Nỗi lo sợ về “Death Cross” của Bitcoin lại bùng phát: Lịch sử cho thấy đây thường là một tín hiệu đến muộn.

“Death cross” của bitcoin lại xuất hiện trong các nhóm trò chuyện. Tất nhiên, email cũng tràn ngập các cuộc thảo luận liên quan. Matthew Sigel, Giám đốc Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số tại VanEck, cho biết ông “đã nhận được các câu hỏi từ khách hàng về death cross mới nhất (đường trung bình động 50 ngày cắt xuống dưới đường trung bình động 200 ngày)” và đã sử dụng một loạt dữ liệu để giải đáp những thắc mắc này, nhằm xoa dịu lo lắng của mọi người.

“Chỉ báo trễ,” Sigel viết trên X, kèm theo một bảng liệt kê mọi death cross của bitcoin kể từ năm 2011. Thống kê tổng hợp rất rõ ràng: lợi nhuận trung vị sau 6 tháng kể từ death cross là +30%, sau 12 tháng là +89%, và “tỷ lệ trúng” là 64%.

Bitcoin lại xuất hiện death cross, lại một lần nữa bỏ lỡ đáy?

Nhưng điều thực sự thú vị không chỉ nằm ở lợi nhuận, mà còn ở chuyên mục cơ chế thị trường của Sigel — ông ám chỉ rằng cùng một tín hiệu kỹ thuật có thể mang ý nghĩa hoàn toàn khác nhau ở các giai đoạn khác nhau của chu kỳ thị trường.

Lịch sử death cross của bitcoin | Nguồn: X @matthew_sigel

Lấy ví dụ về những đợt thị trường được đánh dấu là “đáy” nào đó. Năm 2011 (“đáy sau bong bóng vỡ”), death cross xuất hiện gần tàn tích sau cú sập đầu chu kỳ, 12 tháng tiếp theo tăng 357%. Năm 2015 (“đáy chu kỳ”), tăng 82% sau 6 tháng, tăng 159% sau 12 tháng — đây là hành vi điển hình sau khi đầu hàng, chỉ báo xu hướng chỉ xuất hiện sau khi giá đã ổn định và bắt đầu đảo chiều.

Năm 2020 (“đáy đại dịch Covid”) là một ví dụ cực đoan: thanh lý cưỡng bức, chính sách ứng phó, rồi bật tăng ngoạn mục (tăng 812% trong 12 tháng). Năm 2023 cũng được gọi là “đáy chu kỳ”, tăng 173% sau sáu tháng, tăng 121% sau mười hai tháng — kiểu chu kỳ “tình hình rất tệ, nhưng sau đó sẽ tốt lên”, tài sản crypto vượt trội hơn bất kỳ loại tài sản nào khác.

Bây giờ hãy nhìn vào “bear market cấu trúc”. Nhãn này xuất hiện vào năm 2014 (hai lần), 2018 và 2022 — và lợi nhuận kỳ vọng hầu hết đều ảm đạm: năm 2014 giảm lần lượt 48% và 56% sau 12 tháng, năm 2018 giảm 35%, năm 2022 giảm 52%. Môi trường thị trường hoàn toàn khác. Không còn là “bật tăng sau sập”, mà là “xu hướng giảm do hệ thống đang giảm đòn bẩy”, dù là khai thác, tín dụng, sàn giao dịch hay thắt chặt thanh khoản vĩ mô. Trong những trường hợp này, death cross không còn là cảnh báo muộn — mà là xác nhận của đường trung bình động rằng xu hướng giảm là thật và kéo dài.

Các nhãn ở giữa cũng rất quan trọng. Năm 2019 được đánh dấu là “cuối bear market”, tăng +9% sau sáu tháng, +89% sau mười hai tháng — biến động mạnh, nhưng cải thiện khi chu kỳ chuyển đổi. Năm 2021 là “cuối chu kỳ”: tăng +30% sau sáu tháng, giảm -43% sau mười hai tháng, phù hợp với trạng thái thị trường khi tín hiệu xu hướng biến động mạnh, phân phối và thắt chặt vĩ mô dần xuất hiện.

Và rồi là năm 2024: “kỷ nguyên hậu ETF”, dự báo tăng 58% sau sáu tháng, tăng 94% sau mười hai tháng. Nhãn này rất có ý nghĩa. Nó cho thấy bối cảnh không chỉ là “giá và đường trung bình động”, mà còn là… cầu cấu trúc (ETF), các kênh thanh khoản khác nhau, và một thị trường có thể không còn thuần túy phản xạ đòn bẩy, mà là sự pha trộn giữa dòng tiền tài chính truyền thống và định vị crypto bản địa.

Vì vậy, điểm mấu chốt không phải là “death cross là tín hiệu tăng giá”. Thực tế không phải vậy. Điểm mấu chốt là tín hiệu này chủ yếu là một cái nhìn qua gương chiếu hậu — và trạng thái thị trường thực tế mà bạn đang ở (đáy, cuối bear market, giảm đòn bẩy cấu trúc (cuối chu kỳ, thị trường dòng tiền ETF)) quyết định nó là tín hiệu giả, tín hiệu xác nhận, hay chỉ là tiếng ồn với cái tên đáng sợ.

Tính đến thời điểm đăng bài, giá bitcoin đang giao dịch ở mức 86,631 USD.

Giá bitcoin vẫn dao động giữa các mức hồi quy Fibonacci 0.618 và 0.786 (biểu đồ tuần) | Nguồn: BTCUSDT trên TradingView.com