Nhìn lại năm 2025: Điều gì đã thúc đẩy giá BTC trải qua “bốn mùa” trong năm?

Đặng Thông,

Khi năm 2025 dần khép lại, nhân dịp chuyển giao năm cũ sang năm mới, chúng tôi ra mắt loạt bài “Nhìn lại 2025”. Cùng tổng kết những tiến triển của ngành công nghiệp tiền mã hóa trong năm, cũng như hy vọng ngành sẽ vượt qua mùa đông lạnh giá và tỏa sáng rực rỡ trong năm mới.

Năm 2025, thị trường tiền mã hóa từng có thời điểm huy hoàng, lập đỉnh lịch sử, sau đó trở lại trạng thái bình lặng và bước vào giai đoạn tích lũy dao động. Bài viết này sẽ điểm lại diễn biến của thị trường tiền mã hóa trong năm nay.

Biểu đồ giá BTC năm 2025

Biểu đồ giá ETH năm 2025

I. Tháng 1-2: Tín hiệu nới lỏng + Trump trở lại Nhà Trắng giúp BTC vượt mốc 100,000 USD

Ngày 1/1/2025, giá BTC ghi nhận ở mức 93,507.88 USD, sau đó giá BTC dần tăng lên, đến đầu tháng 2, giá BTC hầu như đều dao động trên 100,000 USD. Ngay đầu năm, BTC đã đón nhận xu hướng tích cực, toàn ngành tràn ngập không khí lạc quan, các nhà đầu tư nhìn chung đều kỳ vọng thị trường tiền mã hóa sẽ tiếp tục tăng trưởng trong cả năm.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong các cuộc họp chính sách tháng 1 và tháng 2 đều giữ nguyên lãi suất, nhưng phát đi tín hiệu “thận trọng quan sát, kỳ vọng nới lỏng”, thúc đẩy thị trường sớm chuẩn bị cho làn sóng thanh khoản. Cuối tháng 1 đến đầu tháng 2, hai cuộc họp chính sách đều giữ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 4.25% đến 4.5%. Về mặt tín hiệu chính sách, tuyên bố cuộc họp tháng 1 đã xóa bỏ phát biểu trước đó về “lạm phát đang tiến gần mục tiêu 2% và đạt được tiến triển”, bổ sung thêm sự chú ý đến “rủi ro tái lạm phát”. Chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh cần phải thấy “lạm phát thực sự có tiến triển hoặc thị trường lao động suy yếu” mới cân nhắc giảm lãi suất, đồng thời khẳng định “ngưỡng đảo chiều tăng lãi suất là rất cao”, loại trừ khả năng tăng lãi suất trở lại. Biên bản họp tháng 2 tiết lộ thêm rằng các quan chức đều nhất trí chính sách tiền tệ hiện tại là đủ để đánh giá kinh tế, đồng thời lo ngại chính sách thuế quan của Trump có thể đẩy lạm phát tăng lên, nhưng đa số đều công nhận “giảm lãi suất trong năm 2025 vẫn là xu hướng chính”, các tổ chức như Goldman Sachs, Barclays dự báo sẽ có hai lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm.

Bên cạnh đó, cựu Tổng thống Mỹ Trump đã trở lại Nhà Trắng vào ngày 20/1, trở thành “Tổng thống tiền mã hóa” đầu tiên trong lịch sử Mỹ, cộng hưởng với kỳ vọng nới lỏng của Fed, cùng nhau trở thành chất xúc tác cho đà tăng của thị trường tiền mã hóa.

II. Tháng 3-4: Thuế quan + Fed giảm tốc độ nới lỏng khiến BTC điều chỉnh

Kể từ khi Trump chắc chắn trở lại Nhà Trắng, thị trường thực tế đã liên tục tiêu hóa kỳ vọng về chính sách thuế quan mạnh tay của ông.

Cuối tháng 2, Trump tuyên bố: Thuế quan dự kiến áp lên Canada và Mexico sẽ có hiệu lực vào tháng sau sau khi được gia hạn — sau khi hai nước này có thêm thời gian giải quyết vấn đề an ninh biên giới, thuế quan sẽ chính thức có hiệu lực sau ngày 4/3.

Kỳ vọng chính sách tăng thuế quan với Canada, Mexico của Mỹ chính thức thành hiện thực, thị trường bắt đầu đánh giá lại môi trường thương mại toàn cầu. Kỳ vọng biện pháp thuế quan có hiệu lực ngày 4/3 đã làm dấy lên lo ngại về căng thẳng thương mại toàn cầu, tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng cao khiến dòng tiền rút khỏi tài sản rủi ro, chuyển sang USD và các tài sản tiền mặt.

Ngày 23/3, cuộc họp chính sách của Fed kết thúc, Fed giữ nguyên lãi suất nhưng nâng dự báo lạm phát, phát đi tín hiệu “có thể giảm tốc độ nới lỏng”, phá vỡ kỳ vọng lạc quan trước đó về việc giảm lãi suất nhanh chóng. Nhiều yếu tố bất lợi cộng hưởng khiến thị trường tiền mã hóa xuất hiện làn sóng bán tháo ngắn hạn.

III. Tháng 5-10: Chính sách thuận lợi + Fed tái khởi động giảm lãi suất giúp BTC lập đỉnh kép

Chính sách quản lý tiền mã hóa và động thái giảm lãi suất của Mỹ thực sự đã mang lại “mùa hè tiền mã hóa” cho thị trường. Nhờ đó, giá BTC tăng mạnh, đạt đỉnh lịch sử 123,561 USD vào ngày 14/8, và một lần nữa lập đỉnh mới 124,774 USD vào ngày 7/10.

Từ 14-18/7, “Tuần lễ tiền mã hóa” của Mỹ chính thức khai mạc, ba dự luật quản lý tiền mã hóa lớn đều được thông qua.

Ngày 17/6, Thượng viện Mỹ thông qua “Đạo luật Đổi mới Quốc gia về Ổn định tiền tệ Mỹ” (GENIUS Act), thúc đẩy nỗ lực quản lý stablecoin của chính phủ liên bang Mỹ, đồng thời gây áp lực lên Hạ viện yêu cầu hoạch định giai đoạn tiếp theo cho nỗ lực quản lý tài sản số quốc gia. Ngày 18/7, dự luật được Trump ký ban hành. Việc thông qua đạo luật này đánh dấu lần đầu tiên Mỹ chính thức thiết lập khung pháp lý quản lý stablecoin.

Ngày 17/7, Hạ viện thông qua “Đạo luật Chống giám sát quốc gia CBDC” với 219 phiếu thuận và 210 phiếu chống.

Ngày 23/6, Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện trình “Đạo luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản số” (CLARITY Act), định nghĩa tài sản số là: tài sản số có giá trị gắn liền “một cách nội tại” với việc sử dụng blockchain. Ngày 17/7, dự luật được Hạ viện thông qua.

Ngày 18/9, Fed thông báo giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống 4%-4.25%, kỳ vọng nới lỏng thanh khoản quay trở lại; đồng thời, nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới bắt đầu đưa một lượng nhỏ BTC vào dự trữ ngoại hối để đa dạng hóa, Ngân hàng Trung ương Hà Lan công bố nắm giữ BTC trị giá 1.5 tỷ USD, củng cố niềm tin thị trường.

Ngày 1/10, chính phủ liên bang Mỹ rơi vào tình trạng “đóng cửa” kéo dài 43 ngày do cạn kiệt ngân sách, lo ngại về bất ổn kinh tế khiến nhu cầu tài sản phòng ngừa rủi ro tăng cao. BTC trở thành lựa chọn ưu tiên của các tổ chức lớn và nhà đầu tư nhỏ lẻ, do đó ngày 7/10 lại lập đỉnh lịch sử mới. Dù sau đó xu hướng không còn mạnh, nhưng giá BTC trong tháng 10 chủ yếu vẫn duy trì trên 110,000 USD.

Bên cạnh đó, các sự kiện như IPO của Circle ngày 5/6, Dự thảo Luật Stablecoin của Hong Kong có hiệu lực ngày 1/8, giao dịch WLFI của gia đình Trump ngày 1/9, các công ty lớn công bố dự trữ tiền mã hóa... cũng thỉnh thoảng trở thành chất xúc tác thúc đẩy thị trường tăng giá.

Ngay khi thị trường liên tục tăng cao, rủi ro cũng âm thầm tích tụ, BTC từ đỉnh lịch sử hơn 120,000 USD vào tháng 10 bắt đầu giảm chậm, và trong hai tháng cuối năm đã dấy lên nhiều tranh luận về việc liệu thị trường gấu đã bắt đầu hay chưa.

IV. Tháng 11-12: Lo ngại về kinh tế tương lai khiến BTC tăng trưởng yếu

Ngày 1/11, giá BTC ghi nhận ở mức 109,574 USD, sau đó bắt đầu xu hướng giảm. Ngày 23/11, BTC chạm đáy 84,682 USD, giảm 22.71% so với đầu tháng. Dù phần lớn thời gian sau đó dao động trên 90,000 USD, nhưng xu hướng tăng yếu, gây ra nhiều đồn đoán trong ngành.

Chính phủ Mỹ đóng cửa khiến các dữ liệu kinh tế quan trọng bị thiếu hụt, điều này làm thị trường lo ngại về nền tảng kinh tế và xu hướng lãi suất tương lai, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến diễn biến của các tài sản rủi ro.

Bên cạnh đó, dù trước đó đã có kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất, nhưng trước khi giảm lãi suất thực sự diễn ra, Fed lại phát đi tín hiệu thận trọng, thị trường chia rẽ về kỳ vọng thanh khoản tương lai. Ngày 10/12, Fed thực hiện lần giảm lãi suất thứ ba trong năm, nhưng thị trường lại coi đây là động thái “giảm lãi suất kiểu suy thoái” để đối phó với kinh tế yếu, càng làm tăng tâm lý bi quan. Các nhà đầu tư đang đánh giá lại các biến số vĩ mô như lộ trình lãi suất toàn cầu, sức khỏe tài khóa, và trong bối cảnh bất định, họ có xu hướng lựa chọn phân bổ tài sản an toàn hơn.

Khi tình trạng ảm đạm của thị trường tiền mã hóa kéo dài, nhiều công ty DAT gặp khó khăn trong hoạt động, cộng thêm việc thanh lý tăng do biến động mạnh của thị trường, càng thúc đẩy thị trường đi xuống.

Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng vào một “đợt tăng giá Giáng sinh”, có lẽ đây là “hy vọng cuối cùng” của năm nay.

Tổng kết

Màn khởi đầu của năm 2025 diễn ra trong bầu không khí lạc quan gần như “chắc chắn”, sự trở lại của Trump khiến ngành tràn đầy kỳ vọng. Sau khi trải qua chính sách thuế quan, Fed giảm tốc độ nới lỏng, thị trường đã bùng nổ trở lại sau thời gian tích lũy: các yếu tố thuận lợi về chính sách, tái khởi động giảm lãi suất, IPO của các công ty tiền mã hóa như Circle, dự án của gia đình Trump, sự xuất hiện ồ ạt của các công ty DAT... đều trở thành động lực giúp BTC hai lần vượt mốc 120,000 USD. Tuy nhiên, chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng kinh tế vĩ mô, BTC cuối năm không tránh khỏi xu hướng tích lũy dao động.

Xét về diễn biến cả năm của thị trường tiền mã hóa, mối liên hệ giữa BTC và thị trường tài chính truyền thống ngày càng rõ rệt, sự hoàn thiện khung pháp lý và chính sách của Fed có thể sẽ tiếp tục là những biến số then chốt ảnh hưởng đến xu hướng giá BTC trong năm 2026.