Tăng hơn 14 lần, 15 tỷ USD? Dự đoán giá trị của MegaETH

Khi tất cả các L2 đều đang cạnh tranh về TVL, có một dự án âm thầm đạt được TPS lên tới 100,000 giao dịch/giây, thậm chí Vitalik Buterin cũng đã "lên tiếng ủng hộ" — đó chính là MegaETH, một kẻ phá vỡ tự xưng sẽ xây dựng "chuỗi khối thời gian thực đầu tiên".

Thị trường đã dùng tiền thật để bỏ phiếu, vậy các nhà phân tích chuyên nghiệp nhận định thế nào?

0xResearch Analyst Boccaccio & Marc Arjoon :

Chúng tôi cho rằng, nếu bạn có thể nhận được hạn mức phân bổ cao hơn mức tối thiểu, đây có thể là một trong những cơ hội tốt nhất trong năm nay.

Đợt đấu giá lần này sử dụng hình thức đấu giá kiểu Anh, bắt đầu từ 9 giờ sáng ngày 27 tháng 10 theo giờ miền Đông, kéo dài 72 giờ.

Khác với các đợt bán token truyền thống, hình thức đấu giá kiểu Anh này cho phép thị trường xác định giá công bằng thông qua đấu giá cạnh tranh. Hệ thống này hoạt động bằng cách xác định giá thanh lý — tức là mức giá thấp nhất mà tổng số tiền đặt giá có thể lấp đầy toàn bộ phân bổ 500 triệu token.

Tất cả những người đấu giá thành công, bất kể số tiền đặt giá cá nhân là bao nhiêu, đều trả cùng một mức giá thanh lý, nghĩa là ngay cả khi ai đó đặt giá cao nhất là 0,0999 USD/token, nếu giá thanh lý cuối cùng thấp hơn, họ chỉ cần trả mức giá thanh lý cuối cùng.

Những người đặt giá thấp hơn giá thanh lý sẽ được hoàn lại toàn bộ tiền, còn những người đặt giá bằng hoặc cao hơn giá thanh lý sẽ nhận được phân bổ. Hình thức đấu giá này loại bỏ cạnh tranh phí Gas và lợi thế đến trước, tạo ra một cơ chế phân bổ công bằng hơn.

Đợt bán này cung cấp 500 triệu token MEGA, chiếm 5% tổng nguồn cung 10 tỷ token, hoàn toàn diễn ra trên mạng chính Ethereum, sử dụng USDT làm phương thức thanh toán.

Khoảng giá đấu giá là từ 0,0001 USD đến 0,0999 USD mỗi token, giá khởi điểm là 0,0001 USD, tương ứng với định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) là 1 triệu USD, giá trần là 0,0999 USD, tương ứng với FDV là 999 millions USD.

Người tham gia cá nhân có thể đặt giá tối thiểu là 2,650 USD, tối đa là 186,282 USD, bước giá tăng là 0,0001 USD. Cấu trúc bao gồm yêu cầu khóa một năm bắt buộc đối với nhà đầu tư đủ điều kiện tại Mỹ và được hưởng chiết khấu 10%, còn người tham gia ngoài Mỹ có thể chọn điều kiện khóa tương tự để được hưởng ưu đãi chiết khấu.

Sau khi kết thúc đấu giá, giai đoạn tính toán phân bổ sẽ kéo dài từ ngày 30 tháng 10 đến ngày 5 tháng 11, giai đoạn hoàn tiền và rút tiền từ ngày 5 tháng 11 đến ngày 19 tháng 11, và phân bổ cuối cùng cùng tái phân bổ sẽ diễn ra từ ngày 19 tháng 11 đến ngày 21 tháng 11.

Như dự đoán, đợt bán công khai của MegaETH cho đến nay đã rất thành công, hiện tại đã được đăng ký vượt 14 lần. Khi ngày cuối cùng đến gần, con số này có thể sẽ còn tăng thêm, phần lớn tiền gửi/đặt giá sẽ đổ vào trong vài giờ cuối cùng.

Suy cho cùng, nếu ai đó cho bạn một cỗ máy kiếm tiền miễn phí, hành động đúng đắn duy nhất là gửi vào càng nhiều tiền càng tốt.

Hiện tại, MegaETH đang được giao dịch trên thị trường trước (trên Hyperliquid) với định giá FDV 4.5 billions USD, cho phép người gửi tiền nhận được lợi nhuận gấp 4,5 lần. Vấn đề chính là bất kỳ người gửi tiền nào cũng có thể chỉ nhận được tối đa lợi nhuận gấp 4,5 lần trên số tiền đặt giá tối thiểu (2,650 USD). Đội ngũ MegaETH đã công khai các yếu tố ảnh hưởng đến hạn mức phân bổ, chủ yếu bao gồm các tương tác ví trước đây, ảnh hưởng trên mạng xã hội, cũng như một số nền tảng “tín dụng xã hội” mới (như Ethos).

Giống như bất kỳ trường hợp nào liên quan đến cỗ máy kiếm tiền miễn phí, chúng ta đã chứng kiến rất nhiều hoạt động Sybil. Nếu mức đặt giá tối thiểu là 2,650 USD, và bạn có 450 tài khoản Echo/Sonar, bạn có thể kiếm được nhiều tiền hơn, và có cơ hội kiếm tiền cao hơn so với những người đam mê crypto thông minh sở hữu các chứng chỉ xã hội và DeFi/on-chain tốt.

Chúng tôi đã nhiều lần thảo luận về MegaETH trong podcast, nhìn chung có thái độ lạc quan về chuỗi này. Đội ngũ đã áp dụng một phương pháp độc đáo trong xây dựng hệ sinh thái (MegaMafia hiện đã bước sang giai đoạn hai, giai đoạn ba sắp tới), và tập trung vào các ứng dụng độc đáo — thay vì fork Uniswap, Aave, Morpho hay Compound (những cái tên dường như thống trị hầu hết các chuỗi khác).

Bất kể bạn đánh giá MegaETH như thế nào, trong vài tháng qua chúng tôi có hai nhận định quan trọng:

1. Hiện nay có những chuỗi tập trung rõ ràng vào doanh thu, trong khi các chuỗi khác lại tập trung vào các câu chuyện khác (ví dụ như phi tập trung hóa). Loại nào mang lại lợi nhuận tốt hơn thì hiện vẫn chưa rõ (ví dụ như XRP với Hyperliquid, hoặc ETH với SOL).

2. Nhiều khoản lợi nhuận đáng kể hiện đến từ các thị trường công khai tư nhân (như Echo, Sonar, v.v.), tiền gửi trước, v.v. Danh sách trắng và vai trò Discord năm 2021 (cũng như các cuộc tấn công Sybil, mua bán danh sách trắng và vai trò Discord sau đó) giờ đã phát triển thành Sonar và Echo (cũng như các cuộc tấn công Sybil, mua bán tài khoản Sonar và Echo đã KYC).

Cựu giám đốc Messari Kunal G (@kunalgoel) đăng bài viết:

Quy mô của MegaETH thật đáng kinh ngạc, mỗi lần tính toán dữ liệu đều làm đảo lộn mọi dự đoán trực giác. Dù thị trường xem đây là một L2 bình thường khác, nhưng mô hình của tôi cho thấy cơ hội thực tế vượt xa tưởng tượng.

Tôi đã xây dựng bốn mô hình kịch bản:

Kịch bản lạc quan – MegaETH đạt được hiệu suất như quảng bá, đạt 10 Gigagas mỗi giây hoặc 66,667 giao dịch điển hình mỗi giây

Kịch bản thực tế – Quy mô thực tế đạt 1/3 kỳ vọng, tức 3 Gigagas mỗi giây, 20,000 giao dịch

Kịch bản bi quan – Quy mô chỉ bằng 10% quảng bá, 1 Gigagas mỗi giây, 6,667 giao dịch

Kịch bản thất bại – Dự án thất bại hoàn toàn, FDV cuối cùng bị khóa ở mức 200 millions USD

Ngay cả trong kịch bản bi quan, giả sử phí giao dịch mỗi lần chỉ 0,0005 USD (thấp hơn hầu hết L1 và L2), MegaETH chỉ riêng phí giao dịch đã có thể tạo ra doanh thu 288,000 USD mỗi ngày, doanh thu hàng năm vượt quá 100 millions USD.

Tiềm năng doanh thu tăng vọt theo quy mô:

- Kịch bản thực tế, doanh thu hàng năm đạt 600 millions USD

- Kịch bản lạc quan, nếu phí giao dịch tăng nhẹ lên 0,001-0,002 USD, doanh thu hàng năm sẽ tăng vọt lên 4.2 billions USD

Ngoài ra, stablecoin gốc MegaUSD của MegaETH có thể tạo thêm doanh thu thông qua lợi nhuận từ giao thức. Dựa trên tổng giá trị khóa (TVL) của stablecoin, phần này có thể đóng góp doanh thu hàng năm từ 8 đến 9 chữ số.

Dự án cũng có kế hoạch nội bộ hóa lợi nhuận MEV thông qua quyền truy cập sequencer và dịch vụ lưu trữ tủ rack. Mô hình "staking để nhận quyền" mới ra mắt gần đây sẽ tạo ra tác động tích cực tương tự bằng cách giảm nguồn cung lưu thông và tăng lợi nhuận staking ủy quyền.

Mô hình đã bảo thủ trừ đi 50-70% doanh thu giao dịch cho các chi phí tầng dữ liệu khả dụng (DA), sequencer, xác minh, oracle và các hạ tầng cơ bản khác. Dù yêu cầu vận hành dự án rất cao, nhưng chi phí và thông lượng tăng tỷ lệ thuận, giúp logic tính toán rõ ràng.

Dự báo kịch bản cơ sở của tôi là lợi nhuận hàng năm vượt 300 millions USD, với hệ số P/E 30 lần, tương ứng FDV khoảng 10 billions USD.

Tổng hợp xác suất của tất cả các kịch bản, FDV kỳ vọng có trọng số lên tới 14-15 billions USD — cao hơn hơn 3 lần so với giá hợp đồng vĩnh cửu Hyperliquid hiện tại, và có tiềm năng cao hơn 14 lần so với giá ICO.

Rủi ro chính nằm ở hiệu quả thực thi khi mainnet ra mắt và chất lượng ứng dụng hệ sinh thái. Độ khó thực thi đặc biệt quan trọng, bởi quy mô chưa từng có; nếu thành công, họ sẽ mở ra tiền lệ mới. Thứ hai là ứng dụng hệ sinh thái, hiện tại không có vấn đề lớn, danh sách ra mắt có cả dự án mới lẫn kỳ cựu, đội hình khá lành mạnh.

Tác giả: oxStill