CryptoQuant cho biết thị trường gấu đã bắt đầu, bitcoin có nguy cơ giảm xuống còn 70.000 đô la

Một thị trường gấu crypto đã thực sự bắt đầu, theo công ty phân tích onchain CryptoQuant, đơn vị này cho biết sự suy yếu trong nhu cầu bitcoin là tín hiệu chủ chốt.

"Tăng trưởng nhu cầu bitcoin đã chậm lại rõ rệt, báo hiệu sự chuyển đổi sang thị trường gấu," CryptoQuant cho biết trong một báo cáo công bố vào thứ Sáu. "Sau ba làn sóng nhu cầu giao ngay lớn kể từ năm 2023 — được thúc đẩy bởi việc ra mắt ETF giao ngay tại Mỹ, kết quả bầu cử tổng thống Mỹ và bong bóng các công ty nắm giữ Bitcoin — tăng trưởng nhu cầu đã giảm xuống dưới xu hướng kể từ đầu tháng 10 năm 2025."

Công ty cho biết điều này cho thấy phần lớn nhu cầu gia tăng từ chu kỳ hiện tại đã được hấp thụ, loại bỏ một nguồn hỗ trợ giá quan trọng cho bitcoin.

Dựa trên các điều kiện này, CryptoQuant nhận thấy rủi ro giảm giá của bitcoin về mức 70.000 USD, với khả năng giảm sâu hơn về mức 56.000 USD nếu bitcoin không lấy lại được đà tăng.

"Các mốc tham chiếu giảm giá cho thấy thị trường gấu tương đối nông," báo cáo cho biết. "Lịch sử cho thấy đáy thị trường gấu bitcoin thường trùng với giá thực tế, hiện đang ở gần 56.000 USD, ngụ ý mức giảm tiềm năng 55% so với mức đỉnh lịch sử gần nhất — mức giảm nhỏ nhất từng ghi nhận. Hỗ trợ trung gian dự kiến quanh mức 70.000 USD."

Khi được hỏi về thời điểm, trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, Julio Moreno, nói với The Block rằng mức giảm về 70.000 USD có thể xảy ra trong vòng vài tháng, trong khi mức 56.000 USD sẽ là kịch bản dài hạn hơn. "70.000 USD có thể diễn ra trong ba đến sáu tháng," Moreno nói. "56.000 USD sẽ rơi vào nửa cuối năm 2026 nếu điều đó xảy ra."

Moreno bổ sung rằng thị trường gấu thực sự bắt đầu từ khoảng giữa tháng 11, sau sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử crypto vào ngày 10 tháng 10.

Kể từ đó, nhu cầu tiếp tục suy yếu. CryptoQuant cho biết các ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ đã chuyển thành bên bán ròng trong quý IV năm 2025, với lượng nắm giữ giảm khoảng 24.000 BTC. Điều này đánh dấu sự đảo chiều mạnh mẽ so với cùng kỳ năm ngoái, khi các ETF là bên mua ròng mạnh.

Các địa chỉ nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC — nhóm bao gồm các ETF và các công ty nắm giữ bitcoin — cũng đang tăng trưởng dưới xu hướng, CryptoQuant cho biết, phản ánh sự suy giảm nhu cầu từng thấy vào cuối năm 2021 trước thị trường gấu năm 2022.

Dữ liệu phái sinh cũng cho thấy khẩu vị rủi ro đang giảm dần. Trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn, tỷ lệ tài trợ đo trên trung bình động 365 ngày đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023, CryptoQuant cho biết. "Lịch sử cho thấy tỷ lệ tài trợ giảm phản ánh sự sẵn sàng duy trì vị thế mua dài hạn giảm, một mô hình thường xuyên xuất hiện trong các giai đoạn thị trường gấu thay vì thị trường bò," báo cáo bổ sung.

Bitcoin cũng đã trượt xuống dưới mức trung bình động 365 ngày, một ngưỡng kỹ thuật dài hạn mà theo công ty này, thường đánh dấu ranh giới giữa điều kiện thị trường bò và gấu.

"Các chu kỳ nhu cầu — chứ không phải halving — mới là động lực cho chu kỳ bốn năm của bitcoin," CryptoQuant cho biết. "Đợt suy giảm hiện tại củng cố rằng hành vi chu kỳ của Bitcoin chủ yếu được điều chỉnh bởi sự mở rộng và thu hẹp của tăng trưởng nhu cầu, chứ không phải bởi sự kiện halving hay hiệu suất giá trong quá khứ. Khi tăng trưởng nhu cầu đạt đỉnh và quay đầu, thị trường gấu thường theo sau bất kể động lực phía cung."

Hiện tại, bitcoin đang giao dịch quanh mức 87.800 USD, tăng khoảng 3% trong 24 giờ qua.