Kho bạc tài sản số thu hút 2,6 tỷ USD giữa bối cảnh thị trường crypto bất ổn

Các quỹ dự trữ tài sản số đã ghi nhận chuỗi dòng vốn vào mạnh mẽ nhất trong bảy tuần qua, với hơn 2,6 tỷ USD vốn tổ chức đổ vào bất chấp sự bất ổn chung của thị trường tiền mã hóa.

Các quỹ này đã ghi nhận 1,36 tỷ USD dòng vốn ròng từ ngày 8 đến 14 tháng 12, bao gồm 940 triệu USD vào các quỹ tín thác Bitcoin, 423 triệu USD vào Ethereum và 724.000 USD vào Bittensor, trong khi các sản phẩm Solana ghi nhận dòng vốn rút nhẹ 2,55 triệu USD, theo dữ liệu từ DeFiLlama.

Phân tích kỹ hơn cho thấy công ty quỹ dự trữ Bitcoin là Strategy đã mua BTC trong hai lần. Ngày 7 tháng 12, công ty đã mua 10.624 BTC, trị giá 962,69 triệu USD. Một tuần sau, ngày 15 tháng 12, họ tiếp tục mua 10.645 BTC, trị giá 980,28 triệu USD. Tổng cộng, công ty đã mua gần 2 tỷ USD Bitcoin.

Hiện tại, giá Bitcoin dao động quanh mức 87.170 USD, giảm 3,4% trong tuần qua, theo dữ liệu từ CoinGecko. Tuy nhiên, với giá trị hiện tại của BTC, lượng nắm giữ 671.270 BTC của Strategy có giá trị khoảng 58,26 tỷ USD.

Dù tích lũy lượng lớn BTC, giá trị tài sản ròng thị trường (mNAV) của công ty vẫn tiếp tục giảm và hiện dao động quanh mức 0,91. mNAV dưới 1 thường gây khó khăn cho công ty trong việc huy động thêm tiền mặt để mua tài sản số.

Việc mNAV của Strategy giảm phù hợp với triển vọng thận trọng của thị trường tiền mã hóa.

Người dùng trên thị trường dự đoán Myriad, thuộc sở hữu của

’s parent company Dastan, chỉ đánh giá khả năng mNAV của Strategy đạt 1,5 thay vì 0,85 là 32%, phản ánh tâm lý thận trọng.

Trong những tuần gần đây, Strategy đã ra mắt quỹ dự trữ tiền mặt trị giá 1,44 tỷ USD để chi trả cổ tức cho cổ đông và giảm nhu cầu phải bán bất kỳ lượng Bitcoin nào mà họ đang nắm giữ.

Làn sóng “chuyển dịch sang tài sản chất lượng” của tổ chức

Xu hướng dòng vốn vào tăng tốc trong tuần tiếp theo, với dữ liệu sơ bộ từ ngày 15 đến 21 tháng 12 cho thấy thêm 980 triệu USD đổ vào Bitcoin và 313 triệu USD vào Ethereum.

“Động lực chính của đợt tăng này là việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất ngày 10 tháng 12, bơm thêm thanh khoản và giảm chi phí đòn bẩy cho các nhà kinh doanh chênh lệch giá tổ chức,” Jimmy Xue, Đồng sáng lập & COO của giao thức lợi suất định lượng Axis, chia sẻ với

.

Ông nhấn mạnh một yếu tố thúc đẩy quan trọng về mặt pháp lý: tiêu chuẩn kế toán FASB mới (ASU 2023-08), có hiệu lực từ năm nay.

“Sự thay đổi vĩ mô này trùng hợp với năm đầu tiên bắt buộc... cho phép các công ty ghi nhận tăng giá tiền mã hóa như thu nhập ròng lần đầu tiên,” Xue nói. “Dù thời điểm này là một động thái chiến thuật cuối năm nhằm tối ưu hóa bảng cân đối kế toán năm tài chính 2025, nó báo hiệu một sự đảo chiều về cấu trúc khi coi tài sản số là một loại chứng khoán có thể giao dịch lâu dài.”

Sự tập trung dòng vốn cho thấy tư duy cụ thể của các tổ chức. Sự chú ý áp đảo vào Bitcoin và Ethereum phản ánh “làn sóng chuyển dịch sang tài sản chất lượng” hướng tới các tài sản có thanh khoản sâu, phù hợp với các giao dịch quỹ dự trữ quy mô lớn, theo Xue.

Việc bổ sung một tài sản ngách như Bittensor lại xuất phát từ một sự kiện cụ thể—halving ngày 12 tháng 12—và việc ra mắt Grayscale Bittensor Trust, cho thấy khẩu vị của các tổ chức vẫn tập trung vào các chỉ số cốt lõi và các câu chuyện đầu tư có niềm tin cao, thay vì đa dạng hóa rộng rãi.

Những dòng vốn lớn này đang tác động trực tiếp đến định giá của các quỹ tín thác.

“Những dòng vốn này cho thấy mức chiết khấu 10–15% đang thu hẹp lại,” Xue lưu ý, khi nguồn vốn rẻ hơn cho phép nhà đầu tư sử dụng DAT như một công cụ đòn bẩy để mua Bitcoin và Ethereum với mức chiết khấu hiệu quả.

Nhìn về phía trước, nhà phân tích cho rằng điều này xác nhận lợi thế cạnh tranh của cấu trúc DAT. Đối với năm 2026, DAT vẫn khả thi so với ETF giao ngay vì chúng “có thể thu lợi nhuận staking gốc, một tính năng mà hầu hết ETF giao ngay tại Mỹ không thể cung cấp hợp pháp, và sử dụng tài sản cho các thương vụ M&A chiến lược,” Xue nói. Điều này cho phép chúng phát triển thành các phương tiện “lợi suất chủ động”, mang lại hiệu quả sử dụng vốn mà các cấu trúc ETF thụ động không thể sao chép.