Bitcoin giảm xuống còn 98,000, cuối năm không còn hy vọng tăng mạnh nữa sao?

Chính phủ Mỹ chính thức chấm dứt tình trạng đóng cửa, nhưng thị trường vốn không đón nhận sự phục hồi.

Trong phiên giao dịch ngày thứ Năm theo giờ địa phương, ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm mạnh, Nasdaq giảm hơn 2%, S&P 500 đóng cửa giảm 1,3%; giá vàng mất ngưỡng hỗ trợ quan trọng;

Bitcoin thậm chí còn chịu cú sốc mạnh, tính đến thời điểm đóng cửa thị trường chứng khoán Mỹ trong ngày, giá thấp nhất xuống còn 98.244 USD, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 5, đây cũng là lần thứ ba trong tháng này Bitcoin mất mốc 100.000 USD.

Tâm lý thị trường trượt dốc từ mức cao, quay trở lại vùng “cực kỳ sợ hãi”.

Việc “chính phủ hoạt động trở lại” được chờ đợi từ lâu này không cải thiện áp lực cấu trúc của thị trường:

Thanh khoản thắt chặt, các nhà đầu tư dài hạn bán ra tập trung, ETF tiếp tục bị rút vốn, kỳ vọng giảm lãi suất nhanh chóng hạ nhiệt.

Phiên Mỹ trở thành “lực lượng bán tháo” chính của Bitcoin: Khẩu vị rủi ro giảm mạnh + Thanh khoản thắt chặt cộng hưởng

Bitcoin trong phiên châu Á từng phục hồi lên gần 104.000 USD, nhưng khi bước vào phiên giao dịch Mỹ thì nhanh chóng suy yếu, buổi chiều bị đạp mạnh xuống dưới 100.000 USD, thấp nhất chạm 98.000 USD.

Diễn biến này hoàn toàn đồng bộ với sự lao dốc của cổ phiếu công nghệ Mỹ:

• Nasdaq giảm mạnh

• Các cổ phiếu liên quan đến crypto như Coinbase, Robinhood giảm

• Cổ phiếu các công ty khai thác dẫn đầu đà giảm, Bitdeer giảm 19%, Bitfarms giảm 13%, nhiều công ty khai thác giảm trên 10%

Nguyên nhân cốt lõi là:
Kỳ vọng giảm lãi suất hạ nhiệt nhanh chóng → Tài sản rủi ro bị bán tháo toàn diện.

Tuần trước, thị trường còn cho rằng xác suất giảm lãi suất vào tháng 12 lên tới 85%;
nay FedWatch chỉ còn 66,9%.
“Tiền rẻ” trong tương lai không còn chắc chắn, định giá Bitcoin tự nhiên khó giữ vững.

Đồng thời, phía tài chính của Mỹ cũng đang rút thanh khoản khỏi thị trường.

Trong thời gian chính phủ đóng cửa, ngân sách liên bang ghi nhận thặng dư khoảng 19,8 tỷ USD, do đóng cửa quy mô lớn, thặng dư tháng 10 có thể còn cao hơn. Điều này có nghĩa là chính phủ tạm thời giảm “bơm máu” cho thị trường.

Chuyên gia phân tích Mel Mattison mô tả tình hình này là:

“Đây là môi trường thanh khoản tài chính khô hạn nhất trong nhiều tháng, thậm chí nhiều năm.”

Thiếu thanh khoản từ phía tài chính, tiền tệ hạ nhiệt, dưới áp lực kép, phiên Mỹ trở thành lực lượng chủ đạo khiến Bitcoin lao dốc lần này.

Tuy nhiên, Mattison cũng chỉ ra rằng, thắt chặt tài chính chỉ là hiện tượng ngắn hạn:

“Cửa tài chính sắp mở lại, chính phủ Trump buộc phải tăng cường kích thích trước bầu cử giữa kỳ.”

Áp lực bán trên chuỗi tập trung giải phóng: LTH chốt lời kết hợp cá voi xả hàng, cộng hưởng giảm giá

Lần giảm dưới 100.000 USD này của Bitcoin không phải do nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng loạn, mà là một điều chỉnh cấu trúc điển hình khi dòng tiền trung-dài hạn trên chuỗi đồng loạt giảm vị thế.

Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy, trong 30 ngày qua, các nhà đầu tư dài hạn (LTH) đã bán tổng cộng khoảng 815.000 BTC, mức bán ra lớn nhất kể từ tháng 1/2024. Ngày 7/11, trên chuỗi ghi nhận khoảng 3 tỷ USD Bitcoin được chốt lời, cho thấy lượng lớn nhà đầu tư giá vốn thấp chọn chốt lời ở vùng giá này. Áp lực chốt lời quy mô tương tự từng xuất hiện giữa các chu kỳ tăng giá năm 2020, 2021, thường tương ứng với giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn.

Đồng thời, hành động của cá voi tăng mạnh, đẩy nhanh áp lực giảm giá.

Arkham theo dõi được:

• Cá voi BTC thời kỳ đầu Owen Gunden bán ra khoảng 290 triệu USD BTC chỉ trong một ngày, vẫn còn nắm giữ 250 triệu USD tài sản;

• Một cá voi thời kỳ Satoshi nắm giữ gần 15 năm đã bán sạch khoảng 1,5 tỷ USD vào tuần trước;

• Địa chỉ lớn 195DJ trong tháng 10 cũng đã bán tổng cộng 13.004 BTC, liên tục chuyển coin lên sàn giao dịch.

Điều này có nghĩa là:
LTH chốt lời + cá voi tập trung di chuyển coin → tạo áp lực bán cực lớn trong ngắn hạn.

Dòng tiền ETF/ETP tiếp tục rút ra, thị trường Mỹ chịu áp lực nặng nhất

Theo báo cáo của CoinShares, các sản phẩm đầu tư tài sản số toàn cầu đã ghi nhận dòng tiền rút ra mạnh hai tuần liên tiếp, tuần trước quy mô rút ròng đạt 1,17 tỷ USD. Phần lớn dòng tiền rút ra diễn ra tại thị trường Mỹ, với số tiền lên tới 1,22 tỷ USD, trong khi thị trường châu Âu (Đức, Thụy Sĩ) vẫn ghi nhận dòng tiền vào ròng khoảng 90 triệu USD, thể hiện sự phân hóa rõ rệt.

Trong đó, Bitcoin và Ethereum là “chiến trường chính” của đợt rút vốn này:

• Sản phẩm Bitcoin rút ròng 932 triệu USD

• Sản phẩm Ethereum rút ròng 438 triệu USD

• Trong cùng kỳ, sản phẩm short Bitcoin ghi nhận dòng tiền vào ròng 11,8 triệu USD, mức cao nhất kể từ tháng 5/2025

ETF trong năm 2025 đã mang lại động lực tăng giá rất mạnh cho Bitcoin, nhưng khi lực mua này dừng lại và chuyển sang rút vốn, giá tự nhiên chịu áp lực.

Năm nay còn có thể lập đỉnh mới?

Hiện tại Bitcoin đang dao động dưới đường trung bình động 365 ngày. CryptoQuant xem đây là ngưỡng hỗ trợ xu hướng quan trọng của chu kỳ tăng giá này: nếu vượt lên trên đường trung bình, xu hướng có thể phục hồi mạnh; nếu tiếp tục chịu áp lực, có thể xuất hiện điều chỉnh giữa chu kỳ như tháng 9/2021.

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam đã giảm xuống 15 (cực kỳ sợ hãi), rất giống với các giai đoạn “rũ bỏ sâu giữa chu kỳ tăng giá” trước đây.

Xét tổng hợp các tín hiệu vĩ mô, on-chain, ETF và cấu trúc kỹ thuật, khả năng vượt đỉnh mới 126.000 USD trong năm nay đã giảm rõ rệt.

Trước cuối năm, Bitcoin nhiều khả năng sẽ dao động trong vùng 95.000 – 110.000 USD.

Để bứt phá mạnh mẽ, cần thỏa mãn ba điều kiện lớn:

1. ETF trở lại dòng tiền vào ròng liên tục

2. Kích thích tài khóa Mỹ được thực thi rõ ràng

3. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, thanh khoản USD cải thiện

Nhưng xét theo tiến độ chính sách, ba yếu tố này nhiều khả năng sẽ cùng xuất hiện vào đầu năm 2026, chứ không phải cuối năm 2025.

Triển vọng 2026: Thanh khoản và chu kỳ có thể cộng hưởng

Dù chịu áp lực ngắn hạn, xu hướng trung-dài hạn của Bitcoin vẫn vững chắc.

Năm 2026 thậm chí có thể trở thành năm trọng tâm của chu kỳ này.

① Thanh khoản vĩ mô có thể thực sự đảo chiều
Khi kinh tế chậm lại và việc làm suy yếu, khả năng Fed bước vào chu kỳ giảm lãi suất thực sự trong 2026–2027 tăng lên.

② ETF mở rộng sẽ mang lại lực mua quy mô lớn hơn
Năm 2025, ETF đã chứng minh sức mạnh của dòng tiền tổ chức.
Trong bối cảnh giảm lãi suất, các quỹ hưu trí, quản lý tài sản toàn cầu và RIA – “dòng tiền dài hạn” – sẽ tham gia sâu qua ETF, tái định hình hệ giá trị.

③ 2026 là “năm thứ hai sau halving”: cửa sổ mạnh nhất lịch sử
2013, 2017, 2021
Ba chu kỳ đều lập đỉnh lớn hơn vào “năm thứ hai sau halving”.

Dựa trên đó, dự báo vùng giá cho năm 2026 như sau:

• Mục tiêu cơ bản: 160.000 – 240.000 USD

• Kịch bản mạnh: 260.000 – 320.000 USD

Đợt giảm này giống như một lần rũ bỏ sâu giữa chu kỳ tăng giá, chứ không phải đảo chiều xu hướng.
Yếu tố quyết định độ cao tiếp theo của Bitcoin sẽ là sự cộng hưởng giữa vĩ mô và dòng tiền tổ chức vào năm 2026.

Tác giả: Bootly