Solana có thực sự kết thúc? Dữ liệu đa chiều hé lộ bức tranh thực sự về Solana.

Mặc dù các số liệu này mô tả bối cảnh hiện tại, nhưng chúng không phản ánh các hướng đi trong tương lai. Bản sắc của Solana vẫn là một "chuỗi thử nghiệm". Để hiểu các trường hợp sử dụng và câu chuyện trong tương lai, chúng ta phải quan sát những thử nghiệm mới nào đang nhận được tài trợ.

Dòng vốn VC: Những dự án nào đã nhận được tài trợ?

Dưới đây là một số dự án Solana đã nhận được đầu tư từ các tổ chức nổi tiếng trong quý 3:

· @raikucom: Đã hoàn thành vòng hạt giống trị giá 13,5 triệu đô la vào tháng 9 năm 2025. Đây là cơ sở hạ tầng DeFi trên Solana tập trung vào lập lịch thanh khoản theo thời gian thực và bắc cầu chuỗi chéo, chủ yếu phục vụ các ứng dụng giao dịch tần suất cao, hỗ trợ thanh toán dưới một giây và giảm thiểu rủi ro MEV. Vòng gọi vốn này do @PanteraCapital dẫn đầu và số tiền này sẽ được sử dụng để nâng cấp mainnet và tích hợp thêm các DEX (chẳng hạn như @JupiterExchange).

· @bulktrade: Đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 5 triệu đô la vào tháng 8 năm 2025. Đây là một DEX vĩnh viễn nhắm mục tiêu đến người dùng tổ chức, tập trung vào việc thực hiện hàng loạt không tốn phí với quy mô giao dịch duy nhất lên tới 10 triệu đô la. Vòng này do @robotventures và @6thManVentures dẫn đầu, với sự tham gia của nhà đồng sáng lập Solana @aeyakovenko với tư cách là nhà đầu tư thiên thần. Mạng thử nghiệm alphanet của nó đã ra mắt vào quý 3.

· @meleemarkets: Đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 3,5 triệu đô la vào tháng 7 năm 2025. Đây là một giao thức thị trường dự đoán trò chơi kết hợp DeFi với dự đoán xã hội, cho phép người dùng kiếm được mã thông báo thưởng thông qua các dự đoán chính xác. Vòng này do @variantfund và @dba_crypto dẫn đầu, với số tiền được sử dụng để tích hợp Oracle và ra mắt trên thiết bị di động. Dự án đã xếp thứ hai tại Solana Breakout Hackathon.

@hylo_so: Vào tháng 9 năm 2025, họ đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 1,5 triệu đô la cho giao thức stablecoin phi tập trung trên Solana, hỗ trợ phát hành các stablecoin sinh lời (như sUSD) thông qua cơ chế thế chấp vượt mức và tái cân bằng tự động. Vòng này do @robotventures dẫn đầu, với sự tham gia của @SolanaVentures. Số tiền này sẽ được sử dụng để ra mắt mainnet và tích hợp với các nền tảng cho vay như @Kamino.

Cơ hội và rủi ro nằm ở đâu?

Solana đã thể hiện trạng thái "đột phá và gánh nặng" trong quý 3. Một mặt, các ứng dụng sáng tạo đang liên tục tiến gần đến sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, và các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT) cũng đang tỏa sáng rực rỡ; mặt khác, toàn bộ hệ sinh thái phải đối mặt với một số vấn đề nan giải.

Các Dự án Nổi bật trong Quý 3

Trong số lượng lớn các dApp xuất hiện trong quý này, các dự án sau đây đặc biệt nổi bật:

· @Titan_Exchange là một nền tảng tổng hợp DEX mới được ra mắt trong quý 3. Nó sử dụng một thuật toán cải tiến để trích xuất độ sâu từ các nhóm thanh khoản khác nhau với độ chính xác cấp độ máy, do đó có được báo giá tốt nhất, vượt trội hơn các sản phẩm tương tự hiện có trong 80% trường hợp.

· @DefiTuna là một AMM DeFi mới được ra mắt vào quý 3, tích hợp trực tiếp cơ chế lệnh giới hạn trên chuỗi thực sự vào thiết kế AMM của nó, tránh các rủi ro bảo mật liên quan đến việc khớp lệnh ngoài chuỗi, đồng thời cho phép LP sử dụng đòn bẩy lên đến 5x để phân bổ vị thế thanh khoản (lợi nhuận đòn bẩy).

· @xStocksFi mã hóa cổ phiếu do các nhà môi giới được cấp phép nắm giữ, cho phép người dùng tiền điện tử dễ dàng truy cập vào các quyền kinh tế của cổ phiếu cơ sở; Nó được ra mắt vào đầu quý 3, với khối lượng giao dịch trong một quý vượt quá 800 triệu đô la và thị phần khoảng 60%.

· Pump.fun (phát trực tuyến + di động) đã triển khai chương trình mua lại token vào quý 3 sau khi chịu áp lực bán đáng kể và khởi động lại chức năng phát trực tiếp, với quy mô mua lại tích lũy đạt 100 triệu đô la vào cuối quý.

· @MetaDAOProject đã gây chú ý do tình trạng đăng ký quá mức quy mô lớn của các dự án bao gồm Umbra.

Các dự án được ra mắt thông qua MetaDAO ràng buộc các quyền pháp lý, kinh tế và quản trị đối với token của họ, được gọi là "tiền sở hữu". Hơn nữa, các đề xuất quản trị không được quyết định bằng cách bỏ phiếu, mà thông qua định giá thông qua các giao dịch trong "thị trường tương lai", cho phép người tham gia bày tỏ quan điểm của họ bằng tiền thật. Trong quý 3, DAT thuộc hệ sinh thái Solana đã huy động được khoảng 4,25 tỷ đô la thông qua các đợt chào bán riêng lẻ, PIPE và chào bán cổ phần, trong đó số tiền lớn nhất đến từ Forward Industries (FORD). Khoảng 3,5 tỷ đô la trong số này được sử dụng để mua 14,5 triệu token SOL, chiếm 2,3% nguồn cung SOL đang lưu hành.Mặc dù vậy, Solana DAT vẫn không thể thoát khỏi áp lực thu hẹp mNAV vốn phổ biến trong hệ sinh thái DAT tiền điện tử trong quý 3. Giống như hầu hết các dự án tiền điện tử khác, Solana đang trong giai đoạn phát triển liên tục và còn lâu mới hoàn hảo. Theo quan điểm của chúng tôi, những lời chỉ trích sau đây là những khó khăn cần thiết trong quá trình phát triển, nhưng chúng vẫn đáng để lưu tâm. Solana từ lâu đã được coi là "nơi tốt nhất để thử nghiệm". Bot giao dịch, ICM, ứng dụng tiêu dùng, tác nhân AI—những đổi mới này xuất hiện lần đầu tiên ở đâu? Solana. Tuy nhiên, trong chu kỳ này, sự chú ý ngày càng trở nên khan hiếm, và các dự án tìm thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường dường như chỉ tập trung vào một vài hướng đi và một số lượng ứng dụng rất hạn chế. Sự trì trệ này đã tạo cơ hội cho các đối thủ cạnh tranh nắm bắt các câu chuyện: • Hợp đồng vĩnh viễn đã chuyển từ các ứng dụng trên chuỗi mục đích chung sang các chuỗi ứng dụng cụ thể như Hyperliquid; • Base đang đặt cược mạnh vào các câu chuyện ứng dụng tiêu dùng với ứng dụng Base và Zora, một lĩnh vực mà Solana từng rất xuất sắc; • Các chuỗi stablecoin như Tempo, Plasma, Stable và Arc tiếp tục đe dọa sự thống trị của Ethereum và Tron. Điều này cũng dẫn đến một **rủi ro cốt lõi**: Đúng, Pump là một cỗ máy tạo doanh thu và thực sự đã vượt qua sự cạnh tranh từ cả "bên ngoài" (Base/BSC) và "bên trong" (BonkFun), nhưng một tác dụng phụ của thành công này là nó có thể khóa vĩnh viễn thương hiệu Solana như một **"chuỗi sòng bạc".** Để đảo ngược xu hướng này, Solana phải dẫn dắt một câu chuyện mới. Có lẽ câu trả lời vẫn là Pump, nhưng thông qua nền tảng phát trực tiếp của nó; có thể là "ICO chống trượt" do MetaDAO đề xuất và cơ cấu quản trị mới; hoặc có thể là phương pháp tiếp cận mang tính thử nghiệm, cá nhân hóa của Toly nhắm vào Hyperliquid. Hệ sinh thái cần một câu chuyện mới có thể xóa bỏ định kiến gắn liền với việc "nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ vị thế trong vài giây".

Đánh giá của chúng tôi về tương lai của Solana

Mặc dù thị trường có sự suy giảm nhẹ sau Mùa Meme, tầm quan trọng của biến động giá ngắn hạn đang giảm dần. Solana đã thiết lập được vị thế vững chắc và sẵn sàng cho sự tăng trưởng dài hạn.

Các chuỗi công khai hiệu suất cao mới ra mắt (như Sui, Aptos và Sei) không gây ra mối đe dọa đáng kể nào cho Solana như đã từng đối với Ethereum trong chu kỳ trước. Ngay cả khi một số đối thủ cạnh tranh về mặt lý thuyết có công nghệ tiên tiến hơn, Solana vẫn "đủ nhanh, đủ rẻ", mang lại trải nghiệm người dùng đủ tốt và hỗ trợ một hệ sinh thái lớn.

Khả năng công nghệ và trải nghiệm người dùng mượt mà là nền tảng cho việc áp dụng. Solana không chỉ duy trì vị thế dẫn đầu; nó đang liên tục và nhanh chóng cải tiến (xem phần nâng cấp ở đầu báo cáo này) để củng cố vị thế và mở rộng năng lực. Vì những lý do này, các nhà phát triển tiếp tục chọn Solana là lựa chọn hàng đầu cho hiệu suất cao, và chúng tôi tin rằng xu hướng này sẽ không đảo ngược.

Solana thể hiện tinh thần "dám thử nghiệm, cạnh tranh mở và định hướng thị trường cực đoan" trong lĩnh vực tiền điện tử, biến nó thành đấu trường tốt nhất để kiểm tra sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Bất kể chu kỳ này dẫn đến đâu, Solana đều sở hữu những điều kiện để tồn tại và tiếp tục phát triển. Ngay cả khi một số khối lượng giao dịch chảy vào các chuỗi ứng dụng cụ thể, chúng tôi vẫn tin rằng Solana sẽ tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực blockchain đa năng.