【英文长推】全球加密市场的新定位：谁来担当「中台」？

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如果税收政策能跟上政策言辞的方向，日本有望成为加密行业的「中台」：一个资金转化为产品、产品转化为分销、分销进一步转化为政策筹码的地方。

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arndxt

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arndxt：近年来，亚太地区的加密产业重心正在悄然转移，日本的政策态度变化是关键因素之一。过去，日本对加密资产的立场更像是「容忍」，而如今则明确转向「竞争」，并释放出要成为东亚合规枢纽的信号。如果日本将加密资产税制从高达 55% 的「杂项收入」税率调整为接近 20% 的统一金融税（合规实体企业税率约 15%），那么作为全球第三大经济体的日本，实际上就是在公开争夺与美国对等的东亚数字资产金融地位。政策之外，日本还在优化签证路径，降低雇员签证成本，让更多国际化团队愿意在东京扩张。正因如此，不仅各大交易所加快了在当地扩员，北美基金乃至东京证券交易所的相关人士也频频出现在行业活动中。整体来看，日本正打造一个对创始人、交易所与资金方都极具吸引力的合规、安全、务实的「中台角色」城市。在这一背景下，可以预期未来市场上会出现日元计价的质押票据、加密公司上市财报中配置的数字资产、甚至是日本包装的 LST ETF 产品。如果美国在相关审批上拖延，日本就有机会率先占位。 在跨链桥领域，竞争正在演变为分发之战。LayerZero 赢得 Stargate 治理投票，Wormhole 则以更高现金报价反击，双方都在争夺跨链流动性路由权。谁能控制流动路径，谁就能掌握费用分成、用户体验入口以及开发者心智。这意味着协议护城河正在从技术优势，逐步转向市场开拓与安全信誉。与此同时，市场结构层面也在加速专业化。Jump Crypto 推出的「双流批拍卖」（DFBA）机制通过并行毫秒级拍卖与统一清算，尝试把高频交易的「延迟租金」压缩掉，从而降低毒性流量，提升报价质量与深度。如果这种机制被采纳，未来的去中心化交易所（DEX）在执行质量上将逐渐接近顶级主经纪商的暗池，但却保持公开透明的链上属性。这种转变的终极目标，是把 DeFi 从「靠速度博弈」的场域，推向「靠价格与流动性质量取胜」的成熟市场。换言之，下一个世代的 DEX 成长，将来自于机制性创新和市场结构优化，而非单纯的流动性补贴。 整体来看，下一阶段加密市场的核心驱动力不再是「全球流动性水位上升」，而是「机构化轨道的构建」。ETF 的持续申购、企业金库策略（如 ETHZilla 的累积和回购）、交易所安全质押模块、再质押收益分配，以及合规包装后的 LST 产品，正在取代旧时代「货币供应增加 → 价格上涨」的单一逻辑。更重要的是，政策和制度的变化正在重新定义资本流动路径：谁是每日持续的刚性买家，以及市场能否为他们提供可靠、合规、低摩擦的准入通道。这也解释了为何今年夏天东京的 WebX 峰会能吸引超 1.2 万人参加，其中 80% 的展商来自海外，50% 以上的与会者是本地用户，还举办了近 90 场边会。这种「外部供给 + 本地需求 + 友好监管」的组合，是资本形成加速的典型前兆。未来，东京并不需要成为最大的风险投机场所，它只需成为最「可托管」的场所 —— 在这里，创始人注册公司、交易所申请牌照、基金会见监管者，企业在合规环境下发行与分销结构化产品。由此，日本很可能在下一周期扮演「全球加密中台」的角色。【原文为英文】

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