Cuộc đua tới 1 nghìn tỷ đô la: Ai xứng đáng chiến thắng, Elon Musk hay Ethereum?

Khi Elon Musk vượt qua ngưỡng nghìn tỷ đô la, điều đó sẽ đánh dấu không chỉ thành công cá nhân mà còn báo hiệu một giai đoạn mới trong lịch sử kinh tế, nơi ảnh hưởng của cá nhân có thể sánh ngang với cả các quốc gia.

Là một Bitcoiner, tôi xem tầm nhìn của Satoshi Nakamoto về sự giàu có phi tập trung và tài chính dân chủ hóa như một bản thiết kế để phân tán quyền lực, một cách để giá trị không còn phụ thuộc vào những cá nhân đơn lẻ.

Tuy nhiên, khi vốn, AI và chính sách xoay quanh đế chế ngày càng mở rộng của Musk, sự trỗi dậy của ông cho thấy chúng ta đã rời xa lý tưởng đó đến mức nào.

Chính khái niệm “giá trị” có thể đang được tập trung trở lại, lần này không phải ở các chính phủ hay ngân hàng, mà ở những cá nhân sử dụng công nghệ như một đòn bẩy quyền lực.

Một số người cho rằng Bitcoin thể hiện hình thức tài sản tư nhân thuần túy nhất: không thể bị tịch thu, không biên giới, tự chủ hoàn toàn.

Từ góc nhìn đó, Satoshi có thể không xem một tỷ phú nghìn tỷ là thất bại của phi tập trung hóa mà là hệ quả hợp lý, dù có thể không chủ ý, của nó.

Ngày lĩnh lương hoành tráng của Elon

Tính đến hôm nay, các cổ đông Tesla đã phê duyệt một gói thù lao có thể giúp giá trị tài sản ròng của Elon Musk tăng lên 1 nghìn tỷ đô la nếu các cột mốc của kế hoạch được hoàn thành.

Hơn 75% số phiếu tại cuộc họp thường niên ngày 6/11 của Tesla đã ủng hộ một kế hoạch nhiều năm, chủ yếu dựa vào quyền chọn, chỉ trả thưởng nếu Tesla vượt qua các rào cản về hoạt động và định giá, bao gồm vốn hóa thị trường gần 8.5 nghìn tỷ đô la và triển khai quy mô lớn công nghệ tự động hóa và robot hình người.

Phép toán trong kế hoạch của Tesla tạo ra một phép so sánh bất thường: mức tiếp xúc vốn chủ sở hữu của một cá nhân có thể vượt qua tổng vốn hóa thị trường của bốn altcoin hàng đầu cộng lại.

Làm thế nào để về đích: giàu có, quyền lực và chính sách

Nếu tất cả các đợt quyền chọn của Musk được trao và thực hiện, quyền sở hữu thực tế của ông có thể lên tới khoảng 20-25%, tùy thuộc vào pha loãng và tài trợ.

Ở mức 8.5 nghìn tỷ đô la, cổ phần 27% sẽ tương đương khoảng 2.295 nghìn tỷ đô la chỉ riêng từ Tesla. SpaceX được định giá gần 350 tỷ đô la trên thị trường tư nhân tính đến giữa năm 2025, với các dự báo lạc quan lên tới hàng nghìn tỷ vào năm 2030 trong lĩnh vực quốc phòng và băng thông rộng.

Việc huy động vốn cho xAI được đồn đoán trong khoảng 75 đến 200 tỷ đô la. Khi cộng lại, tính lồi của quyền chọn gắn tài sản cá nhân với một số kết quả nhị phân, trên hết là robotaxi và robot hình người.

Những yếu tố này bị chi phối bởi chính sách cũng như kỹ thuật. Tại California, Tesla có giấy phép DMV để thử nghiệm với tài xế an toàn, chưa có giấy phép thử nghiệm và triển khai không người lái để mở khóa hoạt động thương mại quy mô lớn. Các phê duyệt riêng của CPUC điều chỉnh các giai đoạn dịch vụ đi xe, theo hồ sơ của bang và tin tức từ Reuters.

Sự giám sát của NHTSA đối với các tính năng Full Self Driving vẫn là một rủi ro nổi bật, như đã thấy trong các cuộc điều tra trước đây được Ars Technica đưa tin.

Thách thức nghìn tỷ đô la của crypto dưới góc nhìn

Hiện tại, giá trị tài sản ròng của Elon Musk vượt qua bất kỳ mạng lưới altcoin đơn lẻ nào. Chỉ có Bitcoin có vốn hóa thị trường cao hơn ở mức trên 2 nghìn tỷ đô la, và tôi đủ lạc quan về BTC để tin rằng nó sẽ tiếp tục vượt trội so với danh mục đầu tư của bất kỳ cá nhân nào.

Đứng sau là Ethereum, có vốn hóa thị trường dao động trong khoảng 390 đến 600 tỷ đô la trong những tháng gần đây, hiện ở mức khoảng 400 tỷ đô la, thấp hơn khoảng 100 tỷ đô la so với tài sản của Musk.

Vậy hãy thử mô hình hóa cơ bản về tương lai.

Trong kịch bản thận trọng, khi tự động hóa bị trì hoãn và Optimus vẫn chỉ là ngách, Tesla đạt mức định giá 3 nghìn tỷ đô la vào năm 2035, mang lại khoảng 750 tỷ đô la cho cổ phần 25% của Musk tại Tesla, với SpaceX ở mức 500 tỷ đô la và xAI ở mức 50 đến 100 tỷ đô la.

Điều này tạo ra khoảng 1.3 đến 1.35 nghìn tỷ đô la tài sản thô, sau khi trừ chi phí thực hiện, thuế và các khoản vay, giá trị ròng dao động ngay dưới, nhưng có thể không vượt qua, mốc 1 nghìn tỷ đô la.

So sánh, nếu Ethereum được định giá ở mức 5,000 đô la với 125 triệu coin, vốn hóa thị trường sẽ khoảng 625 tỷ đô la.

Trong kịch bản cơ sở, Tesla đạt 5 nghìn tỷ đô la, Optimus hoạt động đầu tiên trong các nhà máy, và năng lượng mở rộng, đưa cổ phần Tesla của Musk lên khoảng 1.25 đến 1.45 nghìn tỷ đô la, với SpaceX ở mức 1 nghìn tỷ và xAI ở mức 200 tỷ đô la.

Cấu hình này khiến giá trị ròng nghìn tỷ đô la trở thành kết quả cơ bản, trong khi Ethereum, ngay cả ở mức gần 10,000 đô la và với 120 đến 125 triệu coin, đưa giá trị ETH vào khoảng 1.2 đến 1.25 nghìn tỷ đô la.

Trong kịch bản lạc quan, Tesla đạt vốn hóa thị trường 8.5 nghìn tỷ đô la, robotaxi được áp dụng rộng rãi, robot hình người được sản xuất quy mô lớn, SpaceX tiến tới vốn hóa thị trường 2.5 nghìn tỷ đô la, và xAI vượt 500 tỷ đô la. Tài sản của Musk trở thành đa nghìn tỷ.

So sánh này không phải là anh hùng so với giao thức; mà là quyền chọn vốn chủ sở hữu so với mức độ chấp nhận mạng lưới.

Scenario (2030–2035) Tesla Market Cap Implied Musk Tesla Stake SpaceX / xAI Gross Assets Plausible Net Worth ETH Supply ETH Price ETH Market Cap Key Assumptions

Thận trọng	$3T	~$750B	$500B / $50–100B	~$1.3–1.35T	Dưới $1T–$1.1T	~125M	$5k	~$625B	Robotaxi giới hạn địa lý, Optimus ngách, nhu cầu ETF ổn định
Cơ sở	$5T	~$1.25–$1.45T	$1T / $200B	~$2.45–$2.65T	>$1T	120–125M	$10k	~$1.2–$1.25T	Monetization tự động hóa một phần, Optimus trong nhà máy, ETF thâm nhập
Lạc quan	$8.5T	~$2.1–$2.5T	$2.5T / $0.5T+	$5T+	Đa nghìn tỷ	~120M	$20k	~$2.4T	Robotaxi rộng rãi, robot hình người quy mô lớn, chu kỳ siêu tăng crypto

Vì vậy, để Ethereum vượt qua Musk trong thập kỷ tới và đạt vốn hóa 1 nghìn tỷ đô la trước, ETH sẽ cần vượt qua 10,000 đô la, giả sử vốn hóa thị trường của Tesla vẫn dưới 3 nghìn tỷ đô la.

Ảnh hưởng của tỷ phú và chính trị của sự giàu có

Tuy nhiên, tôi tin rằng cách xã hội nhìn nhận những con số này cũng rất quan trọng.

Nghiên cứu được xuất bản qua Cambridge University Press cho thấy sự ngưỡng mộ đối với người siêu giàu, cùng với niềm tin vào chế độ công bằng dựa trên thành tích hoặc hệ thống, làm giảm sự ủng hộ đối với phân phối lại tài sản và thuế lũy tiến, kể cả trong các nhóm thu nhập thấp.

Nghiên cứu lâu dài trong khoa học chính trị cho thấy kết quả chính sách phản ứng nhiều hơn với sở thích của những người giàu có so với công dân trung bình, cho thấy sự tập trung cực đoan có thể dẫn đến ảnh hưởng chính trị lâu dài.

Song song đó, các nghiên cứu kinh tế phát hiện rằng tiếp xúc với những người giàu hơn làm giảm sự hài lòng với cuộc sống và tăng tiêu dùng phô trương cũng như vay mượn, với tác động đáng kể ở nhóm thu nhập thấp, như được ghi nhận trong Quarterly Journal of Economics và các công trình liên quan.

Khảo sát của Harris Poll năm 2024 cho thấy đa số cho rằng các tỷ phú không làm đủ cho xã hội, và khảo sát tại Anh chỉ ra mối quan ngại rộng rãi về tầm ảnh hưởng chính trị của người rất giàu.

Đây không phải là cảm xúc trừu tượng quanh người nổi tiếng. Chúng là các kênh mà sự hào nhoáng của tỷ phú và các câu chuyện truyền thông phản hồi vào ngân sách, lá phiếu và nợ nần.

Bối cảnh về quy mô giúp xác định đạo đức.

Forbes đã thống kê có 3,028 tỷ phú vào năm 2025, mức cao kỷ lục, trên tổng dân số thế giới khoảng 8.23 tỷ người, tức là khoảng một người trong 2.7 triệu người.

Hiện chưa có tỷ phú nghìn tỷ nào. UBS ước tính tổng tài sản hộ gia đình toàn cầu là 450 nghìn tỷ đô la. Một nghìn tỷ đô la chiếm khoảng 0.22% tổng số đó. Tài sản trung vị của người trưởng thành toàn cầu chỉ ở mức vài nghìn đô la, và hơn 80% người trưởng thành có dưới 100,000 đô la, theo tổng hợp dữ liệu UBS của Reuters.

Một tài sản cá nhân 1 nghìn tỷ đô la sẽ bằng tổng tài sản ròng của khoảng 100 đến 130 triệu người trưởng thành trung vị. Tỷ lệ cơ bản để bất kỳ ai từ triệu phú lên tỷ phú là cực kỳ thấp. Xem nghìn tỷ như mục tiêu khát vọng cho công chúng là điều phi lý về mặt số học.

Lựa chọn chính sách là yếu tố quyết định ở phần đuôi. Quy tắc hiện tại cho phép tài sản lớn nhất tiếp tục tăng, và với sự thiên lệch đã được ghi nhận trong phản ứng chính sách, các vấn đề về khả năng chi trả thường bị tụt lại phía sau.

Một mức thuế tài sản tỷ phú hàng năm 2% có mục tiêu, như mô hình của Zucman và được Oxfam trích dẫn, The Washington Post đưa tin, sẽ thu về khoảng 250 tỷ đô la mỗi năm, có thể tài trợ cho hàng hóa công hoặc hỗ trợ chi phí sinh hoạt trong khi chỉ giảm nhẹ phần đuôi.

Một sự chuyển dịch văn hóa khỏi các câu chuyện về người hùng cá nhân và hướng tới các phân tích hệ thống về tiến bộ làm tăng sự ủng hộ đối với thuế lũy tiến trong các thử nghiệm, tạo ra một sự kiểm soát mềm đối với tác động phụ của việc tôn sùng tỷ phú.

Chính sách và nhận thức công chúng định hình cuộc đua nghìn tỷ đô la

Không biện pháp nào trong số này tự nó thay đổi phép toán định giá của Tesla hay đường cong nhu cầu crypto. Chúng điều chỉnh môi trường mà các tài sản cực lớn tồn tại.

Cũng có một góc độ quản trị trong Tesla. Các cổ đông, không chỉ hội đồng quản trị, đã định giá tính lồi của quyền chọn và phê duyệt nó, điều này trả lời một phê bình nhưng lại đặt ra một vấn đề khác.

Nếu các giấy phép của bang và cơ quan an toàn thực sự kiểm soát dòng tiền tự động hóa làm nền tảng cho kế hoạch, thì giám sát công hiện đang nằm ở thượng nguồn của các lựa chọn tài sản tư nhân trị giá hàng nghìn tỷ đô la.

Theo Reuters và hồ sơ DMV California, Tesla vẫn cần phê duyệt thử nghiệm và triển khai không người lái cho quy mô robotaxi ở các thị trường trọng điểm, và các đánh giá của NHTSA vẫn đang diễn ra. Lịch trình cho các quyết định đó, không phải các sự kiện báo chí, sẽ quyết định liệu gói thù lao có được thực hiện hay không.

Chúng ta không cần cổ vũ hay chỉ trích Musk để thấy rõ sự so sánh này.

Con đường của một mạng lưới tiền tệ đến một hoặc hai nghìn tỷ phụ thuộc vào mức độ chấp nhận, thông lượng và dòng tiền. Ngược lại, con đường của một nhà sáng lập đến một hoặc nhiều nghìn tỷ phụ thuộc vào một số ít các yếu tố kỹ thuật và quy định then chốt.

Bạn có thể ngưỡng mộ sự thực thi hoặc kỹ thuật mà không cần tán dương văn hóa tôn sùng tỷ phú làm giảm sự ủng hộ cho phân phối lại tài sản và tăng cường ảnh hưởng của giới tinh hoa đối với chính sách. Phép toán thì rõ ràng, sự tôn sùng là tùy chọn.

Cuối cùng, dù người đầu tiên đạt 1 nghìn tỷ là một cá nhân hay một mạng lưới, câu hỏi quan trọng hơn là chúng ta muốn trao quyền cho hệ thống nào: dựa trên tham vọng cá nhân hay sự chấp nhận tập thể?

Bài viết The race to $1 trillion: Who should win Elon Musk or Ethereum? xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.