Metaplanet đang tiếp tục mua Bitcoin một cách mạnh mẽ sau một thời gian tạm dừng, và quy mô mua vào của họ đã khiến thị trường bất ngờ.
Vào ngày 30 tháng 12, Metaplanet thông báo đã mua 4,279 BTC, trị giá 69,855 tỷ yên. Thương vụ này đã nâng tổng số Bitcoin mà công ty nắm giữ lên 35,102 BTC, đưa Metaplanet vào nhóm những công ty đại chúng sở hữu Bitcoin lớn nhất thế giới.
Mặc dù trước đó đã có thời gian tạm ngừng, Metaplanet vẫn xếp thứ tư trong số các công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất toàn cầu.
Nguồn: Bitcoin Treasuries
Việc mua lại này diễn ra ngay cả khi giá Bitcoin giao dịch dưới mức giá trung bình mà công ty đã mua vào.
Tích lũy Bitcoin thông qua phát hành cổ phiếu và vay nợ
Metaplanet đã tài trợ cho các thương vụ mua Bitcoin thông qua phát hành cổ phần và các khoản vay tín dụng được bảo đảm bằng Bitcoin.
Trong quý IV năm 2025, công ty đã vay tổng cộng 280 triệu đô la Mỹ bằng hình thức thế chấp Bitcoin. Các khoản vay này đã được rút hết và vẫn còn dư nợ tính đến ngày 29 tháng 12.
Ngoài ra, Metaplanet đã huy động được 21,249 tỷ yên thông qua việc phát hành 23,61 triệu cổ phiếu ưu đãi loại B. Số cổ phiếu này đã được tính đầy đủ trong tổng số cổ phiếu pha loãng, làm tăng mức độ pha loãng cổ đông cùng với Bitcoin [BTC] exposure.
Bảng cân đối nhạy cảm với biến động giá Bitcoin
Bitcoin hiện là trung tâm của hồ sơ rủi ro trên bảng cân đối kế toán của Metaplanet.
Tính đến ngày 30 tháng 12, giá mua Bitcoin trung bình của Metaplanet là 15,945,691 yên/BTC. Khi BTC giao dịch dưới mức giá này, công ty phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện lên tới hơn 500 triệu đô la Mỹ.
Ban quản lý nhấn mạnh BTC Yield và BTC Gain là các chỉ số đánh giá hiệu quả tích lũy. Tuy nhiên, các chỉ số này đã loại trừ rõ ràng các nghĩa vụ nợ và khoản lỗ giá trị hợp lý chưa thực hiện.
Liệu Metaplanet có đang yêu cầu cổ đông chịu rủi ro giảm giá ngày càng tăng?
Metaplanet coi chiến lược của mình là gia tăng giá trị, tuy nhiên mức độ pha loãng và đòn bẩy vẫn tiếp tục gia tăng.
Tổng số cổ phiếu pha loãng đã tăng lên 1,459 tỷ cổ phiếu sau các đợt phát hành và chuyển đổi. Điều này đồng nghĩa với việc mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu đã tăng lên, nhưng đồng thời cũng làm tăng rủi ro khi giá kéo dài xu hướng giảm.
Dù BTC Yield vẫn dương, ban quản lý thừa nhận còn nhiều hạn chế trong việc kiểm soát rủi ro trên bảng cân đối. Việc trả nợ, rủi ro tái cấp vốn và biến động thị trường có thể ảnh hưởng lớn đến quyền lợi của cổ đông.
Nhận định cuối cùng
- Việc Metaplanet tiếp tục tích lũy Bitcoin thể hiện niềm tin dài hạn nhưng cũng làm tăng rủi ro biến động giá, đòn bẩy tài chính và pha loãng cổ phiếu.
- Kết quả cho cổ đông hiện phụ thuộc lớn vào khả năng phục hồi của giá Bitcoin vượt trên mức giá trung bình mà công ty đã mua vào.
