Bitcoin (BTC) đã giảm xuống còn 80.600 USD vào thứ Sáu, kéo dài mức lỗ hàng tuần lên hơn 10%. Mức giảm hàng tháng hiện đã đạt 23%, là mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Việc giảm xuống dưới 84.000 USD cũng đã đẩy BTC kiểm tra đường trung bình động hàm mũ 100 tuần lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2023, trùng khớp chính xác với thời điểm bắt đầu chu kỳ tăng giá hiện tại.
Phân tích Bitcoin trong một tuần. Nguồn: Cointelegraph/TradingView Thanh lý hợp đồng tương lai Bitcoin đã vượt quá 1 tỷ USD, nhấn mạnh mức độ nghiêm trọng của đợt suy giảm này, được Kobeissi Letter mô tả là “thị trường gấu nhanh nhất từ trước đến nay.”
Những điểm chính:
Vốn hóa thị trường crypto đã giảm 33% kể từ tháng 10, đánh dấu sự tháo gỡ cấu trúc nhanh chóng.
Dòng tiền rút kỷ lục và dòng tiền ETF âm cho thấy áp lực bán ra từ các tổ chức vẫn tiếp diễn.
Một chỉ báo thanh khoản vĩ mô quan trọng (NFCI) đang có xu hướng giảm, trong lịch sử thường báo trước các đợt tăng giá của BTC từ bốn đến sáu tuần.
Vốn hóa thị trường crypto sụp đổ khi bán tháo “cấu trúc” tăng tốc
Kể từ ngày 6 tháng 10, tổng vốn hóa thị trường crypto đã giảm xuống còn 2,8 nghìn tỷ USD từ mức 4,2 nghìn tỷ USD, tương đương mức giảm 33%. Kobeissi Letter gọi đây là “một trong những thị trường gấu crypto diễn ra nhanh nhất từ trước đến nay”, với hoạt động bán ra gia tăng trên tất cả các lĩnh vực lớn. Bản tin cho biết các sản phẩm đầu tư tài sản số cũng đang phản ánh cùng mức độ căng thẳng, với các quỹ crypto ghi nhận dòng tiền rút 2 tỷ USD mỗi tuần, mức lớn nhất kể từ tháng 2.
Dòng tiền quỹ tài sản crypto tính theo tỷ lệ phần trăm tài sản quản lý (AUM). Nguồn: Kobeissi letter/X Đây là tuần thứ ba liên tiếp có hoạt động bán ròng, dẫn đến tổng dòng tiền rút là 3,2 tỷ USD trong giai đoạn này. Bitcoin chiếm phần lớn số tiền rút với 1,4 tỷ USD, trong khi Ether theo sau với 689 triệu USD, đại diện cho một trong những mức lỗ hàng tuần lớn nhất mà hai tài sản này từng chứng kiến trong năm 2025.
Dòng tiền rút trung bình hàng ngày tính theo tỷ lệ tài sản quản lý (AUM) đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, kéo tổng AUM xuống còn 191 tỷ USD, giảm 27% so với tháng 10. Các nhà phân tích phân loại đây là sự suy giảm cấu trúc rõ ràng, không chỉ là hoảng loạn ngắn hạn.
Dòng tiền ETF giao dịch trên sàn của Mỹ càng làm tăng áp lực. Dòng tiền ETF spot BTC vẫn dưới 0, củng cố đà bán tháo. Trong khi đó, ETF spot của BlackRock đang trên đà ghi nhận dòng tiền rút hàng tuần lớn nhất từ trước đến nay, gần vượt qua kỷ lục 1,17 tỷ USD hồi tháng 2.
Dòng tiền ròng hàng tuần của iShares Bitcoin Trust. Nguồn: SoSoValue Liên quan: Bitcoin giảm xuống 86.000 USD đưa BTC tiến gần hơn tới vùng ‘max pain’ nhưng cũng là vùng ‘giảm giá’ hấp dẫn
Một sự thay đổi vĩ mô có thể mang lại lợi thế thanh khoản cho Bitcoin
Trong khi nhiều nhà phân tích tiếp tục dự đoán đáy của Bitcoin dựa trên biểu đồ kỹ thuật và dữ liệu onchain, Miad Kasravi lại tiếp cận theo hướng khác. Kasravi đã thực hiện kiểm tra lại trong một thập kỷ với 105 chỉ báo tài chính, cho thấy Chỉ số Điều kiện Tài chính Quốc gia (NFCI) là một trong số ít các chỉ số có khả năng dự báo trước Bitcoin từ bốn đến sáu tuần trong các giai đoạn chuyển đổi chế độ vĩ mô lớn.
Dữ liệu Chỉ số Điều kiện Tài chính Quốc gia (NFCI). Nguồn: X Động lực này đã thể hiện rõ vào tháng 10 năm 2022, khi điều kiện tài chính nới lỏng đã báo trước đợt tăng 94%, và một lần nữa vào tháng 7 năm 2024, khi điều kiện thắt chặt báo hiệu căng thẳng vài tuần trước khi Bitcoin tăng vọt từ 50.000 USD lên 107.000 USD.
Hiện tại, NFCI ở mức -0,52 và đang có xu hướng giảm. Trong lịch sử, cứ mỗi lần chỉ số giảm 0,10 điểm thì Bitcoin lại tăng khoảng 15%–20%, với mức giảm sâu hơn về -0,60 thường đánh dấu giai đoạn tăng tốc. Tháng 12 cũng sẽ xuất hiện một chất xúc tác quan trọng: kế hoạch của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chuyển đổi chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp sang trái phiếu kho bạc.
Kasravi lưu ý rằng mặc dù không được gọi là Nới lỏng Định lượng (QE), nhưng hoạt động này có thể bơm thanh khoản tương tự như sự kiện “không phải QE” năm 2019 đã báo trước đợt tăng 40% của Bitcoin.
Nếu NFCI tiếp tục giảm đến giữa tháng 12, điều này sẽ báo hiệu giai đoạn đầu của một cửa sổ mở rộng thanh khoản mới. Dựa trên thời gian dự báo trước bốn đến sáu tuần nhất quán của chỉ số này trong các lần chuyển đổi chế độ trước đây, động thái chu kỳ lớn tiếp theo của Bitcoin sẽ trùng với đầu đến giữa tháng 12 năm 2025, mang lại một điểm bùng phát tiềm năng quan trọng cho những nhà đầu tư theo dõi các điều kiện vĩ mô.
Liên quan: Lỗ thực tế của Bitcoin tăng lên mức vụ sập FTX: Đâu là đáy?
