港股期权 | “黑天鹅”突袭创新药！药明、石药期权成交骤增；美团认沽暴涨，市场押注下行风险

9月11日，港股午间收盘，恒生指数跌0.29%，恒生科技指数跌0.09%，国企指数跌0.48%。

股票期权成交量

截止午间收盘，港股期权半日成交超42万张。其中， 阿里巴巴-W 成交量居前，期权成交近6.4万张； 腾讯控股 名列次席，期权成交超5.5万张； 美团-W 位居第三，期权成交超5万张。

异动观察

美团-W 跌近4%，期权方面：半日成交超5万张合约，其中于9月12日到期行权价97.50港元的认沽期权成交量居前，成交超3800张合约。

消息方面：摩根大发报告指，阿里巴巴中国本地服务市场的重组，将挑战美团的市场领导地位。 $MET.HK 20250912 97.50 PUT$

黑天鹅突袭创新药！ 药明生物 跌超4%， 石药集团 跌超7%。

消息方面：据媒体报道，特朗普政府正在起草一项行政命令，计划对中国药品实施严格限制。

报道称，该起草的行政令包括内容：行政命令或威胁切断中国研发药物的供应渠道；美国制药公司从中国药企购买药物权利的交易将面临更严格的审查，需接受美国外国投资委员会（CFIUS）的"强制性审查"。草案提出要求FDA进行更严格审查并收取更高监管费用，不鼓励制药企业依赖来自中国患者的临床试验数据。

期权方面： 药明生物 半日成交超1.1万张合约，其中于9月29日到期行权价40港元的认购期权成交量居前，成交超1200张合约。 $WXB.HK 20250929 40.00 CALL$

石药集团 半日成交超1万张合约，其中于9月29日到期行权价9港元的认沽期权成交量居前，成交超1000张合约。 $CSP.HK 20250929 9.00 PUT$

尽管受到利空消息冲击，市场多数观点认为，创新药板块短期杀跌或反而带来中长期布局机会。

东吴证券朱国广团队指出，此次事件本质是美国部分Biotech试图阻止跨国药企（MNC）从中国采购管线，但从成本、效率及收益分配来看，中国创新药仍具高性价比，MNC才是BD交易的主要受益者，长期合作基础难以撼动。

国泰海通认为，相关行政命令落地难度大，对如百济神州这类具备全球独立研发和临床能力的公司影响有限。同时，历史经验显示，类似药价政策在美国多次被司法叫停。

中信证券也指出，A股与港股医药板块仍处于主升浪通道，建议围绕“创新驱动”“国际化”“院外渠道改革”等主线，重点关注业绩确定性强的龙头企业。