Hiệp hội Phi lợi nhuận Phi pháp nhân (UNA). Các bang khác có khung pháp lý UNA khả thi có thể giải phóng tiềm năng web3 bằng cách áp dụng DUNA. Nhìn chung, điều này giúp đẩy nhanh việc chấm dứt hiện tượng chảy máu chất xám ngành tiền mã hóa và củng cố vị thế của Hoa Kỳ là thủ đô tiền mã hóa của thế giới.

#2: Đảm bảo luật hiện hành không phân loại sai và đối xử sai với token

Token là các bản ghi dữ liệu lập chỉ mục thông tin (như số lượng và quyền hạn). Chúng khác với các bản ghi số thông thường ở chỗ, vì tồn tại trên blockchain phi tập trung, chúng chỉ có thể thay đổi theo một bộ quy tắc định sẵn. Do các quy tắc này được thực thi bởi phần mềm tự trị không bị kiểm soát bởi bất kỳ bên nào, token có thể được dùng để trao quyền sở hữu kỹ thuật số có thể thực thi cho người nắm giữ.

Mặc dù chúng tôi đã phân loại token thành bảy loại, nhưng các trường hợp sử dụng của chúng là vô tận. Và — mặc dù có quan niệm sai lầm phổ biến rằng token chỉ là memecoin để giao dịch hoặc thứ gì đó giống bitcoin — nhiều loại token phổ biến thực chất không mang tính chất tài chính. Lấy ví dụ về arcade token (token trò chơi điện tử), đúng như tên gọi, chúng giống như đồng xu kim loại bạn nhận được ở phòng game. Chúng cung cấp tiện ích trong hệ thống (như trong trò chơi), không nhằm mục đích đầu cơ hay đầu tư. Ví dụ điển hình của loại token này bao gồm vàng kỹ thuật số trong thế giới ảo và điểm thưởng trong các chương trình thành viên.

Ví dụ, Blackbird là một ứng dụng điểm thưởng nhà hàng, cung cấp điểm cho khách hàng và mang lại doanh thu cho nhà hàng. Arcade token FLY của nó được dùng để thúc đẩy tương tác giữa nhà hàng và khách hàng. Ví dụ, khách có thể dùng FLY để mua một ly cà phê lạnh và nhận phần thưởng điểm thưởng. Bằng cách này, FLY tạo cơ hội giữ chân khách hàng cho quán cà phê hoặc tiệm pizza cộng đồng của bạn, đồng thời thưởng cho người tiêu dùng ủng hộ doanh nghiệp nhỏ.

Tương tự arcade token, collectible token (token sưu tầm) cũng không phải là công cụ tài chính. Loại token này thường được gọi là “non-fungible token” hoặc NFT, giá trị của chúng đến từ việc ghi nhận quyền sở hữu một món hàng hoặc quyền lợi nào đó. Một collectible token có thể đại diện cho một bài hát, một vé hòa nhạc hoặc quyền sở hữu bất kỳ vật phẩm hay quyền lợi độc nhất nào.

Rõ ràng, điểm thưởng nhà hàng và bài hát không phải là công cụ tài chính như cổ phiếu công ty hay trái phiếu doanh nghiệp; dù là arcade token hay collectible token, chúng không cung cấp, hứa hẹn hay ám chỉ bất kỳ khoản lợi nhuận tài chính nào. Các ví dụ khác về token phi đầu cơ cũng rất nhiều, từ chứng chỉ nhận diện đến tài sản trong game, v.v.

Do đó, đối với arcade token, collectible token và các tài sản kỹ thuật số phi đầu cơ khác, điều tối quan trọng là không được nhầm lẫn chúng với công cụ tài chính. Tuy nhiên, chúng ta thường thấy các bang sử dụng một thuật ngữ duy nhất như “tài sản tài chính” để chỉ tất cả token. Hậu quả là, cá nhân và doanh nghiệp sử dụng token phi tài chính bị buộc phải tuân thủ các quy tắc dành cho tổ chức tài chính.

Những luật phân loại sai token — hoặc tệ hơn, cố gắng dùng một định nghĩa bao trùm mọi loại token — chắc chắn sẽ đối xử sai với chúng. Hậu quả có thể rất khó lường.

Hãy tưởng tượng nếu một chủ quán cà phê phải xin giấy phép dịch vụ tài chính chỉ để cung cấp chương trình điểm thưởng cho khách hàng. Hoặc một nhạc sĩ phải liên hệ với cơ quan quản lý tài chính địa phương để xin phép phát hành token đại diện quyền sở hữu bài hát mới. Những yêu cầu như vậy tạo gánh nặng lớn cho doanh nghiệp nhỏ, nghệ sĩ và người dùng, đồng thời không cần thiết để bảo vệ người tiêu dùng. Sự phát triển của ngành tiền mã hóa đòi hỏi chính sách và quy định tốt, và để đạt được điều đó, các quy tắc phải giải quyết rủi ro thực tế, chứ không phải trói buộc những doanh nghiệp và nhà sáng tạo vốn là động lực tăng trưởng và đổi mới của bang.

Đạo luật Tài sản Kỹ thuật số và Bảo vệ Người tiêu dùng Illinois (DACPA) là một ví dụ điển hình về luật cấp bang đối xử đúng với token, đã được Thống đốc Pritzker ký thành luật vào tháng 8 năm 2025. DACPA nhận ra các loại token khác nhau mang lại rủi ro khác nhau, do đó trong quy định tài chính của mình, nó đưa ra các điều khoản miễn trừ cho doanh nghiệp sử dụng arcade token, collectible token và các token không dùng cho đầu cơ tài chính, vì các token này không mang lại rủi ro mà hệ thống quản lý này nhằm giải quyết. Các bang khác nên noi theo Illinois, đảm bảo luật pháp có thể phân loại và đối xử đúng với token.

#3: Thành lập nhóm công tác blockchain

Luật pháp mâu thuẫn giữa các bang thường tạo thành một “mạng vá lỗi” quy tắc, cho phép các doanh nghiệp lớn có nguồn lực tuân thủ củng cố vị thế, trong khi các công ty công nghệ nhỏ bị thiệt thòi. May mắn thay, luật liên bang phần lớn đã loại bỏ nhu cầu mỗi bang xây dựng khung tiền mã hóa toàn diện của riêng mình. Tuy nhiên, đối với một số vấn đề, các bang nên tiếp tục đóng vai trò — mượn phép ẩn dụ của Thẩm phán Tối cao Louis Brandeis — “phòng thí nghiệm” đổi mới chính sách.

Khi quyết định một bang có nên và làm thế nào để thử nghiệm, một bước đầu tốt là thành lập nhóm công tác blockchain. Nhóm công tác cung cấp cho các bang một cơ chế chia sẻ thông tin công-tư quý giá. Với sự tham gia của cả chính phủ và ngành công nghiệp, nhóm công tác có thể cung cấp cho thống đốc và cơ quan lập pháp thông tin về công nghệ blockchain, các trường hợp sử dụng, lợi ích, rủi ro và tác động của chính sách liên bang đến chương trình nghị sự của bang — đồng thời cũng có thể thảo luận cách bang điều chỉnh chính sách với các bang khác.

Nhóm công tác blockchain California (California Blockchain Working Group) là một ví dụ tốt về nhóm công tác tiền mã hóa cấp bang. Năm 2018, California đã thông qua AB 2658, yêu cầu Tổng thư ký cơ quan vận hành chính phủ bổ nhiệm một nhóm công tác công nghệ blockchain và chủ tịch, chịu trách nhiệm đánh giá các ứng dụng, thách thức, cơ hội, tác động pháp lý của blockchain, v.v.

Nhóm 20 người này đại diện cho nhiều lĩnh vực, bao gồm chuyên gia công nghệ, kinh doanh, chính phủ, pháp lý và an ninh thông tin. Hai năm sau, nhóm đã gửi một báo cáo cho cơ quan lập pháp, trong đó có các khuyến nghị chính sách và đề xuất cách điều chỉnh luật hiện hành cho phù hợp với nhu cầu đặc thù của blockchain.

#4: Thí điểm các trường hợp sử dụng blockchain trong khu vực công

Các bang cũng có thể thúc đẩy đổi mới tiền mã hóa có trách nhiệm và giải quyết các vấn đề thực tế bằng cách thử nghiệm ứng dụng blockchain trong khu vực công. Các dự án thí điểm này có hai mục tiêu: chúng giúp phổ biến kiến thức về tính hữu dụng rộng rãi của công nghệ này và chứng minh lợi ích thực tế mà nó mang lại cho hoạt động của chính phủ. Các dự án blockchain khu vực công có thể tạo ra lợi ích vượt xa bất kỳ dự án thí điểm đơn lẻ nào. Thông qua “vừa làm vừa học”, các cơ quan chính phủ bang có thể nâng cao hiểu biết về công nghệ này, sau đó sử dụng hiểu biết đó để xây dựng chính sách cấp bang.

Đã có những ví dụ tốt về triển khai blockchain trong khu vực công. Báo cáo của nhóm công tác California không chỉ mang tính học thuật; các phát hiện của họ đã dẫn đến các dự án thí điểm cấp bang, ví dụ như sáng kiến của Sở Quản lý Phương tiện Cơ giới (DMV) số hóa giấy tờ sở hữu xe trên blockchain nhằm giảm gian lận và tăng hiệu quả. Utah đã ban hành một luật chỉ đạo Sở Dịch vụ Công nghệ của bang thí điểm các chứng chỉ dựa trên blockchain cho các dự án khu vực công. Các trường hợp sử dụng khác bao gồm cung cấp bỏ phiếu dựa trên blockchain di động cho cử tri ở nước ngoài, công khai chi tiêu chính phủ bang lên blockchain công khai để tăng minh bạch, và sử dụng chứng chỉ y tế có thể xác minh để truyền đạt kết quả xét nghiệm y tế một cách bảo mật.

Thông qua việc thí điểm và mở rộng các ứng dụng này, các bang có thể vừa cải thiện dịch vụ chính phủ, mang lại lợi ích cho công dân, vừa hiểu rõ hơn về các trường hợp sử dụng blockchain.

#5: Sử dụng stablecoin và xây dựng chế độ phát hành cấp bang theo Đạo luật GENIUS

Stablecoin mang lại cơ hội đáng tin cậy để đưa hàng tỷ người vào thế giới tiền mã hóa. Trên toàn cầu, chúng sẽ cho phép thanh toán nhanh hơn, rẻ hơn, có thể lập trình.

Các bang cũng có thể hưởng lợi từ đồng đô la kỹ thuật số. Stablecoin có thể giúp cải thiện quy trình mua sắm và thanh toán của chính phủ bằng cách giảm chi phí, tăng hiệu quả và dễ kiểm toán hơn. Miễn là các bang sử dụng phương pháp bảo vệ quyền riêng tư để đảm bảo dữ liệu công dân được bảo vệ, các dự án này sẽ là tin vui cho cả chính phủ và người dân.

Bên cạnh việc sử dụng stablecoin để tăng cường các dự án chính phủ, các bang còn có thể tham gia xây dựng chế độ phát hành stablecoin phù hợp với nhu cầu địa phương: mặc dù Đạo luật GENIUS đặt ra quy tắc toàn quốc cho nhà phát hành stablecoin thanh toán, nhưng nó cũng giữ lại một con đường cấp phép cấp bang — với điều kiện tổng số stablecoin lưu hành của nhà phát hành dưới 10 tỷ đô la và chế độ của bang đó “tương tự về bản chất” với khung liên bang.

Việc xác định chính xác ý nghĩa của “tương tự về bản chất” sẽ cần thời gian. Đạo luật GENIUS, đã nhận được sự ủng hộ rộng rãi từ cả hai viện quốc hội, đặt ra tiêu chuẩn cao cho nhà phát hành stablecoin, quy định yêu cầu về tài sản bảo đảm và minh bạch, xây dựng các yêu cầu tuân thủ chống rửa tiền (AML) và biết khách hàng của bạn (KYC) vững chắc, v.v. Đạo luật này sẽ có hiệu lực vào tháng 1 năm 2027, hoặc bốn tháng sau khi cơ quan quản lý stablecoin liên bang chính ban hành quy định cuối cùng (tùy điều kiện nào đến trước). Trong thời gian này, các cơ quan liên bang sẽ xây dựng chi tiết Đạo luật GENIUS, bao gồm các yêu cầu cụ thể mà chế độ cấp bang phải đáp ứng hoặc vượt tiêu chuẩn liên bang. Trong khi chính phủ liên bang triển khai GENIUS, các bang có thể bắt đầu xem xét liệu có cần điều chỉnh hoặc thúc đẩy luật stablecoin địa phương hay không.

GENIUS nêu rõ các bang phải đáp ứng yêu cầu của khung liên bang để quản lý nhà phát hành stablecoin, nhưng đạo luật này cho phép chính quyền địa phương tham gia xây dựng chính sách, điều này sẽ giúp định hình tương lai của đồng đô la kỹ thuật số.

Stablecoin mang lại cơ hội để các bang một lần nữa trở thành “phòng thí nghiệm”, nơi họ có thể thử nghiệm xây dựng các chế độ phát hành stablecoin đáp ứng nhu cầu địa phương. Các bang như California đã ban hành luật stablecoin. Wyoming thậm chí đã phát hành stablecoin riêng — Frontier Stable Token.

Khi các quy tắc tiền mã hóa liên bang dần hoàn thiện, các bang có thể không còn cần xây dựng hệ thống tiền mã hóa toàn diện của riêng mình. Tuy nhiên, họ vẫn đóng vai trò quan trọng: bằng cách thực hiện các biện pháp có mục tiêu, thực tế, các bang có thể thúc đẩy đổi mới tiền mã hóa có trách nhiệm, đồng thời đảm bảo công dân và doanh nghiệp địa phương được hưởng lợi từ tương lai của internet.