Ngày 15 tháng 10, các nhà giao dịch đã bán tháo 1.8 tỷ đô la lợi nhuận, đây là đợt chốt lời lớn nhất trong một ngày kể từ đầu mùa hè năm nay.
Trong cùng ngày, khoản lỗ đã thực hiện trị giá 430 triệu đô la đã xuất hiện, xác nhận nhận định chung sau cú sụt giảm cuối tuần: động lực suy yếu, dòng tiền ồ ạt rút khỏi thị trường. Tính đến ngày 17 tháng 10, giá bitcoin đã giảm xuống dưới 110,000 đô la, tổng mức giảm hơn 10% kể từ đầu tháng.
Đây không phải là một đợt điều chỉnh dần dần, mà là kết quả của việc các nhà đầu tư tham gia đầu năm 2025 nhanh chóng đóng vị thế. Những người nắm giữ dài hạn (giữ vị thế trên 3 tháng) dẫn đầu đợt bán tháo, quy mô chốt lời của họ gấp 6 lần so với những người nắm giữ ngắn hạn. Ngay cả trong đợt sụt giảm, họ vẫn ở vùng lợi nhuận sâu — đây không phải là bán tháo hoảng loạn, mà là giảm rủi ro một cách lý trí: khi tín hiệu yếu xuất hiện, họ chốt lời để tránh mơ mộng về một đợt phục hồi.
Cảnh báo lịch sử: Chỉ trong thị trường gấu, hơn 30% lượng lưu thông mới rơi vào vùng lỗ sâu. Hiện đã tiến sát ngưỡng này. Nếu giữ được mốc 100,000, chi phí cơ sở sẽ được thiết lập lại, động lực tăng giá có thể phục hồi; nếu mất mốc này, đợt điều chỉnh có thể mở rộng xuống 80,000, giảm 35% so với ATH. Áp lực bán vẫn rất lớn.
Độ ổn định của bitcoin vẫn nổi bật, nhưng các tín hiệu on-chain chỉ ra: niềm tin đang âm thầm sụp đổ. Phe mua vẫn kiên trì phòng thủ, mỗi cây nến đỏ đều khiến người ta nghi ngờ — nên mua vào khi giá giảm, hay chỉ là bắt dao rơi? Dưới đây là phân tích đa chiều về cuộc khủng hoảng này, nhằm tìm kiếm manh mối cho sự đảo chiều.
I. Làn sóng chốt lời: Cá voi rút lui lạnh lùng
Quy mô bán tháo đáng kinh ngạc:
● Ngày 15 tháng 10, lợi nhuận chốt trong ngày đạt 1.8 tỷ đô la, tổng lượng bán ra trong tháng 10 vượt 5 tỷ đô la, lập kỷ lục mới trong quý này.Trong cùng ngày, thị trường còn ghi nhận khoản lỗ đã thực hiện trị giá 430 triệu đô la
Tổng lượng bán ra tăng gần 70% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy động lực thị trường bò đang suy yếu. Các cá voi điều chỉnh vị thế ở vùng giá cao, nhưng nếu thiếu dòng tiền mới tiếp nhận, giá rất dễ mất các ngưỡng hỗ trợ quan trọng.
Đặc điểm chủ thể bán tháo:
● Những người nắm giữ dài hạn đóng góp 65% lượng bán ra, giá vốn trung bình của họ ở mức 40,000-50,000 đô la, lợi nhuận tạm tính vượt 150%, tỷ lệ giảm vị thế hiện chỉ 20-30%, vẫn giữ phần lớn vị thế.
Phân tích hành vi: Những nhà đầu tư giàu kinh nghiệm này không phải bán tháo toàn bộ, mà thực hiện giảm vị thế một cách chính xác như phẫu thuật — vừa kiểm soát rủi ro bảo toàn vốn, vừa để dành chỗ cho việc mua lại ở vùng giá thấp sau này.
Lo ngại về thanh khoản thị trường: Các sàn giao dịch ghi nhận ba ngày liên tiếp dòng tiền rút ròng, lượng rút trên Binance và Coinbase tăng vọt 30%. Dòng tiền lớn chuyển sang ví lạnh hoặc các giao thức DeFi, giống như rút máu khỏi thị trường, khiến thanh khoản ngắn hạn đối mặt với thử thách nghiêm trọng.
II. Lỗ lan rộng: Khủng hoảng từ điểm đến diện
Quy mô lỗ mở rộng
● Lỗ đã thực hiện đạt 430 triệu đô la, tỷ lệ lãi/lỗ thu hẹp từ 1:3 xuống 1:2, một nửa nhà đầu tư ngắn hạn rơi vào trạng thái lỗ tạm tính, giá vốn trung bình lên tới 95,000 đô la. Tỷ lệ lãi/lỗ thu hẹp phát ra cảnh báo sớm. Nhà đầu tư ngắn hạn chủ yếu là nhà đầu tư nhỏ lẻ mua đuổi, khi rơi vào trạng thái lỗ dễ kích hoạt chuỗi cắt lỗ, tạo hiệu ứng tuyết lở.
Lỗ chưa thực hiện tăng tốc
● Hiện tại, lỗ chưa thực hiện chiếm 2% tổng vốn hóa thị trường, tốc độ tăng hàng ngày đạt 0.15%, nếu tỷ lệ này vượt 3% sẽ chạm ngưỡng nguy hiểm trong lịch sử. Việc nhà đầu tư nhỏ lẻ cắt lỗ có thể kích hoạt giao dịch thuật toán theo sau, vùng đòn bẩy tiềm ẩn nguy cơ nổ vị thế. Tỷ lệ vị thế bán trên CME futures tăng lên 45%, chỉ số sợ hãi có thể tăng vọt từ 25 lên 50.
Quan điểm thị trường phân hóa
● Pierre Rochard của Glassnode cho rằng: “Đây chỉ là điều chỉnh bình thường trong thị trường bò, tương tự tháng 3 năm 2024”; Chris Burniske của ARK cảnh báo: “Khi thị trường gấu năm 2022 bắt đầu, lỗ 2% là tín hiệu đầu tiên”
Sự phân hóa chuyên môn này phản ánh sự bất định của thị trường, trở thành nhiệt kế đo cảm xúc nhà đầu tư.
III. Cựu binh giảm vị thế: Chiến lược rút lui lý trí
Giá vốn thấp tạo thành hào lũy tự nhiên, lợi nhuận dày giúp họ bình tĩnh đối mặt biến động. Việc giảm vị thế dần dần là biểu hiện của kinh nghiệm, nhằm đảm bảo danh mục đầu tư an toàn vượt qua mùa đông. Tình huống tương tự từng xuất hiện cuối thị trường gấu 2018, khi đó việc giảm vị thế đã tích lũy sức mạnh cho thị trường bò 2020. Đáng chú ý, dòng tiền bán ra chủ yếu chuyển sang ETH hoặc stablecoin, tạo vòng tuần hoàn nội bộ thay vì rút hoàn toàn khỏi thị trường.
Lợi thế của nhà đầu tư dài hạn
● Trải qua thử thách nửa đầu thị trường bò 2024, giá vốn trung bình chỉ 42,000 đô la; ngay cả khi giá giảm xuống 80,000, họ vẫn giữ biên lợi nhuận 80%, hiện tại lượng bán ra mỗi ngày khoảng 5,000 BTC, nhịp độ kiểm soát tốt.
Áp lực từ môi trường vĩ mô
● Lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao 4.5%, kỳ vọng Fed hạ lãi suất không thành hiện thực
● Chỉ số đô la Mỹ giữ vững trên 105, mức tương quan giữa BTC và chỉ số Nasdaq đạt 0.7
● Căng thẳng địa chính trị Trung Đông, vàng truyền thống lấy lại vị thế trú ẩn an toàn
IV. Cảnh báo cạn kiệt: Tín hiệu bước ngoặt tháng 10
Bề nổi và thực chất thị trường
● Đầu tháng, giá tăng nhanh từ 90,000 lên 115,000 đô la, khối lượng giao dịch vượt 100 tỷ. Nhưng tỷ lệ MVRV giảm từ 3.2 xuống 2.8, số lượng địa chỉ mới giảm 15%, cho thấy sự phồn thịnh bề ngoài nhưng nền tảng yếu ớt.
Dấu hiệu xấu đi
● Bán tháo liên tục, lượng BTC trên sàn đạt 2.5 triệu, số lượng địa chỉ tự lưu trữ tăng mạnh — dù tăng tính an toàn nhưng lại đóng băng thanh khoản thị trường.
Yếu tố xúc tác chồng chất
● Dữ liệu CPI ngày 15 vượt kỳ vọng; cổ phiếu công nghệ yếu kéo theo thị trường crypto; tâm lý bi quan lan rộng trên mạng xã hội với hashtag #BitcoinFatigue.
V. Phân tích kỹ thuật
● Theo biểu đồ nến 1 giờ BTC/USDT, ngưỡng hỗ trợ đầu tiên nằm ở 107,400 đô la, hỗ trợ sâu hơn ở 101,600 đô la.
● Tuy nhiên, nhiều chỉ báo kỹ thuật xác nhận trạng thái “kiệt sức”: Trong MACD (12, 26, 9), giá trị DIF là 575 dù dương nhưng DEA vẫn sâu trong vùng âm -679, sự đối lập mạnh này cho thấy động lực ngắn hạn cố gắng phục hồi nhưng khó xoay chuyển xu hướng yếu tổng thể;
● Đồng thời, chỉ báo OBV là -46,789, trực quan cho thấy dòng tiền không theo kịp khi giá phục hồi, tổng thể vẫn ở trạng thái dòng tiền rút ra, giá và khối lượng giao dịch phân kỳ.
● Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn vô vọng. Trong chỉ báo KDJ, giá trị K (73) và D (65) đã vào vùng mạnh, giá trị J (90) thậm chí chạm ngưỡng quá mua, điều này mang lại chút biến số cho thế bế tắc hiện tại. Nó báo hiệu một đợt phục hồi kỹ thuật ngắn hạn đang hình thành, có thể kiểm tra và tranh chấp ngưỡng hỗ trợ 107,400.
● Tuy nhiên, nếu đợt phục hồi không nhận được sự hỗ trợ từ khối lượng giao dịch (OBV), không thể giữ vững trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng, phe bán có thể sẽ tiếp tục tấn công,
● Phân bố dòng vốn nhiều chu kỳ của bitcoin cho thấy dấu hiệu tái cấu trúc rõ rệt. Ở khung 4 giờ và ngày, phân bố khối lượng giao dịch (Volume Profile) cho thấy vùng hỗ trợ chính tập trung quanh 105,000-110,000 đô la, trong đó POC (điểm kiểm soát) ở khoảng 110,000 đô la, tạo thành vùng mua mạnh, còn phía trên 117,000 đô la có hơn 500,000 BTC tích lũy, đã xuất hiện dấu hiệu lỏng lẻo, có thể dẫn đến điều chỉnh cực đoan về 98,000-104,000 đô la.
● Cốt lõi của chiến lược này là nhiều cảnh báo kết hợp: Golden Cross xác nhận xu hướng tăng, Death Cross cảnh báo chốt lời rút lui, vượt trục 0 củng cố tín hiệu giữ lệnh mua, cắt xuống dưới thì cảnh báo giảm vị thế phòng ngừa rủi ro.
Triển vọng: Cuộc “sinh tử” ở mốc 100,000
Phe mua vẫn còn trụ lại. Sự kiên trì của họ giống như sự bền bỉ của những người lính già. Nhưng mỗi cây nến đỏ lại làm dấy lên nghi ngờ: đây là cơ hội mua vào, hay chỉ là trò chơi bắt dao rơi?
Các tín hiệu on-chain không khoan nhượng: niềm tin đang mất dần, trạng thái kiệt sức ngày càng rõ. “Nhịp thở thầm lặng” của bitcoin có thể chính là sự yên tĩnh trước cơn bão. Các nhà đầu tư, hãy thắt chặt dây an toàn — bước ngoặt tiếp theo có thể đến ngay trong đêm nay.
