“Nhà đầu tư lạc quan nhất Phố Wall” JPMorgan: Chu kỳ siêu AI thúc đẩy, chỉ số S&P 500 có thể vượt mốc 8.000 điểm vào năm 2026

Động lực cốt lõi của kỳ vọng lạc quan này là siêu chu kỳ AI và nền kinh tế Mỹ vững mạnh.

Tác giả: Zhang Yaqi

Nguồn: Wallstreet Insights

JPMorgan đã công bố triển vọng mới nhất về thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026, đưa ra một trong những dự báo lạc quan nhất trên Wall Street cho đến nay, cho rằng trong những điều kiện nhất định, chỉ số S&P 500 có thể vượt mốc 8000 điểm. Ngân hàng này tin tưởng rằng, dưới tác động của siêu chu kỳ do trí tuệ nhân tạo (AI) dẫn dắt và nền kinh tế Mỹ đầy sức sống, Mỹ sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng của toàn cầu.

Nhóm chiến lược do Dubravko Lakos-Bujas dẫn dắt đã đặt mục tiêu cơ bản cho chỉ số S&P 500 vào cuối năm 2026 là 7500 điểm. Dự báo này dựa trên giả định Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất hai lần vào đầu năm và sau đó tạm dừng, đồng thời kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tăng trưởng vượt xu hướng từ 13% đến 15% "ít nhất trong hai năm tới".

Tuy nhiên, JPMorgan còn vẽ ra một không gian tưởng tượng lớn hơn cho thị trường. Các chiến lược gia nhấn mạnh trong báo cáo: "Nếu Fed tiếp tục nới lỏng chính sách do động thái lạm phát được cải thiện, chúng tôi kỳ vọng sẽ có dư địa tăng trưởng lớn hơn nữa, chỉ số S&P 500 sẽ vượt mốc 8000 điểm vào năm 2026." Quan điểm này giúp ngân hàng nổi bật trong cuộc đua dự báo trên Wall Street, vượt qua mục tiêu 8000 điểm trước đó của Deutsche Bank và trở thành mức cao mới.

Dự báo cực kỳ lạc quan này dựa trên niềm tin vững chắc vào "chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ". JPMorgan cho rằng, sự vững mạnh của nền kinh tế Mỹ cùng với sự phát triển liên tục của siêu chu kỳ AI sẽ giúp Mỹ tiếp tục là "động lực tăng trưởng của thế giới" trong năm tới, từ đó cung cấp nền tảng cơ bản vững chắc cho thị trường chứng khoán.

Siêu chu kỳ AI là động cơ cốt lõi

JPMorgan cho rằng, siêu chu kỳ hiện tại do AI dẫn dắt là cốt lõi cho triển vọng lạc quan của họ.

Các chiến lược gia chỉ ra rằng, chu kỳ này đã thúc đẩy chi tiêu vốn đạt mức kỷ lục, lợi nhuận tăng trưởng nhanh chóng, đồng thời tạo ra mức độ tập trung thị trường "chưa từng có" cho các cổ phiếu hưởng lợi từ AI và các công ty tăng trưởng chất lượng cao. Báo cáo định nghĩa các công ty chất lượng cao này là những doanh nghiệp có biên lợi nhuận mạnh, dòng tiền tăng trưởng ổn định, hoàn vốn vốn nghiêm ngặt và rủi ro tín dụng thấp. Sự chuyển đổi cấu trúc do công nghệ dẫn dắt này đang tái định hình cục diện thị trường.

Đối với lo ngại của nhà đầu tư về việc định giá cổ phiếu liên quan đến AI quá cao, JPMorgan đã đưa ra lập luận bảo vệ. Báo cáo thừa nhận rằng, 30 cổ phiếu AI chính có tỷ lệ P/E dự phóng lên tới 30 lần, nhưng nhấn mạnh rằng các công ty này so với các thành phần còn lại của chỉ số S&P 470 có tỷ lệ P/E là 19 lần, lại "cung cấp khả năng sinh lời rõ ràng hơn, quyền định giá cao hơn, đòn bẩy tài sản thấp hơn và thành tích hoàn vốn cho cổ đông nhất quán hơn".

Bên cạnh đó, đối với vấn đề chi tiêu vốn từng khiến thị trường điều chỉnh, ngân hàng dự báo chi tiêu vốn của 30 cổ phiếu AI chính sẽ tăng 34% vào năm tới. Các chiến lược gia bổ sung rằng, tâm lý "sợ bị lỗi thời" (Fear of becoming obsolete, FOBO) đang thúc đẩy các doanh nghiệp và chính phủ đầu tư mạnh vào công nghệ này, và động lực này đang lan tỏa từ các lĩnh vực công nghệ và tiện ích sang ngân hàng, y tế và logistics, từ đó mở rộng phạm vi đầu tư AI.

Thị trường "kẻ thắng ăn cả" và biến động tiềm ẩn

Dù triển vọng tươi sáng, JPMorgan cũng chỉ ra một nhược điểm. Các chiến lược gia cho biết, tăng trưởng do AI dẫn dắt đang diễn ra trong một "nền kinh tế phân hóa hình chữ K", tạo ra một thị trường "kẻ thắng ăn cả". Điều này có nghĩa là một số doanh nghiệp sẽ thành công rực rỡ, trong khi các doanh nghiệp khác có thể bị tụt lại phía sau.

Báo cáo cảnh báo:

"Trong môi trường này, như chúng ta đã thấy trong năm nay và gần đây, các chỉ số tâm lý thị trường rộng lớn vẫn có thể dễ dàng biến động mạnh."

Họ cho rằng, cục diện thị trường năm 2026 sẽ không khác biệt nhiều so với năm 2025, các cổ phiếu dẫn dắt thị trường sẽ tiếp tục có mức độ tập trung và chen lấn kỷ lục.

Bên cạnh chủ đề AI chiếm ưu thế, JPMorgan còn chỉ ra các lĩnh vực đầu tư đáng chú ý khác, bao gồm cổ phiếu tài nguyên chiến lược toàn cầu như đất hiếm và uranium dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng. Việc nới lỏng quy định dự kiến sẽ mang lại động lực mới cho ngành tài chính, chuỗi cung ứng bất động sản và năng lượng, trong khi việc rút lại các quy định sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng và cắt giảm thâm hụt. Đồng thời, các cổ phiếu nhạy cảm với thuế quan và thương mại cũng có thể mang lại một số "cơ hội chiến thuật".

Về phân bổ ngành, JPMorgan duy trì xếp hạng tăng tỷ trọng đối với các lĩnh vực công nghệ, truyền thông và viễn thông (TMT), tiện ích và quốc phòng, đồng thời dự báo ngành ngân hàng và dược phẩm sẽ tiếp tục vượt trội so với thị trường chung. Ngân hàng giữ quan điểm trung lập với các lĩnh vực tài chính và y tế rộng lớn hơn. Các chiến lược gia cũng bổ sung rằng, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận liên quan đến nới lỏng quy định và mở rộng lợi ích năng suất AI vẫn đang bị nhà đầu tư "đánh giá thấp".