Meta 一次性税费导致季度净利润暴跌83%，发出2026年资本开支大幅上调的信号

Meta Platforms Inc.（纳斯达克：META）发布了备受期待的 2025 年第三季度财报，显示营收端增长亮眼，但也面临侵蚀利润的逆风。对 Meta 股票的投资者而言，这份财报信息量很大，因为公司对人工智能（AI）与长期基础设施的重视正在推高支出——即便短期利润因此受挫。

来源：Google Finance

Meta 第三季度收入一览：营收增长盖过净利润下滑

Meta 第三季度财报的要点很明确：本季度营收飙升至341.5亿美元，同比增长23%，并大幅超出分析师预期。这一势头主要受强劲的数字广告需求推动，反映出 Meta 在全球广告市场中的持续领先地位。

然而，一笔重大的一次性税费导致净利润同比暴跌83%，降至27.1亿美元。公司表示，这一下滑主要源于与海外收入回流及近期法律和解相关的160亿美元税费。若剔除这一一次性影响，Meta 的基本盈利状况要健康得多，尽管更高的基准运营成本仍带来压力。

• 2025年第三季度营收：341.5亿美元（同比 +23%）

• 净利润：27.1亿美元（同比下降83%，因160亿美元一次性税费）

• 调整后每股收益：4.57美元（不含该一次性费用）

Meta 的用户增长如何推动未来广告营收？

Meta 第三季度财报电话会议的一个关键亮点是，Meta 的核心平台——Facebook、Instagram、WhatsApp 和 Threads——继续扩张用户规模。公司报告：

• 日度活跃用户总数（DAP）：35.4亿（同比 +7%）

• 月度活跃用户总数（MAP）：41.9亿（同比 +6%）

• Facebook 日活（DAUs）：21.7亿（同比 +5%）

这一持续的用户增长强化了 Meta 在数字广告投放方面的主导地位，这是 Meta 股价估值的基石。

为何 Meta 的成本飙升——AI 扮演何种角色？

Meta 在人工智能上的重金投入正成为主旋律，马克·扎克伯格在财报电话会议中强调了这一点。公司本季度用于资本开支的支出为82亿美元，同比上升30%，其中大部分用于新数据中心、定制硅芯片以及构建 AI 基础设施。Meta 预计全年资本开支在350亿至370亿美元之间，随着推进其 AI“超级智能实验室”并持续招聘顶尖工程人才，2026年可能达到400亿美元。

这一向 AI 和基础设施的明确转向旨在确保 Meta 的未来增长，并在下一代面向消费者的 AI 产品竞赛中保持领先。然而，这对利润率构成了短期压力——Meta 股东对此高度关注。

市场对 Meta 第三季度财报有何反应？

尽管本次第三季度营收创纪录，Meta 股价在盘后交易中下跌约8%。投资者对明年及2026年资本开支大幅上升的前景感到震动，从而对未来盈利能力产生担忧。正如华尔街见闻指出，“投资者对前瞻指引感到失望，成本控制和利润率稳定性正受到更多审视。”

尽管如此，许多华尔街分析师仍对 Meta 股票保持看涨，认为如果 Meta 的 AI 举措取得成效并解锁新的变现渠道，那么当下的大额投资有望确保长期回报。

Meta 的下一步：指引与战略重点

展望未来，Meta 预计第四季度营收为365亿至380亿美元，延续显著的同比增长趋势。然而，公司警告资本开支将继续上升，随着新 AI 工具与产品发布推进，2026年最高或达400亿美元。研发投入与持续的数据中心扩建预计将成为主要支出驱动因素。

马克·扎克伯格向投资者保证，这些前期投入对于 Meta 在 AI 时代保持领导地位至关重要，而首席财务官 Susan Li 警示，全球广告市场的波动性与外汇压力仍可能影响明年的业绩。

考虑 Meta 股票的投资者要点

• Meta 第三季度业绩强调了强劲的用户扩张和在广告市场中的主导地位。

• 利润大幅下滑主要源于一次性税费，但剔除该影响后的经营面仍相对稳健。

• Meta 正在积极在 AI 基础设施上进行大规模投资，尽管短期利润承压，但这可能支撑未来增长。

• 上升的资本与研发支出是核心风险，短期内或将继续拖累股价表现。

• 未来表现将取决于 AI 产品落地成效、市场对营收增长的预期以及成本管理能力。

结论

最新的 Meta 第三季度财报呈现经典权衡：为长期定位进行具远见且潜在高回报的投资，对比短期利润上的牺牲。投资者必须判断，Meta 对 AI 的重注是否会在未来几年带来回报，抑或不断上升的成本意味着短期内应保持谨慎。