Cách Zcash giành lại ngôi vương bảo mật từ Monero

Gần một thập kỷ qua, sự cạnh tranh giữa Zcash (ZEC) và Monero (XMR) đã định hình phong trào bảo mật quyền riêng tư trong lĩnh vực tiền mã hóa.

Hai tài sản kỹ thuật số này đã hứa hẹn điều mà Bitcoin không thể làm được: sự ẩn danh giao dịch thực sự, nhưng họ đã chọn những con đường rất khác nhau để đạt được điều đó. Monero biến quyền riêng tư thành bắt buộc, mã hóa mọi giao dịch theo mặc định. Zcash lại làm cho quyền riêng tư trở thành tùy chọn, cho phép người dùng lựa chọn giữa hoàn toàn minh bạch và hoàn toàn riêng tư.

Trong nhiều năm, lựa chọn này dường như đã gây bất lợi cho Zcash. Thiết kế không khoan nhượng của Monero đã giúp nó nhận được sự trung thành của các cypherpunk, người dùng darknet và những người theo chủ nghĩa tối đa về quyền riêng tư, những người coi mô hình “tùy chọn” của ZEC là một sự thỏa hiệp.

Tuy nhiên, khi sự giám sát của cơ quan quản lý ngày càng chặt chẽ và các sàn giao dịch bắt đầu loại bỏ các token bảo mật quyền riêng tư, mô hình lai của Zcash đã chuyển từ điểm yếu thành vũ khí.

Mùa thu này, Zcash đã vượt qua Monero về vốn hóa thị trường lần đầu tiên sau bảy năm, giành lại “vương miện quyền riêng tư”. Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy ZEC hiện có vốn hóa thị trường 7,5 tỷ USD, so với 6,3 tỷ USD của Monero, đưa nó vào top 20 tiền mã hóa hàng đầu toàn cầu.

Zcash vs. Monero Market Cap. (Nguồn: CoinGecko)

Sự thay đổi này không chỉ là một sự xáo trộn trên bảng xếp hạng mà còn là một sự đảo ngược sâu sắc về câu chuyện. Chính kiến trúc từng khiến Zcash gây tranh cãi, sự cân bằng giữa quyền riêng tư và tuân thủ, giờ đây lại thu hút dòng tiền tổ chức, liên kết ETF và sự hợp pháp hóa từ dòng chính.

Từ Cypherpunk đến Tuân thủ

Zcash được ra mắt vào năm 2016 bởi Electric Coin Company (ECC) dưới sự lãnh đạo của nhà sáng lập cypherpunk Zooko Wilcox. Sứ mệnh là giải quyết nhược điểm lớn nhất của Bitcoin: khả năng truy vết các giao dịch.

Bằng cách sử dụng các bằng chứng không kiến thức tiên tiến (zk-SNARKs), Zcash cho phép người dùng mã hóa hoàn toàn dữ liệu người gửi, người nhận và số tiền, đồng thời vẫn chứng minh được tính hợp lệ với mạng lưới.

Tuy nhiên, giao thức này đã giới thiệu một sự linh hoạt mới cho phép người dùng chọn giao dịch minh bạch (T-address) hoặc giao dịch bảo mật (Z-address). Tính tùy chọn này đã khiến những người theo chủ nghĩa thuần túy về quyền riêng tư xa lánh, nhưng lại giúp dự án dễ dàng được quản lý hơn vì các sàn giao dịch tiền mã hóa có thể niêm yết ZEC, do nó không hoàn toàn ẩn danh theo mặc định.

Ngược lại, Monero, được tạo ra vào năm 2014, lại đi theo hướng ngược lại. Nó áp dụng quyền riêng tư trên toàn bộ hệ thống thông qua chữ ký vòng và địa chỉ ẩn, khiến mọi giao dịch đều mờ đục và không thể truy vết. Trong nhiều năm, điều này đã giúp Monero thống trị lĩnh vực bảo mật quyền riêng tư, biến nó thành một loại tiền tệ miễn nhiễm với phân tích chuỗi.

Nhưng sức mạnh của Monero cũng đã trở thành gót chân Achilles của nó. Vì mọi giao dịch đều riêng tư, mạng lưới này luôn nằm trong tầm ngắm của các cơ quan quản lý. Nó đã bị loại khỏi nhiều sàn giao dịch lớn, bao gồm Binance, OKX và Huobi, do lo ngại về các quy định chống rửa tiền (AML).

Trong khi đó, Zcash vẫn tiếp tục được giao dịch tự do trên các nền tảng tuân thủ, và khả năng tiếp cận đó giờ đây quan trọng hơn sự thuần khiết.

Khoảnh khắc 51% thay đổi tất cả

Điểm bùng phát cho hai mạng blockchain tập trung vào quyền riêng tư này diễn ra vào giữa năm 2025, khi giao thức dựa trên AI Qubic tuyên bố đã kiểm soát phần lớn sức mạnh băm của Monero, một cuộc tấn công 51% làm lung lay niềm tin vào mạng lưới.

Những kẻ tấn công được cho là đã tổ chức lại sáu khối và cô lập hàng chục khối khác, thực chất là viết lại một phần lịch sử gần đây của blockchain.

Vài tuần sau, các giám sát viên độc lập báo cáo một đợt tổ chức lại 18 khối khác, lớn nhất trong lịch sử Monero. Mặc dù không có giao dịch chi tiêu kép nào xảy ra, các sự kiện này đã bộc lộ sự mong manh về cấu trúc.

Đối với các nhà đầu tư và sàn giao dịch, điều này xác nhận những lo ngại lâu nay: cam kết với sự ẩn danh của Monero khiến việc bảo mật và kiểm toán trở nên khó khăn hơn.

Ngược lại, Zcash đã âm thầm xây dựng một khung quản trị và nâng cấp hiện đại hơn thông qua ECC, Zcash Foundation và Zashi, dự án ví tiêu dùng của họ.

Sự ổn định đó, kết hợp với nhận thức về sự thân thiện với quy định, đã tạo ra bối cảnh hoàn hảo cho sự trở lại của Zcash.

Zcash đã phục hồi như thế nào

Đà tăng của Zcash không diễn ra một cách cô lập. Trong năm qua, các token bảo mật quyền riêng tư đã tăng mạnh giữa làn sóng phản đối các biện pháp giám sát toàn cầu, từ quy định ID kỹ thuật số MiCA của EU đến các đề xuất chia sẻ dữ liệu của Anh.

Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư đã khám phá lại ZEC. Token này đã tăng gần 200% trong một tháng và 1.000% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức cao nhất trong bảy năm là 478 USD trước khi điều chỉnh nhẹ xuống 461 USD. Khác với những đợt tăng giá đầu cơ trước đây, lần này có sự tham gia sâu rộng của các tổ chức.

Grayscale’s Zcash Trust (ZCSH) đã mang lại lợi nhuận 90% chỉ trong tháng 9, trong khi lãi suất mở của ZEC đã đạt mức cao nhất mọi thời đại gần 700 triệu USD.

Zcash Open Interest (Nguồn: CoinGlass)

Các thành viên thị trường đã coi các dòng tiền này là dấu hiệu ban đầu của một “giao dịch quyền riêng tư được quản lý”: tiếp cận quyền riêng tư mật mã mà không vướng phải các vấn đề pháp lý như Monero.

Xét đến điều này, Arthur Hayes, CIO của Maelstrom, dự đoán rằng token này có thể đạt 10.000 USD đồng thời mô tả Zcash là “cược quyền riêng tư sạch”.

Hơn nữa, động lực mới nhất của Zcash bắt nguồn từ những tiến bộ kỹ thuật thực sự.

Trong lộ trình tháng 10 năm 2025, ECC đã phác thảo một số nâng cấp nhằm đơn giản hóa và bảo mật các giao dịch riêng tư.

Kế hoạch đã giới thiệu địa chỉ tạm thời cho mỗi lần hoán đổi thông qua giao thức NEAR Intents, tự động xoay vòng địa chỉ khi nhận được tiền, khả năng đồng bộ lại phần cứng cho ví Keystone và hỗ trợ multisig Pay-to-Script-Hash (P2SH) để bảo vệ tốt hơn quỹ của nhà phát triển.

Zcash’s Roadmap (Nguồn: Electric Coin Company)

Những cải tiến này đã đơn giản hóa cách người dùng tương tác với ZEC thông qua ví Zashi, ra mắt đầu năm nay. Từng bị chỉ trích vì quy trình bảo mật phức tạp, giao diện của Zcash giờ đây hoạt động dễ dàng như các ví tiền mã hóa phổ biến, qua đó loại bỏ một rào cản lớn về khả năng sử dụng.

Có lẽ đáng chú ý nhất, hơn 30% tổng nguồn cung ZEC hiện đang nằm trong các pool bảo mật, cho thấy việc sử dụng quyền riêng tư đang bắt kịp với đầu cơ trên thị trường.

Khi ngày càng nhiều giao dịch chuyển vào các kênh mã hóa này, tập hợp ẩn danh tổng thể của Zcash mở rộng, củng cố cả cam kết quyền riêng tư và khả năng phục hồi lâu dài của mạng lưới.

Bài viết How Zcash reclaimed the privacy crown from Monero xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.