Báo cáo hàng tuần của IOSG｜Tại sao Naval nói: ZCash là bảo hiểm quyền riêng tư cho bitcoin

Chainfeeds Dẫn nhập:

Trong vài tháng qua, Zcash ($ZEC) đã trở thành tâm điểm chú ý, khi trong vòng 30 ngày của tháng 9 năm 2025, Zcash đã tăng từ 47 USD lên 292 USD, mức tăng lên tới 620%. Hiện tại, giá đã đạt mức cao nhất trong 8 năm là 429 USD, khiến FDV của nó vượt quá 8 tỷ USD.

Nguồn bài viết:

Tác giả bài viết:

IOSG Ventures

Quan điểm:

IOSG Ventures:Zcash là một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung tập trung vào quyền riêng tư, được ra mắt chính thức vào tháng 10 năm 2016, xuất phát từ một nhánh của mã nguồn bitcoin, kế thừa các nguyên tắc tiền tệ cốt lõi của bitcoin: tổng cung cố định 21 triệu đồng, chu kỳ halving có thể dự đoán, phát hành công bằng và kiến trúc mạng không cần cấp phép. Đặc điểm lớn nhất của Zcash là cơ chế bảo vệ quyền riêng tư của nó — sử dụng công nghệ bằng chứng không kiến thức zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge). Điều này cho phép các giao dịch được xác minh mà không tiết lộ người gửi, người nhận hoặc số tiền, hiện thực hóa tầm nhìn về giao dịch mã hóa hoàn toàn mà bitcoin chưa đạt được. Khi người dùng thực hiện giao dịch ẩn danh, tất cả các chi tiết quan trọng — bao gồm địa chỉ người gửi, địa chỉ người nhận và số tiền — đều được mã hóa hoàn toàn trên chuỗi. Người gửi sử dụng khóa riêng của mình để tạo bằng chứng zk, xác minh rằng họ thực sự sở hữu số tiền, nguồn gốc hợp pháp, cân bằng đầu vào và đầu ra, và không chi tiêu hai lần; các node khác có thể sử dụng khóa công khai để xác minh ngay lập tức bằng chứng này. Ưu điểm cốt lõi của zk-SNARK là xác minh hiệu quả, kích thước nhỏ, chỉ cần vài trăm byte và xử lý trong mili giây. Zcash đồng thời cung cấp quyền riêng tư tùy chọn, người dùng có thể chọn chế độ minh bạch hoặc ẩn danh, cân bằng giữa kiểm toán tuân thủ và tự do riêng tư. ZEC có hệ thống hai địa chỉ: địa chỉ minh bạch (t-addr) và địa chỉ ẩn danh (z-addr). Giao dịch minh bạch giống như các blockchain công khai truyền thống, còn giao dịch ẩn danh thì được mã hóa hoàn toàn, chỉ hai bên giao dịch hoặc người giữ khóa xem mới có thể thấy, thực sự đạt được tính thay thế của coin và quyền riêng tư trên chuỗi. Để giải quyết các thách thức về hiệu suất và độ tin cậy khi thực hiện quyền riêng tư, Zcash đã trải qua ba lần nâng cấp kỹ thuật lớn trong tám năm qua. Giai đoạn đầu tiên là Sprout (2016), lần đầu tiên xác minh tính khả thi của giao dịch riêng tư dựa trên zk-SNARK trên blockchain công cộng, nhưng yêu cầu tính toán lớn (cần vài GB bộ nhớ) và phụ thuộc vào thiết lập tin cậy một lần. Người tiết lộ nổi tiếng Edward Snowden đã tham gia nghi lễ thiết lập này với bí danh John Dobbertin, đảm bảo không ai có thể đơn phương phá vỡ hệ thống. Tiếp theo là nâng cấp Sapling (2018), nâng cao hiệu suất gấp trăm lần, cho phép giao dịch riêng tư chạy trên thiết bị di động, đồng thời giới thiệu cơ chế địa chỉ đa dạng và khóa xem, tăng cường kiểm soát người dùng và tuân thủ. Giai đoạn cuối cùng là Orchard (2022), Zcash thông qua hệ thống bằng chứng không kiến thức Halo 2 để đạt được quyền riêng tư không cần tin cậy, hoàn toàn loại bỏ thiết lập tin cậy, hỗ trợ xác minh hàng loạt và đồng bộ nhanh hơn, đồng thời giới thiệu địa chỉ hợp nhất (Unified Address, UA), có thể tích hợp các pool Orchard, Sapling và minh bạch ở phía nhận. Ví hiện đại sẽ tự động chuyển các giao dịch mới sang Orchard, khiến chế độ ẩn danh trở thành mặc định. Tổng thể, Sprout chứng minh quyền riêng tư là khả thi, Sapling làm cho nó thực tiễn, còn Orchard khiến nó không cần tin cậy và có khả năng mở rộng. Nâng cấp Crosslink trong tương lai dự kiến sẽ giới thiệu mô hình đồng thuận lai, kết hợp bằng chứng công việc và bằng chứng cổ phần, cho phép người nắm giữ ZEC có thể staking token để nhận phần thưởng và tham gia xác nhận khối. Ngoài ra, dự án Tachyon đang giải quyết nút thắt mở rộng quyền riêng tư thông qua các phương pháp sáng tạo như bằng chứng mang dữ liệu, hướng tới mục tiêu đạt hiệu suất thanh toán riêng tư quy mô hành tinh. Sự bùng nổ gần đây của Zcash liên quan mật thiết đến sự chuyển hướng của hệ sinh thái. Từ tháng 9 năm 2025, giá ZEC đã tăng từ 40 USD lên hơn 400 USD, tăng hơn mười lần. Một trong những động lực là ví chính thức Zashi do ECC phát hành, đánh dấu dự án chuyển từ nghiên cứu mật mã sang định hướng trải nghiệm người dùng. Giao diện của Zashi sánh ngang với các ví EVM phổ biến, tích hợp khóa xem, hỗ trợ phần cứng và đa pool, mặc định thực hiện giao dịch ẩn danh, giảm đáng kể rào cản sử dụng quyền riêng tư. Sau khi ra mắt, số lượng ZEC giữ trong địa chỉ ẩn danh tăng vọt lên 4,5 triệu, chiếm 28% tổng cung, quy mô pool riêng tư đạt mức cao nhất lịch sử, nhóm ẩn danh mở rộng mang lại tăng cường quyền riêng tư và thắt chặt thanh khoản, tạo thành hỗ trợ giá. Quan trọng hơn, Zashi tích hợp NEAR Intents - Crosspay, hiện thực hóa thanh toán riêng tư cross-chain: người dùng có thể hoán đổi tài sản từ các chain khác mà không tiết lộ địa chỉ ZEC, hoàn toàn thoát khỏi sự phụ thuộc vào sàn giao dịch tập trung. Crosspay là lớp cầu nối, sử dụng giao thức chain abstraction của NEAR, cho phép người dùng chỉ cần ký một ý định là có thể hoàn tất thanh toán cross-chain. Kể từ khi cơ chế này ra mắt, ý định NEAR liên quan đến ZEC chiếm hơn 30% tổng số, mở rộng đáng kể lưu lượng hệ sinh thái. Trong bối cảnh giám sát ngày càng nghiêm ngặt và mixer bị cấm, Zcash nổi lên trở lại với câu chuyện tự do tài chính. Thêm vào đó, sự kiện halving lần thứ hai vào tháng 11 năm 2024 khiến tỷ lệ lạm phát giảm mạnh, ZEC thể hiện xu hướng cung cầu thắt chặt điển hình. Ba yếu tố: câu chuyện về quyền riêng tư, trải nghiệm ví và sự khan hiếm đan xen, khiến Zcash một lần nữa trở thành tài sản trọng điểm trong lĩnh vực tài chính riêng tư.