Chuyên gia phân tích Bitunix: Báo cáo nghiên cứu của Fed: Chuỗi cung ứng bên thứ ba trở thành điểm đứt gãy mới cho sự ổn định tài chính, rủi ro hệ thống bước vào giai đoạn có thể định lượng

BlockBeats đưa tin, ngày 27 tháng 11, theo nghiên cứu mới nhất do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ công bố, 100 ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ và 100 tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFIs) đang đối mặt với rủi ro tập trung cao ở cấp độ “nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba”. Nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, thanh toán hoặc dịch vụ CNTT cốt lõi gặp sự cố, điều này sẽ nhanh chóng phát triển thành một sự kiện hệ thống liên thị trường. Mô hình cho thấy, trong các tình huống cực đoan, quy mô tổn thất ở mức 99,9% do sự cố hệ thống gây ra có thể cao hơn nhiều so với rủi ro vận hành thông thường, và gián đoạn vận hành đã trở thành nguồn tổn thất chính thay vì các sự kiện tín dụng truyền thống.

Xét từ góc độ tài chính vĩ mô, nghiên cứu này lần đầu tiên xác nhận bằng phương pháp định lượng rằng “sự cố hạ tầng số” tự thân nó có thể trở thành tác nhân kích hoạt khủng hoảng tài chính, chứ không chỉ là rủi ro kèm theo. Khi các nút then chốt bên thứ ba gặp sự cố, sẽ đồng thời tác động đến thanh toán, phân bổ thanh khoản, truyền dẫn tín dụng và cơ chế phòng ngừa rủi ro, làm tăng nhu cầu USD trong ngắn hạn, thu hẹp thanh khoản USD toàn cầu, và khiến chênh lệch tín dụng cùng biến động tăng vọt. Mặc dù mức độ phơi nhiễm danh nghĩa của ngân hàng thấp hơn các tổ chức phi ngân hàng, nhưng tổn thất cực đoan so với doanh thu lại lớn hơn, cho thấy sự mong manh của hệ thống tài chính truyền thống lớn đối với rủi ro đuôi đã bị thị trường đánh giá thấp trong thời gian dài.

Thị trường tiền mã hóa nhạy cảm hơn với loại “rủi ro chức năng” này, các sàn giao dịch, ví, lưu ký, oracle và lớp thanh toán đều phụ thuộc nhiều vào dịch vụ đám mây và ủy quyền bên thứ ba. Khi xảy ra gián đoạn khu vực hoặc ở cấp nhà cung cấp, rất dễ dẫn đến thanh lý dây chuyền và khoảng trống thanh khoản. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, những cú sốc phi giá này thường khiến vốn đòn bẩy ngắn hạn bị buộc phải rút lui, biến động tăng mạnh. Hỗ trợ cấu trúc ngắn hạn của bitcoin sẽ kiểm tra lại khu vực đòn bẩy cao, nếu thanh khoản phía dưới bị xuyên thủng, cần cảnh giác với rủi ro “xoắn ốc giảm thanh khoản”.

Chuyên gia phân tích Bitunix: Ý nghĩa cốt lõi của báo cáo này là thị trường đang chuyển từ “định giá rủi ro tài chính” sang giai đoạn mới là “định giá rủi ro hạ tầng”. Việc phân bổ vốn trong tương lai sẽ không chỉ xem xét lãi suất và tăng trưởng, mà còn đồng thời đánh giá sự ổn định vận hành của hệ thống và mức độ tập trung chuỗi cung ứng. Khẩu vị rủi ro sẽ mang tính sự kiện hơn, và cơ hội cấu trúc thực sự sẽ xuất hiện khi giá trị tài sản có tính chống chịu và hạ tầng phi tập trung được định giá lại.