Quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày mai đã trở thành một bước ngoặt quan trọng đối với các thị trường tài chính, bao gồm cả thị trường crypto, không phải vì quyết định về lãi suất mà bởi sự khác biệt rõ rệt trong kỳ vọng của các nhà đầu tư. Mặc dù kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn được phản ánh trong giá thị trường, nhưng các dữ liệu kinh tế gần đây và lợi suất trái phiếu tăng cho thấy sự hoài nghi ngày càng tăng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể chuyển hướng nhanh như các nhà đầu tư mong đợi.
Sự căng thẳng này khiến các nhà giao dịch phải thận trọng trước cuộc họp, nhận thức rằng thông điệp của Fed có thể quyết định liệu tài sản rủi ro có được giải tỏa vào cuối năm hay phải đối mặt với áp lực mới.
Trong những ngày trước thềm FOMC, các nhà đầu tư buộc phải dung hòa hai tín hiệu trái ngược. Hợp đồng tương lai lãi suất vẫn ngụ ý sẽ có thêm các biện pháp nới lỏng trong tương lai, nhưng thị trường trái phiếu lại phát đi tín hiệu thận trọng. Lợi suất đã tăng, điều kiện tài chính bị thắt chặt, và báo cáo JOLTS hôm thứ Ba cho thấy số lượng việc làm trống lại tăng lên—không phải là bức tranh của một nền kinh tế đang chậm lại đủ nhanh để Fed cảm thấy yên tâm.
Trong khi đó, lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Không yếu tố nào trong số này loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai, nhưng nó làm phức tạp ý tưởng rằng chính sách sẽ được nới lỏng một cách nhanh chóng hoặc suôn sẻ.
Đó là lý do tại sao cuộc họp lần này trở nên nặng nề hơn bình thường. Thị trường không chỉ chờ đợi một quyết định; họ còn chờ xem Chủ tịch Jerome Powell có xác nhận sự lạc quan hiện tại hay sẽ phản bác lại nó.
Thị trường crypto trong phần lớn năm qua đã phản ứng ít hơn với những thay đổi chính sách nổi bật mà chủ yếu với những thay đổi trong kỳ vọng về thanh khoản. Đó là lý do tại sao cuộc họp FOMC ngày mai lại quan trọng đối với các nhà giao dịch, ngay cả khi quyết định về lãi suất không có nhiều bất ngờ. Điều mà các nhà đầu tư tập trung là cách Chủ tịch Jerome Powell cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và một thị trường lao động vẫn tiếp tục cho thấy dấu hiệu mạnh mẽ.
Nếu Powell thừa nhận điều kiện tài chính đang thắt chặt và tránh phản bác lại kỳ vọng nới lỏng, tài sản rủi ro có thể nhận được hỗ trợ ngắn hạn. Trong kịch bản đó, crypto có thể chứng kiến một đợt phục hồi ngắn hạn, dẫn đầu bởi Bitcoin và Ethereum, với mức tăng lan tỏa có chọn lọc trên thị trường. Tuy nhiên, nếu Powell nhấn mạnh vào các dữ liệu gần đây—dẫn chứng số lượng việc làm trống tăng, lạm phát dai dẳng và sự cần thiết phải kiên nhẫn—thị trường có thể buộc phải giảm bớt sự lạc quan. Khi đó, đà tăng của crypto có thể bị hạn chế, biến hy vọng về một đợt phục hồi theo mùa thành sự thất vọng thay vì sụp đổ hoàn toàn.
Bối cảnh này gợi nhớ đến tháng 12 năm 2024, khi thị trường bước vào FOMC với kỳ vọng xác nhận đà nới lỏng, nhưng lại buộc phải điều chỉnh sau khi các nhà hoạch định chính sách tỏ ra thận trọng hơn. Sự điều chỉnh đó đã đè nặng lên tài sản rủi ro trong những tuần sau đó. Cuộc họp hiện tại cũng mang rủi ro tương tự. Một lần nữa, vị thế thị trường đang lạc quan, trong khi các tín hiệu vĩ mô vẫn còn lẫn lộn.
Đối với các nhà giao dịch, FOMC ngày mai ít liên quan đến bản thân quyết định mà nhiều hơn về việc quản lý kỳ vọng. Liệu thị trường crypto có chứng kiến một đợt phục hồi giải tỏa vào cuối năm hay tiếp tục tích lũy sẽ phụ thuộc vào việc Fed có đồng thuận hay phản bác lại các giả định hiện tại của thị trường một cách thuyết phục như thế nào. Theo nghĩa đó, cuộc họp này đại diện cho một bước ngoặt tiềm năng đối với tâm lý rủi ro khi năm dần khép lại.
