The Economist: Tiền mã hóa là mối đe dọa thực sự đối với các ngân hàng truyền thống

Ngành công nghiệp tiền mã hóa đang thay thế vị trí đặc quyền của Phố Wall trong phe cánh hữu tại Mỹ.

Nguồn: The Economist

Biên dịch: Chopper, Foresight News

“Ban đầu họ phớt lờ bạn, sau đó họ chế giễu bạn, rồi họ tấn công bạn, cuối cùng bạn sẽ chiến thắng.” Câu nói này thường được cho là của Mahatma Gandhi, nhưng thực tế vị lãnh tụ phong trào độc lập Ấn Độ chưa từng nói như vậy. Tuy nhiên, câu châm ngôn hư cấu này lại trở thành khẩu hiệu phổ biến trong ngành công nghiệp tiền mã hóa. Những người tiên phong trong lĩnh vực tài chính số từng phải chịu đựng sự kiêu ngạo, chế nhạo và khinh thường từ giới tinh hoa Phố Wall, nhưng giờ đây, thế lực của họ chưa từng lớn mạnh như hiện tại.

Trong năm vừa qua, cả các chủ ngân hàng lẫn những người làm việc trong lĩnh vực tài sản số đều đã có một mùa bội thu. Ngành công nghiệp tiền mã hóa có thể đứng vững phần lớn nhờ vào Đạo luật GENIUS được thông qua vào tháng 7 năm nay, đạo luật này đã cung cấp cơ sở pháp lý rõ ràng cho vị thế hợp pháp của stablecoin. Kể từ khi Donald Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử, thị trường kỳ vọng môi trường quản lý sẽ trở nên nới lỏng hơn, cổ phiếu ngân hàng đã tăng 35%. Dù một số chủ ngân hàng không ưa Trump vì những lý do khác, nhưng rất ít người trong số họ lại ưa thích chính sách quản lý dưới thời Joe Biden.

Tuy vậy, căng thẳng giữa các thế lực cũ và mới đang ngày càng gia tăng, và mối đe dọa mà tiền mã hóa mang lại còn nghiêm trọng hơn nhiều so với những gì các chủ ngân hàng từng dự đoán. Ngân hàng có thể hưởng lợi từ việc nới lỏng quản lý, nhưng vị trí đặc quyền của họ với tư cách là “quý tộc tài chính” trong phe Cộng hòa giờ đây đang lung lay dữ dội. Việc phải chia sẻ vị trí này với các ông lớn mới nổi trong ngành tiền mã hóa rõ ràng là một mối đe dọa lâu dài đối với các ngân hàng truyền thống.

Mối lo ngại cấp bách nhất hiện nay của các chủ ngân hàng là vấn đề quản lý stablecoin. Đạo luật GENIUS nghiêm cấm các tổ chức phát hành stablecoin trả lãi cho người mua, điều khoản thỏa hiệp này nhằm ngăn chặn stablecoin làm giảm nhu cầu gửi tiền vào ngân hàng, từ đó làm suy yếu khả năng cho vay của ngân hàng. Tuy nhiên, thị trường lại xuất hiện một cách lách luật: các tổ chức phát hành stablecoin như Circle (phát hành USDC) sẽ chia sẻ lợi nhuận với các sàn giao dịch tiền mã hóa như Coinbase, sau đó sàn giao dịch sẽ trả “tiền thưởng” cho người dùng mua stablecoin. Các ngân hàng truyền thống đang mạnh mẽ yêu cầu bịt kín lỗ hổng quản lý này.

Vấn đề lãi suất không phải là điểm bất đồng duy nhất giữa hai bên. Ở các lĩnh vực khác, tiền mã hóa cũng đang cố gắng phá vỡ rào cản gia nhập của tài chính truyền thống. Tháng 10 năm nay, Christopher Waller, thành viên Hội đồng Thống đốc Fed và cũng là ứng viên Chủ tịch Fed, đã đề xuất có thể cho phép nhiều tổ chức hơn tiếp cận hệ thống thanh toán của Fed, khiến các chủ ngân hàng lo lắng. Tuy nhiên, sau đó Waller đã rút lại phát biểu này, cho biết các đơn vị xin mở tài khoản tại Fed vẫn phải có giấy phép ngân hàng.

Cuối cùng, vào ngày 12 tháng 12, ngành công nghiệp tiền mã hóa đã thành công mở cửa hệ thống ngân hàng liên bang Mỹ. Các cơ quan quản lý ngân hàng Mỹ đã phê duyệt đơn xin cấp giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia cho năm công ty tài chính số, trong đó có Circle và Ripple. Dù giấy phép này không cho phép các tổ chức này nhận tiền gửi hoặc thực hiện hoạt động cho vay, nhưng họ được phép cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản trên toàn nước Mỹ mà không cần xin phép từng bang riêng lẻ. Trước đó, các ngân hàng đã tích cực vận động các cơ quan quản lý phản đối việc cấp giấy phép mới cho các công ty này.

Nếu chỉ nhìn từng tiến triển riêng lẻ — một bài phát biểu, một giấy phép ngân hàng, một cách lách luật của tổ chức phát hành stablecoin — thì có vẻ không đáng kể. Nhưng tổng thể lại, những động thái này tạo thành mối đe dọa nghiêm trọng đối với các ngân hàng truyền thống. Thực tế, vị trí trung tâm của ngân hàng truyền thống trong lĩnh vực cho vay và môi giới giao dịch đã bị các tổ chức tín dụng tư nhân ngoài hệ thống ngân hàng và các nhà tạo lập thị trường mới nổi xâm lấn từ lâu. Họ dĩ nhiên không muốn tiếp tục mất thêm thị phần.

Các doanh nghiệp tiền mã hóa cho rằng, các chính sách ưu đãi mà ngân hàng truyền thống được hưởng đã tạo ra môi trường cạnh tranh không công bằng, làm tổn hại đến sự cạnh tranh của thị trường. Lập luận này có thể có lý, nhưng việc trả lãi cho stablecoin dưới danh nghĩa “tiền thưởng” rõ ràng là một cách lách luật trắng trợn. Chỉ vài tháng trước, các nghị sĩ đã bỏ phiếu cấm trả lãi cho stablecoin, nhưng giờ đây họ lại không ngăn chặn hành vi này, điều này cho thấy vấn đề thực sự mà các ngân hàng truyền thống đang đối mặt: ảnh hưởng chính trị của họ đã suy giảm nghiêm trọng.

Các ngân hàng truyền thống không còn là thế lực tài chính có tiếng nói nhất trong phe Cộng hòa. Ngược lại, ngành công nghiệp tiền mã hóa đã đứng vững trong phe cánh hữu Mỹ với quan điểm “chống dòng chính, chống tinh hoa”. Ủy ban hành động chính trị lớn nhất của ngành này nắm trong tay hàng trăm triệu đô la, sẵn sàng chi cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, và tiền bạc từ lâu đã là vũ khí trong các cuộc đấu tranh chính trị. Ngày nay, khi lợi ích của ngân hàng truyền thống và các ông lớn tiền mã hóa mới nổi xung đột, kết quả không còn là điều chắc chắn, thậm chí có thể không còn nghiêng về phía ngân hàng truyền thống.

Đã từng có thời, các chủ ngân hàng rất bất mãn với chính sách quản lý khắt khe của chính quyền Biden. Nhưng trớ trêu thay, giờ đây họ lại phải dựa vào sự ủng hộ của một nhóm thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ. Những nghị sĩ này lo ngại hơn về rủi ro tiềm ẩn của việc trả lãi trá hình cho stablecoin, cũng như nguy cơ rửa tiền liên quan. Trong việc phản đối các doanh nghiệp tiền mã hóa được cấp giấy phép ngân hàng, một số ngân hàng lớn nhất nước Mỹ đã liên minh với các tổ chức công đoàn và các viện nghiên cứu trung tả. Đúng như câu nói mà Gandhi cũng chưa từng nói: “Kẻ thù của kẻ thù là bạn.”