PPI Hỗ Trợ Khả Năng Fed Giảm Lãi, Texas Mua Bitcoin ETF, Big News: Uae, Nhật Bản

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ tiếp tục tăng trong thứ ba (25/11-US) với Dow Jones tăng nhiều nhất 1.43%. Hợp đồng dầu giam rveef 58 USD/thùng. Vàng tăng nhẹ lên quanh 4128 USD/ounce.

Bitcoin cũng điều chỉnh giảm quanh 87,200 USD. Cá altcoin lớn hầu hết giảm nhẹ hoặc đi ngang. Vốn hóa thị trường crypto giảm xuống 3.08 nghìn tỷ USD.

Cổ phiếu Nvidia giảm hơn 7% sau thông tin Meta đang xem xét chi hàng tỷ USD để mua chip AI của Google/Alphabet thay cho Nvidia. Cổ phiếu Alphabet tăng hơn 2% sau khi tin này được đưa ra. Tuy nhiên, Nvidia đã chia sẻ về việc công nghệ chip của họ đang cách xa nhiều đối thủ trên thị trường và đang chiếm đến 90% thị trường chip AI. 

Trong lúc đó, các công ty vẫn đang tiếp tục đầu tư vào AI. Mới đây, Amazon công bố kế hoạch đầu tư tới 50 tỷ USD để xây dựng hạ tầng trung tâm dữ liệu AI phục vụ các cơ quan liên bang Mỹ, dự kiến bắt đầu triển khai từ năm 2026. Hạ tầng này sẽ cho phép Chính phủ Mỹ sử dụng các công nghệ AI trên nền tảng AWS, bao gồm mô hình Claude, chip Nvidia và chip Trainium do Amazon phát triển. Theo AWS, dự án không chỉ góp phần củng cố vị thế dẫn đầu của Mỹ trong kỷ nguyên AI mà còn giúp nâng cao hiệu suất vận hành và năng suất làm việc của các cơ quan khu vực công.

Báo cáo dữ liệu lạm phát giá sản xuất (PPI) tháng 9 của Mỹ cho thấy áp lực chi phí đang có xu hướng hạ nhiệt, qua đó củng cố thêm cơ sở cho kỳ vọng FED có thể giảm lãi suất trong thời gian tới. Chỉ số PPI đạt 2.7%, nhỉnh hơn nhẹ so với dự báo 2.6%, trong khi Core PPI ở mức 2.6%, thấp hơn kỳ vọng 2.7%, cho thấy đà tăng giá lõi đang chậm lại.

Đây là chỉ số đo giá sản xuất, không phải giá tiêu dùng. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy không có dấu hiệu áp lực lạm phát, qua đó tiếp tục hỗ trợ khả năng FED giảm lãi suất vào tháng 12. Hợp đồng CME của Fed cho thấy thị trường cho rằng hơn 84.9% khả năng Fed sẽ giảm lãi suất trong cuộc họp vào ngày 10 tháng 12 tới.

Cập nhật các quỹ crypto ETF Hoa Kỳ

Đầu tiên, về dòng tiền vào các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ trong thứ ba (25/11-US) đã có 128.7 triệu USD tiền vào trở lại. Tương tự, ETH spot ETF cũng có tiền vào 78.6 triệu USD. Còn SOL vẫn đều đặn có tiền vào 53.1 triệu USD.

Tiếp tục có thêm các quỹ ETF từ crypto khác. VanEck đã nộp hồ sơ cập nhật lên SEC để xin ra mắt ETF Spot BNB với mã VBNB, dự kiến niêm yết và giao dịch trên Nasdaq. Quỹ sẽ nắm giữ trực tiếp BNB thay vì sử dụng hợp đồng tương lai hay sản phẩm phái sinh, đồng thời loại bỏ tính năng staking do chưa rõ ràng về mặt pháp lý. VanEck cũng cảnh báo rủi ro nếu BNB bị phân loại là chứng khoán, điều có thể ảnh hưởng đến hoạt động và triển vọng của ETF trong tương lai, trong khi Nasdaq sẽ xem xét quy tắc niêm yết trước khi SEC đưa ra quyết định phê duyệt cuối cùng.

Texas đã trở thành tiểu bang đầu tiên tại Mỹ mua Bitcoin ETF khi chi 10 triệu USD để đầu tư vào IBIT của BlackRock và đưa vào Quỹ Dự trữ Chiến lược của bang. Trong thời gian tới, Texas dự kiến sẽ chuyển sang mua và tự quản lý Bitcoin trực tiếp sau khi hoàn tất quy trình lựa chọn đơn vị lưu ký, đồng thời khẳng định việc này không sử dụng tiền thuế của người dân và đã được luật hóa từ tháng 6. Bên cạnh đó, New Hampshire cũng tạo dấu mốc mới khi phê duyệt trái phiếu trị giá 100 triệu USD được thế chấp bằng Bitcoin, trở thành chính phủ đầu tiên trên thế giới áp dụng mô hình này.

Các công ty tiếp tục cắt giảm nhân sự và bất động sản Mỹ chậm lại

Theo nhận định chung, áp lực lớn đối với kinh tế Mỹ trong thời gian tới có thể đến từ thị trường lao động và sự suy giảm nhu cầu tuyển dụng, trong đó làn sóng cắt giảm nhân sự tại nhiều tập đoàn lớn như HP (cắt giảm khoảng 6,000 nhân viên) hay Amazon được cho là có liên quan một phần đến quá trình ứng dụng AI và tái cấu trúc mô hình vận hành. Dù nhiều doanh nghiệp phủ nhận việc sa thải vì AI, thực tế cho thấy cùng một khối lượng công việc, trước đây cần 6–7 người thì nay chỉ cần 1–2 người với sự hỗ trợ của công nghệ, làm giảm mạnh nhu cầu nhân sự và tạo thêm áp lực lên thị trường việc làm.

Song song đó, thị trường bất động sản Mỹ đang chững lại rõ rệt, dù mức độ khác nhau tùy từng khu vực. Tại nhiều nơi, giá nhà đã giảm sâu và nhu cầu mua suy yếu, với khoảng 15% số nhà niêm yết bị gỡ xuống do người bán không thể tiếp tục giảm giá nếu không muốn chịu lỗ. Dữ liệu từ Redfin cho thấy khoảng 70% số nhà đăng bán từ tháng 9 đến nay đã nằm trên thị trường hơn 60 ngày mà vẫn chưa được giao dịch. Mặc dù lượng nhà rao bán vẫn cao hơn cùng kỳ năm trước khoảng 15%, nhưng yếu tố quyết định hiện nay là số lượng người mua mới đang ở mức rất thấp, chủ yếu do lãi suất vay mua nhà vẫn duy trì ở ngưỡng cao.

Tình trạng này không chỉ ảnh hưởng riêng ngành bất động sản mà còn lan tỏa sang nhiều lĩnh vực liên quan như môi giới, xây dựng, nội thất, bán lẻ và tiêu dùng nói chung, bởi mỗi giao dịch nhà ở kéo theo một chuỗi chi tiêu và tạo việc làm cho nhiều ngành phụ trợ. Do đó, bất động sản vẫn là một trong những lĩnh vực được Chính phủ Mỹ đặc biệt quan tâm và yếu tố then chốt chi phối toàn bộ bức tranh này vẫn là lãi suất. Lãi suất cao không chỉ kìm hãm nhu cầu mua nhà mà còn ảnh hưởng đến khả năng vay vốn, mở rộng kinh doanh và tuyển dụng của doanh nghiệp.

Về chính sách tiền tệ, thị trường hiện cũng đang chú ý đến khả năng thay đổi nhân sự lãnh đạo tại FED khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell sắp kết thúc vào khoảng nửa đầu năm sau. Cái tên được nhắc đến nhiều nhất là Kevin Hassett, người có quan điểm ôn hòa, ủng hộ việc hạ lãi suất và từng tham gia xây dựng các chính sách có lợi cho crypto khi làm việc với Nhà Trắng. Lịch sử cho thấy, một khi Tổng thống đề xuất người kế nhiệm, thị trường thường sẽ quan tâm nhiều hơn đến định hướng và phát biểu của nhân vật mới này, thay vì Chủ tịch đương nhiệm, và kịch bản tương tự nhiều khả năng sẽ lặp lại nếu ông Trump chính thức lựa chọn Kevin Hassett cho vị trí này.

Bên cạnh đó, dù không ai có thể biết chắc tương lai sẽ xảy ra điều gì, nhưng nếu nhìn tổng thể và giả định không có biến cố quá lớn, xu hướng được nhiều người đồng thuận là lãi suất vào thời điểm này năm sau sẽ thấp hơn so với hiện tại và tiếp tục giảm dần theo thời gian. Khả năng lãi suất giữ nguyên hoặc tăng thêm trong năm tới được đánh giá là không cao.

Quan điểm này không chỉ dựa trên dự đoán mà còn thể hiện rõ qua hành động của các doanh nghiệp lớn, đặc biệt là những công ty từng hưởng lợi rất lớn từ lãi suất cao nhờ đầu tư vào trái phiếu chính phủ. Trước đây, họ gần như chỉ cần tận dụng dòng tiền gửi để mua trái phiếu và thu lợi nhuận hàng tỷ USD mà không cần mở rộng hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, thời gian gần đây, các công ty này đã bắt đầu đẩy mạnh đầu tư, mua cổ phần, phát triển thêm các mảng kinh doanh mới và đa dạng hóa nguồn thu.

Sự thay đổi chiến lược này cho thấy họ hiểu rằng lợi thế từ lãi suất cao sẽ không kéo dài. Khi lãi suất giảm dần trong tương lai, nguồn thu từ trái phiếu sẽ suy yếu, buộc doanh nghiệp phải chuẩn bị sẵn các động lực tăng trưởng mới thay vì tiếp tục phụ thuộc vào môi trường lãi suất cao như trước.

Các thông tin khác:

• Tổng thống Trump cho biết tiến trình hướng tới hòa bình giữa Ukraine và Nga đang tiến gần những bước cuối, dù chủ đề này đã được nhắc nhiều lần nhưng chưa có kết quả cụ thể. Nếu hòa bình đạt được, đây sẽ là tín hiệu tích cực cho thị trường, không phải vì chắc chắn khiến thị trường tăng, mà vì giúp giảm đáng kể rủi ro địa chính trị và nỗi lo về khả năng leo thang xung đột quy mô lớn. Điều này sẽ góp phần ổn định tâm lý nhà đầu tư và làm môi trường thị trường bớt bất ổn hơn so với trước đây.

• UAE vừa ban hành luật mới đưa DeFi, Web3, stablecoin và các dịch vụ crypto vào khung quản lý, yêu cầu các nền tảng thanh toán, cho vay, lưu ký, đầu tư, sàn giao dịch hay bridge phải xin giấy phép từ Ngân hàng Trung ương. Lập luận “chỉ là mã code” hay “phi tập trung nên không cần tuân luật” không còn hợp lệ, hoạt động không phép có thể bị phạt tới 1 tỷ AED (272 triệu USD) kèm trách nhiệm hình sự. Cá nhân vẫn được tự quản lý tài sản (self-custody), trong khi các công ty cung cấp ví kèm dịch vụ tài chính phải tuân thủ quy định trước tháng 9/2026.

• Metaplanet vừa vay thêm 130 triệu USD bằng khoản vay thế chấp Bitcoin, nâng tổng nợ lên 230 triệu USD trong hạn mức 500 triệu USD, nhằm mua thêm BTC, mở rộng hoạt động tạo thu nhập từ Bitcoin và mua lại cổ phiếu. Công ty hiện là doanh nghiệp nắm nhiều Bitcoin nhất Nhật Bản.

• Gần đây, MicroStrategy không công bố thêm thông tin mua Bitcoin sau khi chi khoảng 800 triệu USD, có thể do khó khăn huy động vốn khi cổ phiếu MSTR diễn biến kém tích cực. Tin đồn về việc JPMorgan chuẩn bị loại MSTR khỏi MSCI là sai; thực tế ngân hàng chỉ bán 772.453 cổ phiếu và có quyền chọn bán (put option) trị giá 117 triệu USD, mang tính bảo hiểm. Nhu cầu sở hữu Bitcoin gián tiếp qua MSTR đang giảm, trong khi giá cổ phiếu đã giảm khoảng 50% trong vài tháng, mạnh hơn cả biến động của Bitcoin.

• Trong quý 3, vốn đầu tư mạo hiểm vào crypto tăng trở lại đạt 4.65 tỷ USD, cao thứ hai kể từ sau vụ FTX với 414 thương vụ nhưng 7 thương vụ chiếm 50% tổng vốn, nổi bật là Revolut 1 tỷ USD, Kraken 500 triệu USD và ngân hàng Erebor 250 triệu USD. Dù khởi sắc, mức đầu tư vẫn thấp hơn thời kỳ bùng nổ 2021–2022 do NFT/Web3 hạ nhiệt, lãi suất cao và nhà đầu tư dịch chuyển sang AI hoặc ETF Bitcoin thay vì startup crypto giai đoạn sớm.

• Nhật Bản chuẩn bị ban hành luật yêu cầu các sàn crypto lập quỹ dự phòng để bồi thường khách hàng khi bị hack, tương tự bảo hiểm ngân hàng, và sẽ không còn được miễn trừ vì giữ ví lạnh. Luật cũng quy định rõ cách trả tài sản khi sàn phá sản, giống thị trường chứng khoán. Quy định này nhằm tăng niềm tin người dùng sau nhiều vụ hack lớn như Mt. Gox, DMM Bitcoin và SBI Crypto, nhưng cũng tăng chi phí vận hành, nên FSA đang cân nhắc cho phép mua bảo hiểm thay vì giữ toàn bộ tiền mặt dự phòng.