- Sự sụt giảm của Bitcoin phản ánh việc tháo gỡ đòn bẩy, không phải là bán tháo hoảng loạn từ các holder dài hạn.
- Hơn 90% nguồn cung Bitcoin vẫn đang có lãi, cho thấy niềm tin mạnh mẽ của thị trường.
- Dữ liệu cho thấy đây là một đợt thiết lập lại lành mạnh, chuẩn bị cho Bitcoin bước vào giai đoạn tích lũy tiếp theo.
Đợt bán tháo gần đây của Bitcoin đã khiến các nhà giao dịch bất ngờ. Giá giảm mạnh, nhưng không có sự hoảng loạn xảy ra. Khác với những lần sụp đổ hỗn loạn như Luna hay FTX, đợt giảm này giống như một lần thiết lập lại hơn là một sự sụp đổ. Dữ liệu cho thấy rõ ràng — thị trường đã loại bỏ đòn bẩy dư thừa, chứ không phải niềm tin. Đằng sau những cây nến đỏ, các holder dài hạn vẫn giữ bình tĩnh, và cấu trúc tổng thể vẫn vững chắc. Sự điềm tĩnh đó có thể là dấu hiệu thầm lặng cho giai đoạn tăng giá tiếp theo của Bitcoin.
Một lần thiết lập lại, không phải khủng hoảng
Theo Glassnode, hơn 90% nguồn cung Bitcoin vẫn đang có lãi. Chỉ riêng thực tế này đã thay đổi hoàn toàn sắc thái của đợt điều chỉnh. Các khoản lỗ chủ yếu đến từ các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy và những người mua gần các đỉnh gần đây. Tuy nhiên, các holder kỳ cựu không hề nao núng. Hành vi này hoàn toàn trái ngược với các đợt đầu hàng năm 2022. Trong những lần sụp đổ đó, chỉ số Percent Supply in Profit đã giảm xuống dưới 65%. Các nhà đầu tư vội vàng rút lui, và nỗi sợ hãi chi phối mọi động thái. Lần này, câu chuyện lại khác.
Đợt giảm giá gần đây xuất phát từ việc tháo gỡ các vị thế đòn bẩy trên thị trường phái sinh. Khi giá giảm, các nhà giao dịch quá mức phải đối mặt với việc thanh lý bắt buộc, kích hoạt một chuỗi phản ứng cơ học nhanh chóng. Đà giảm trông rất mạnh trên biểu đồ nhưng lại thiếu đi sự hỗn loạn cảm xúc như các lần sụp đổ trước đây. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy hơn 132 triệu đô la giá trị các vị thế short đã bị thanh lý gần 112.000 đô la. Đợt thanh lý này đã loại bỏ các nhà giao dịch mạo hiểm và làm sạch cấu trúc thị trường. Việc loại bỏ này có thể tạo tiền đề cho một đợt phục hồi bền vững hơn.
Bàn tay vững vàng, nền tảng mạnh mẽ
Trong các sự kiện đầu hàng thực sự, các holder dài hạn thường chuyển Bitcoin lên sàn giao dịch trong hoảng loạn. Lần này, tín hiệu đó không xuất hiện. Thay vào đó, nguồn cung của họ vẫn ổn định, trong khi các holder ngắn hạn là những người bán ra nhiều nhất. Sự khác biệt này rất quan trọng. Nó cho thấy thị trường đã trưởng thành. Các nhà đầu tư dài hạn giữ vững lập trường, thể hiện niềm tin vào hướng đi dài hạn của Bitcoin. Sự ổn định đó giúp ngăn chặn các đợt sụp đổ sâu hơn và xây dựng niềm tin cho những người tham gia mới.
Dữ liệu on-chain củng cố quan điểm này. Chỉ số MVRV Z-Score của Bitcoin hiện ở mức 2,15, cho thấy định giá cân bằng. Chỉ số này cho thấy Bitcoin không bị định giá quá cao cũng không bị giảm giá sâu. Trong lịch sử, các đáy lớn thường xuất hiện dưới mức 1,0, trong khi đỉnh hưng phấn gần 6,0. Một mức trung bình như hiện tại cho thấy sự cân bằng, không phải tuyệt vọng. Thị trường trông lành mạnh, không quá nóng cũng không bị phá vỡ. Đợt thanh lọc gần đây dường như đã loại bỏ lớp đầu cơ, để lại niềm tin thực sự.
Hiện tại, đợt điều chỉnh của Bitcoin có thể gây đau đớn trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố cơ bản vẫn vững chắc. Việc thiết lập lại đòn bẩy đã loại bỏ những yếu tố nhiễu, các holder dài hạn vẫn giữ bình tĩnh, và các chỉ số chính đều cho thấy sức mạnh cấu trúc. Trong khi các nhà giao dịch còn tranh luận về bước đi tiếp theo, một thực tế nổi bật — thị trường không còn hoảng loạn như trước. Sự điềm tĩnh đó có thể là tín hiệu tăng giá nhất trong tất cả.
