Việc tích lũy Bitcoin vẫn tiếp tục bất chấp sự chậm lại trong việc mua của MicroStrategy và ETF

Vốn hóa thực tế của Bitcoin đã tăng hơn 8 tỷ USD trong tuần qua, vượt mốc 1.1 trillions USD khi giá thực tế vượt trên 110,000 USD. Theo Cointelegraph, sự tăng trưởng này cho thấy nhu cầu tiếp tục từ các nhà đầu tư và thợ đào bất chấp tâm lý thị trường tiêu cực sau cú sập thị trường tiền điện tử trị giá 19 tỷ USD. Vốn hóa thực tế đo lường giá trị đô la của tất cả các đồng coin tại mức giá cuối cùng chúng được di chuyển, phản ánh tổng đầu tư mà các holder Bitcoin đang nắm giữ.

Ki Young Ju, nhà sáng lập kiêm CEO của nền tảng phân tích tiền điện tử CryptoQuant, cho biết dòng vốn mới chủ yếu đến từ các công ty kho bạc Bitcoin và các quỹ ETF giao dịch trên sàn. Tuy nhiên, Ju cảnh báo rằng đà phục hồi giá của Bitcoin sẽ còn bị hạn chế cho đến khi các ETF Bitcoin và MicroStrategy nối lại các đợt mua vào quy mô lớn. Hiện tại, nhu cầu chủ yếu được thúc đẩy bởi các ETF và MicroStrategy, cả hai đều đã giảm tốc độ mua gần đây. Nếu hai kênh này phục hồi, động lực thị trường có khả năng sẽ trở lại, theo phân tích của Ju.

Các thợ đào Bitcoin đang mở rộng hoạt động, dẫn đến hashrate tăng lên. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy xu hướng này là một chỉ báo tích cực dài hạn rõ ràng cho sự phát triển liên tục của bảo mật mạng lưới Bitcoin. American Bitcoin, có liên hệ với gia đình Trump, gần đây đã mua 17,280 mạch tích hợp chuyên dụng với giá khoảng 314 triệu USD. Nhiều thợ đào Bitcoin lớn khác cũng đã mở rộng đội ngũ khai thác trong vài tháng gần đây.

Mô hình nhu cầu tổ chức thay đổi khi các nhà đầu tư lớn giảm hoạt động

Việc giảm tốc độ mua Bitcoin của các tổ chức đại diện cho sự thay đổi so với các mô hình đầu năm 2025. Trước đó, chúng tôi đã đưa tin quỹ ETF Bitcoin của BlackRock đã đạt mức nắm giữ 700,000 BTC trị giá 75.5 tỷ USD, chiếm 55% tổng tài sản ETF Bitcoin tại Mỹ. Sự tích lũy này cho thấy tốc độ hấp thụ nguồn cung Bitcoin nhanh chóng của các sản phẩm tổ chức trong nửa đầu năm 2025.

MicroStrategy, hiện giao dịch dưới tên Strategy, nắm giữ khoảng 640,808 Bitcoin tính đến cuối tháng 10 năm 2025 với giá mua trung bình là 66,384 USD mỗi đồng. Công ty đã tích lũy vị thế lớn trong suốt năm 2024 và 2025 thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu. Theo FinanceFeeds, Strategy đã vượt mốc nửa triệu Bitcoin vào đầu năm 2025, mua thêm 89,000 Bitcoin chỉ trong ba tháng đầu năm. Tuy nhiên, các quý gần đây cho thấy tốc độ mua của công ty đã giảm.

Tâm lý nhà đầu tư vẫn ở vùng sợ hãi kể từ sau cú sập thị trường kỷ lục 19 tỷ USD vào đầu tháng 10. Nhà Trắng đã công bố một tuyên bố toàn diện về thỏa thuận thương mại giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình, nhưng diễn biến này không cải thiện được tâm lý nhà đầu tư tiền điện tử. Các chỉ báo tâm lý vẫn bị kìm nén bất chấp những tin tức vĩ mô có thể tích cực.

Các nhà phân tích thị trường dự báo phục hồi phụ thuộc vào sự quan tâm trở lại của ETF

Dòng vốn ETF tăng trở lại và khả năng nới lỏng tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang có thể đẩy giá Bitcoin lên 140,000 USD vào tháng 11. Các nhà phân tích từ sàn Bitfinex nói với Cointelegraph rằng kịch bản cơ sở của họ là Bitcoin sẽ tăng lên khoảng 140,000 USD, với tổng dòng vốn ETF từ 10 tỷ đến 15 tỷ USD không phải là điều bất ngờ. Các yếu tố thúc đẩy bao gồm Fed nới lỏng với hai lần giảm lãi suất trong quý IV, dòng vốn ETF tăng gấp đôi và sức mạnh theo mùa trong quý IV.

Rủi ro vẫn tồn tại xung quanh thuế quan và điều kiện địa chính trị có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường. Các nhà phân tích lưu ý rằng bất kỳ đợt tăng giá nào của Bitcoin đều phụ thuộc nhiều vào sự tham gia của các tổ chức thông qua các sản phẩm đầu tư được quản lý. Nếu không có sự mua vào trở lại từ các kênh lớn như ETF giao ngay và các chương trình kho bạc doanh nghiệp, khả năng tăng giá sẽ vẫn bị hạn chế.

Việc các thợ đào Bitcoin mở rộng công suất mang lại sự hỗ trợ cơ bản cho bảo mật mạng lưới và giá trị dài hạn. Hashrate tăng cho thấy sự tin tưởng của thợ đào vào mức giá Bitcoin trong tương lai. Kinh tế khai thác đòi hỏi đầu tư vốn lớn với thời gian hoàn vốn kéo dài nhiều năm. Việc mở rộng hiện tại cho thấy các thợ đào kỳ vọng Bitcoin sẽ duy trì hoặc tăng giá trị trong các quý tới. Sự kết hợp giữa áp lực bán giảm từ các thợ đào lâu năm và bảo mật mạng lưới tăng trưởng tạo nền tảng cho khả năng tăng giá khi nhu cầu tổ chức quay trở lại.