Bitcoin 價格：近期暴跌背後的原因——以及價格可能會跌到多低

Bitcoin 再次考驗著即便是最資深持有者的神經。在十月初逼近126,000美元的高點後，BTC 僅僅幾週內就蒸發近30%，甚至短暫跌破84,000美元，創下自四月以來首次低點。這一劇烈回調抹去了整個加密貨幣市場數千億美元的市值，讓許多投資者措手不及，並再度引發討論：2025年牛市週期是否正在降溫，抑或這僅僅是一次健康的修正？

這波拋售正好發生在比特幣似乎即將打入金融主流的時刻，現貨ETF推動了歷史性的資金流入，機構採納也在加速。然而，隨著市場情緒從亢奮轉為恐懼，交易者正為更深的波動性做準備。這是更廣泛去槓桿化的開始，還是場邊資金介入的機會？本文將剖析造成 bitcoin 近期下挫的因素，並探討在市場重拾信心前，價格到底還能跌多深。

是什麼導致了比特幣最近的價格暴跌？

Bitcoin (BTC) 價格

資料來源：CoinMarketCap

這場拋售並非單一事件觸發，而是宏觀不確定性、機構重新配置和技術面弱勢多重因素匯聚而成。其中一大催化劑是美國聯準會愈發鷹派的立場。隨著一連串超過預期的經濟數據發布，市場已大幅下調對十二月降息的預期。寬鬆政策時點不明，使得全市場流動性趨緊，風險資產—包括比特幣—隨之下滑。

火上加油的是，美國科技股也在十一月中出現劇烈逆轉。儘管Nvidia等個股交出強勁財報，但投資者對AI估值與宏觀環境脆弱的擔憂引發了整體股市的避險情緒，比特幣也遭受波及。BTC與納斯達克的相關性飆升，並迅速隨著科技股下挫，跌破重要支撐位，市場恐慌蔓延。

比特幣ETF資金流向

資料來源：Farside Investors

同時，機構投資者也開始撤退。本被視為重大利多的美國比特幣現貨ETF，近幾週則出現創紀錄的資金淨流出。BlackRock旗下 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 單在十一月就流出超過24億美元，佔美國比特幣基金將近38億美元總流出的大宗。11月18日，也就是BTC跌至七個月低點當日，ETF單日出現九億美元以上的最大淨流出紀錄。

Strategy Inc (MSTR) 價格

資料來源：Yahoo Finance

不僅僅ETF呈現疲態，企業持有者同樣面臨壓力。MicroStrategy持有將近65萬枚 BTC，平均買入價約為74,000美元，隨著比特幣逼近其成本價，其股價暴跌超過40%。當BTC交易價格接近機構成本線時，市場憂心出現骨牌效應——贖回與資產負債表壓力可能導致進一步拋售。

巨鯨、錢包與預警：比特幣崩盤背後的數據

儘管新聞焦點聚集於宏觀憂慮和ETF資金流出，鏈上數據卻透露出另一番情景——一場低調的「投降潮」。鏈上數據顯示，一向被稱作「聰明錢」的長期持有者開始動搖。過去30天內，超過81.5萬枚BTC 易手，為2024年初以來長期錢包流動性最高的時期。這類大規模移動通常意味信心減弱、資產從累積階段轉向分派階段。

與此同時，巨鯨——即持有超過1,000枚BTC的錢包——動作變得頻繁。有些減碼持倉，也有些趁低吸納。價格劇烈下跌時，交易所淨流入暴增，顯示部分大戶準備拋售或重平衡投資組合。然而，Glassnode資料同時顯示，巨鯨持有錢包有小幅增長，暗示80,000～90,000美元區間內有選擇性買盤進場。

技術面來看，比特幣已傷痕累累。全年多時都守在365日均線之上，BTC於十一月中旬明顯跌破此線，該均線現徘徊於102,000美元附近，已由支撐轉為壓力。動能指標如日RSI陷入嚴重超賣區，降至2022年熊市以來未見水平。這既顯示短線疲憊，也反映市場情緒轉變之迅速。

與此同時，衍生品市場恐慌氛圍濃厚。8萬美元附近的避險認沽期權需求大增，12萬美元以上的看漲買權幾乎消失。隱含波動率飆升，偏度指標顯示交易者為對沖下行付出溢價。Fear & Greed Index 跌入「極度恐懼」區間，進一步凸顯情緒之低迷。

比特幣還會跌到哪裡？

比特幣已自高點下跌近三成，當前關鍵問題就在於：最壞的時刻是否已過，抑或還有下行風險？分析師密切關注84,000至73,000美元區間，這是「最大痛點」的關鍵帶。這一帶正好落在BlackRock IBIT（約84,000美元）及MicroStrategy（約73,000美元）等大型機構的平均成本區。如果BTC跌破此區，恐引發新一波贖回、避險重配及更廣泛市場所受壓力上升。

截至目前，比特幣多次在84,000美元附近反彈，顯示該水平有撿便宜意願。鏈上數據顯示，交易所的穩定幣儲備創新高，意味場邊待命資金不少，只要信心回歸便可迅速進場。有些技術分析者看好80,500美元左右為本輪低點，受到超賣指標與歷史週期規律支撐。如果能穩站90,000美元，則動能有望回升——但前提是宏觀逆風有所緩解。

保守預期下，BTC可能在60,000至80,000美元之間震盪盤整。這與過去牛市中期修正相似，該時期價格曾回撤40%至50%，隨後型成新基礎。若流動性持續緊縮，ETF資金持續流出，則如此區間震盪直到2026年初也不無可能。

至於超級悲觀看法？Bloomberg 的 Mike McGlone 警告，最壞情況可能跌至10,000美元——但他認為除非宏觀環境劇烈惡化，否則概率極低。更現實地說，多數分析師認為如跌破60,000美元，極可能需要重大外部衝擊。

結論

比特幣的近期崩跌正是經典案例，說明幣圈情緒如何能在短時間內由亢奮轉向恐慌拋售。不過，剔除一切雜音，市場其實只是在做一貫的事：清洗過度槓桿、重置過熱預期、測試參與者的信念。儘管這波回調猛烈，但非史無前例—歷史顯示這類修正往往為下一波上漲奠定基礎。

未來多取決於宏觀環境。如果聯準會立場轉趨溫和，或通膨降溫幅度超預期，風險偏好可能迅速回升。反之，ETF持續出現資金流出、科技股業績偏弱、或流動性進一步緊張，價格還可能在探底後才迎來復甦。目前，70,000～80,000美元區間很可能成為比特幣主戰場—長期信仰者低調佈局，恐慌賣家則選擇出場。