股票合约继续攀升而黄金价格走低：投资者必读要点

全球市场在11月开局表现积极，美国、欧洲与亚洲的股票合约普遍反弹。投资者信心受到稳健的公司收入——尤其是科技龙头——以及缓和的贸易紧张局势提振。尽管股票合约延续上行势头，黄金价格却呈现不同的走势。受美国货币政策与中国税制变革双重影响，黄金价格仍承受压力。

本文为国际投资者提供全面指引，以同时把握股票合约与黄金价格的演变态势。

股票合约在积极收入与改善的交易情绪推动下攀升

股票合约的反弹继续成为主要金融市场的主旋律。

全球表现要点

- 美国市场：
新月开局之际，标普500合约上涨0.2%，纳斯达克-100合约上涨0.1%。基准指数受强劲三季度收入提振，已披露的标普500成分股中逾80%超出分析师预期。与AI相关板块的持续动能进一步支撑市场情绪。历史上11月为该指数表现最强的月份，平均涨幅约为1.8%。

- 欧洲股票：
欧元斯托克50指数合约上涨0.2%，美国的交易与收入环境所带来的乐观情绪正在外溢。

- 亚洲市场：
多数亚洲交易所录得涨幅，区域指数上涨0.6%提供支撑。日本10年期国债收益率微升1个基点至1.655%，澳大利亚10年期国债收益率升至4.34%。

关键驱动因素

- 科技板块强劲收入：
领先科技公司公布了扎实业绩，掩盖了关于涨幅过度集中于少数股票的担忧。

- 交易环境：
贸易摩擦的缓和，尤其是美中之间的缓和，以及全球AI热潮，持续提振投资者信心。

- 经济政策焦点：
尽管上周鲍威尔在FOMC新闻发布会上的表述令部分投资者意外，偏鹰的迹象与技术创新背景仍支撑风险偏好。本周，交易员将密切关注全球多场央行会议，尽管预计澳大利亚、瑞典或巴西不会有重大利率变动；英格兰银行也料将按兵不动。

黄金价格承压：美元与中国税制改革的影响

与股票合约的强势不同，黄金价格表现出显著波动，且面临可能的下行趋势。在亚洲早盘期间，黄金价格一度下探至每盎司3,960美元，随后反弹至约4,020美元。然而，这一反弹仍然脆弱，因为更广泛的力量持续使黄金价格面临进一步回撤的风险。相比之下，其他主要商品——如白银（上涨1%至49.06美元/盎司）与原油（上涨0.6%至61.37美元/桶）——在此期间展现出更强支撑。

黄金价格面临的一项关键挑战是美元走强，已触及三个月高位，使非美元持有者购买黄金的成本上升，从而抑制国际需求。此外，美联储的最新声明更显鹰派，促使交易员下调对今年进一步降息的预期。由于黄金价格传统上对央行举措较为敏感，这一变化进一步削弱了黄金相较于能产生利息或增长的资产的吸引力。因此，资金正从黄金转移至股票合约及其他以增长为导向的机会。

中国出人意料地终止了对非投资性黄金沿用已久的增值税（VAT）优惠，预计将对全球黄金价格造成显著压力。该新政自11月1日起生效，将黄金首饰制造商的可抵扣增值税由13%降至仅6%，从而显著提高生产端的税负。据花旗估算，这可能使黄金零售商成本上升多达7%。若这些成本被转嫁至终端消费者，更高的黄金价格可能导致大众市场需求明显下滑。与此同时，摩根士丹利预测，新的税负将加速中国珠宝零售行业的整合，有利于资金实力雄厚的大型品牌，而不利于规模较小的经营者。BullionVault的Adrian Ash指出，作为全球最大黄金消费国的这一政策变动可能打击全球黄金价格情绪，尤其是在10月波动率大幅升高之后。

中国修订后的税收机制区分投资性黄金与非投资性黄金。在上海黄金交易所或上海期货交易所进行的“标准金”交易在交易所内持有期间仍享受增值税豁免。然而，用于非投资性用途而提取的黄金现需缴纳6%的增值税，且对增值税专用发票的管控更为严格，进一步提高下游卖家的成本与合规复杂度。

加密货币与更广泛商品市场更新

数字资产市场自成一景，比特币下跌2.2%至107,608美元——创近一个月新低——以太坊下跌4%至3,710美元。这些趋势表明加密货币板块继续承压，这与上涨的股票合约以及黄金价格的喜忧参半形成鲜明对比。

与此同时，除黄金之外的大宗商品市场继续展现韧性。在OPEC+宣布暂停增产后，油价走高，支撑原油基准价格上行。铝亦紧随其后，在伦敦金属交易所上涨0.9%至每吨2,909.50美元。这些商品走势凸显，并非所有避险或实物资产类别都同步移动，进一步强调黄金价格与其他主要资源价格的背离。

结论

随着11月推进，股票合约的强劲上行与黄金价格日益加剧的挑战形成鲜明对比。投资者需要在把握全球股票动能的同时平衡机会与谨慎，保持对黄金潜在下行风险的警惕。多元化依然至关重要，同样重要的还有以更为主动的方式监测来自全球主要经济体与央行的政策信号。通过保持信息灵通与敏捷，投资者可以在股票合约与黄金价格市场的变动洪流中从容应对。

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