Uniswap Labs報告：自2023年以來加密資產價格上漲與活躍的股市背景無關

最近，來自Uniswap Labs、哥本哈根商學院和Circle的研究人員發表了一篇題為《加密資產價格驅動因素研究》的論文。該文章使用結構向量自回歸模型來研究影響加密貨幣回報的因素。該模型利用資產價格的共同變動來識別貨幣政策和風險情緒對常規市場中加密資產價格的影響。具體而言，研究人員將比特幣的每日回報分解為反映傳統風險溢價、貨幣政策和加密特定衝擊的三個因素。通過利用比特幣和穩定幣市值的共同變動，進一步將加密特定衝擊分解為加密風險溢價和加密採用水平的變化。分析顯示，加密資產價格顯著受到傳統風險和貨幣政策因素的影響。值得注意的是，緊縮的貨幣政策佔2022年加密市場下跌的三分之二以上。相比之下，自2023年以來，獨立於活躍的股市背景，加密風險溢價的壓縮一直是加密貨幣回報的主要驅動因素。