Cổ đông Tesla phê duyệt mức lương khổng lồ của Musk, mô hình quản trị thời đại người mạnh thu hút sự chú ý

Tác giả: 牛斯克, Odaily TechFlow

Tiêu đề gốc: Musk đặt cược nghìn tỷ đô la, thế giới bước vào kỷ nguyên của những người mạnh mẽ

Vào rạng sáng ngày 7 tháng 11, các cổ đông của Tesla đã bỏ phiếu chưa từng có tiền lệ, với hơn 75% số phiếu thông qua kế hoạch thù lao trị giá lên tới 1 nghìn tỷ đô la của Elon Musk.

Sau khi kết quả bỏ phiếu được công bố, không khí tại hiện trường bùng nổ trong tiếng hò reo nồng nhiệt, các cổ đông Tesla đồng thanh hô vang tên Musk.

Nếu thỏa thuận thù lao này cuối cùng được thực hiện đầy đủ, Musk sẽ từ vị trí người giàu nhất thế giới trở thành “tỷ phú nghìn tỷ đô la” đầu tiên trên thế giới.

Hướng tới giá trị vốn hóa 8,5 nghìn tỷ đô la

Làm thế nào Musk có thể nhận được thù lao nghìn tỷ đô la?

Theo các tài liệu công khai, kế hoạch khích lệ của Musk sẽ được chia thành 12 giai đoạn, mỗi giai đoạn đều có mục tiêu giá trị vốn hóa và kinh doanh rõ ràng.

Mục tiêu giá trị vốn hóa bắt đầu từ 2 nghìn tỷ đô la, cuối cùng đạt 8,5 nghìn tỷ đô la, mỗi khi hoàn thành một giai đoạn, Musk sẽ nhận được khoảng 35,31 triệu cổ phiếu. Sau khi hoàn thành tất cả các giai đoạn, tỷ lệ sở hữu cổ phần của ông có thể tăng từ khoảng 15% hiện tại lên 25%.

Tất nhiên, yêu cầu về giá trị vốn hóa không chỉ là tăng lên mức mục tiêu trong thời gian ngắn, mà phải duy trì giá trị vốn hóa tương ứng ít nhất 6 tháng mới có thể mở khóa.

Ngoài yêu cầu về giá trị vốn hóa, mỗi giai đoạn cũng có các mục tiêu kinh doanh tương ứng.

Ví dụ, giai đoạn đầu tiên cần hoàn thành một trong 12 cột mốc vận hành, giai đoạn thứ ba cần hoàn thành bất kỳ ba trong số 12 cột mốc vận hành này.

Mười hai cột mốc vận hành:

1. EBITDA điều chỉnh: 50 tỷ đô la

2. EBITDA điều chỉnh: 80 tỷ đô la

3. EBITDA điều chỉnh: 130 tỷ đô la

4. EBITDA điều chỉnh: 210 tỷ đô la

5. EBITDA điều chỉnh: 300 tỷ đô la

6. EBITDA điều chỉnh: 400 tỷ đô la

7. EBITDA điều chỉnh: 400 tỷ đô la

8. EBITDA điều chỉnh: 400 tỷ đô la

9. Tổng số xe giao hàng tích lũy: 20 triệu xe

10. Người dùng FSD: 10 triệu

11. Taxi robot: 1 triệu xe taxi

12. Robot hình người: Tổng cộng giao 1 triệu robot

Những mục tiêu này phải được hoàn thành trong vòng mười năm, và một số mục tiêu cần được duy trì liên tục trong một thời gian nhất định mới có hiệu lực.

Theo yêu cầu này, nếu Tesla trong vài năm tới có một năm EBITDA điều chỉnh (lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ) đạt 130 tỷ đô la, và giá trị vốn hóa đạt 3 nghìn tỷ đô la, thì có thể mở khóa phần thưởng từ giai đoạn một đến ba, tổng cộng trao tặng cổ phiếu trị giá 105 triệu đô la, bởi vì EBITDA 130 tỷ đô la có nghĩa là công ty đã đạt được ba cột mốc vận hành (EBITDA điều chỉnh đạt 50 tỷ, 80 tỷ và 130 tỷ đô la).

Có thể thực hiện được không?

Tính đến chín tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2025, lợi nhuận ròng của Tesla là 2,9 tỷ đô la, EBITDA điều chỉnh là 10,8 tỷ đô la, dự kiến EBITDA điều chỉnh năm 2025 là 14,4 tỷ đô la.

Theo mức này, Tesla cần tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm 51% mới có thể đạt 400 tỷ đô la vào năm 2033 và tiếp tục duy trì trong 2 năm.

Điều này có nghĩa là doanh thu phải tăng từ 93 tỷ đô la lên 2,5 nghìn tỷ đô la, xét về dòng tiền thì gần như là điên rồ, thuộc loại nhiệm vụ bất khả thi.

Nhưng định giá của Tesla chưa bao giờ là kết quả của mô hình dòng tiền, mà là sản phẩm của “đòn bẩy câu chuyện”, câu chuyện đủ mạnh thì thị trường tự nhiên sẽ trả thêm giá trị cho nó.

Câu chuyện thúc đẩy giá tăng, giá lại xác nhận tính đúng đắn của câu chuyện.

Kỳ vọng và niềm tin cao vào định giá của Tesla luôn dựa trên “tính tùy chọn” (Optionality), bất kỳ mảng kinh doanh phụ nào (AI, robot, năng lượng) đều có thể trở thành động lực tăng trưởng mới.

Do đó, ý nghĩa thực sự của kế hoạch khích lệ này có lẽ không nằm ở số tiền thưởng, mà ở chỗ nó gắn liền với định hướng chiến lược của Musk trong mười năm tới:

Tesla phải đột phá toàn diện trong các lĩnh vực AI, năng lượng, tự lái và sản xuất thì “thí nghiệm kinh tế tầm nhìn” này mới có thể thành hiện thực.

Ở góc độ này, mục tiêu giá trị vốn hóa của Tesla lại là phần dễ thực hiện nhất trong kế hoạch.

Kỷ nguyên của những người mạnh mẽ

Trong cuộc bỏ phiếu này, những gì Musk nhận được không chỉ đơn giản là khích lệ tài chính.

Nếu kế hoạch được thực hiện đầy đủ, tỷ lệ sở hữu cổ phần của ông sẽ tăng từ 15% lên khoảng 25%, điều này đồng nghĩa với việc quyền kiểm soát tiếp tục tập trung hơn nữa.

Thị trường vốn đặt niềm tin vào Musk gần như ở mức tôn giáo.

Hơn 75% cổ đông lựa chọn ủng hộ kế hoạch này, dù điều đó sẽ làm loãng cổ phần của chính họ, làm suy yếu sự cân bằng của hội đồng quản trị, nhưng vẫn sẵn sàng để Musk tiếp tục dẫn dắt số phận của Tesla.

Nhờ đó, Tesla từ một công ty đại chúng theo nghĩa truyền thống, đã tiến thêm một bước trở thành “nền tảng câu chuyện” lấy nhà sáng lập làm trung tâm, định giá, chiến lược, thương hiệu, nhịp độ công nghệ đều bị ràng buộc vào ý chí của một người.

Hiện tượng tương tự đang diễn ra ở nhiều ngành khác nhau, thế giới đang bước vào kỷ nguyên của những người mạnh mẽ.

Trong lĩnh vực AI, cơ chế cổ phần và bỏ phiếu của các công ty như OpenAI, Anthropic đều đang củng cố quyền kiểm soát lâu dài của các nhà sáng lập cốt lõi;

Trong thế giới tiền mã hóa, nhiều giao thức cũng duy trì trung tâm là “nhà sáng lập cốt lõi + câu chuyện token”.

Nhà sáng lập cung cấp câu chuyện và định hướng, vốn cung cấp nguồn lực và thời gian, quyền kiểm soát được chuyển giao một cách có ý thức để đổi lấy sự tiếp tục và mở rộng của câu chuyện.

Bản chất của kỷ nguyên người mạnh là một sự chuyển giao tập thể mang tính tự nguyện.

Nhà đầu tư, nhân viên, cơ quan quản lý thậm chí cả xã hội, đều nhân danh “tăng trưởng” và “đổi mới” để trao lại nhiều quyền lực hơn cho số ít người.

Đáng để Web3 học hỏi

Khích lệ cổ phần của Tesla cũng có thể coi là một thí nghiệm về Tokenomics.

Trong thế giới tiền mã hóa, nhiều dự án sau khi phát hành token (TGE) liền phân phối một lượng lớn token cho đội ngũ và nhà sáng lập.

Câu chuyện đi trước, thực hiện đi sau, trở thành một khiếm khuyết cấu trúc phổ biến, đội ngũ dự án thường có thể hiện thực hóa lợi nhuận trước sau khi kể một câu chuyện đủ lớn, trong khi thực thi, sản phẩm và lợi nhuận lại bị trì hoãn.

Mô hình “thực hiện trước, xây dựng sau” này có thể thu hút vốn đầu cơ trong ngắn hạn, nhưng rất khó để duy trì đổi mới và niềm tin lâu dài.

So với điều đó, kế hoạch thù lao của Tesla giống như một mô hình khích lệ dài hạn có cấu trúc hơn.

Khích lệ cổ phần không được trao ngay từ đầu, mà chỉ được mở khóa khi giá trị vốn hóa đạt đến một mức nhất định và duy trì trong một khoảng thời gian; ngoài ra, phần thưởng phải gắn liền với kết quả cụ thể, bao gồm doanh thu, lợi nhuận, người dùng hoặc sản phẩm thực tế có thể đo lường; cuối cùng do cổ đông quyết định có thông qua hay không.

Nhà sáng lập và đội ngũ nếu muốn nhận được phần thưởng lớn, phải liên tục thúc đẩy tăng trưởng giá trị vốn hóa, dòng tiền và sản phẩm.

Nếu ngành tiền mã hóa có thể áp dụng cấu trúc tương tự, để việc phát hành khích lệ token được kích hoạt đồng thời với hiệu suất giá trị vốn hóa và kết quả sản phẩm, có lẽ sẽ chọn lọc được những dự án thực sự tạo ra dòng tiền và giá trị sử dụng.

Để Web3 thực sự chuyển từ “kể chuyện” sang “thực hiện sản phẩm”.

Tuy nhiên, nếu như vậy, tò mò là sẽ còn bao nhiêu người khởi nghiệp trong Web3 nữa?