TON 潮起潮落：一場VC、交易平台與流量狂歡的折疊敘事

原文標題：《TON 潮起潮落：一場 VC、交易平台與流量狂歡的摺疊敘事------從 Yescoin 創始人被帶走談起》
原文作者：蘇雨辰

一、Yescoin 與 TON 的「宿命輪迴」​

最近 Yescoin 創始人被帽子叔叔帶走這件事在推特上鬧的沸沸揚揚，記得一個月前張弛還在更新自己的創業反思，而數以百萬的用戶在去年也玩過這個 Telegram 點擊小遊戲。

順著好奇心發現其中披露的信息中提到「24 年 5 月錯失最佳發幣機會」，不禁讓我想起半年前 TON 生態的瘋狂。

那時，VC 和 KOL 們高喊著「TON 將成為 Web3 的微信」，社媒上鋪天蓋地的「點擊即暴富」的神話，交易平台爭搶上線 TON 生態項目，散戶們瘋狂註冊 Telegram 小號「撸空投」……而如今，Yescoin 的困境像一面鏡子，折射出 TON 生態從巔峰到滑落的拋物線軌跡…

二、潮起：VC、交易平台與 TG 的「三重奏」​

1. VC 造勢：從敘事到拉盤的精密設計 2024 年，Pantera Capital 高調喊單 TON，將其定位為「Web3 超級應用入口」，點燃市場情緒。彼時，TON 鏈上 TVL 兩個月暴漲 20 倍至 6 億美元，用戶增速碾壓以太坊。VC 們深諳「流量即估值」的邏輯：Telegram 的 10 億用戶池，是任何公鏈無法企及的「富礦」。

2. 交易平台搶灘：流量洼地的「收割競賽」​ Binance、OKX 等交易平台迅速嗅到商機，爭相上線 TON 生態項目。Notcoin、Catizen 等小遊戲憑藉「零門檻+社交裂變」迅速出圈，Notcoin 用戶量突破 3500 萬，Catizen 兩個月吸粉 2000 萬，上線即十億市值。Telegram 用戶湧入交易平台的盛況，像極了 Web2 時代的「拼多多式裂變」，而交易平台需要的就是這份「數據增長」的財報故事。

3. Telegram 的「陽謀」：支付與商業閉環 Telegram 創始人 Durov 多次公開支持 TON，甚至推出內嵌錢包 TON Space，打通「通訊+支付+遊戲」的閉環。Tether 在 TON 鏈上發行穩定幣、官方推出 500 萬美元開發者激勵計劃，每一步都指向將 Telegram 的社交帝國轉化為加密經濟體的野心。

也正是這三者的合謀，助推了 TON 生態的盛世。

早期參與者如果碰到了 Notcoin、Dogs 這些項目單號就是 30 美元。這一波也讓一批從事跨境電商運營的 TG 號販子賺的盆滿钵滿，有人直接一晚收入幾百萬刀，對於那時的我造成了不小的震撼：原來這就是 TON 生態的空投嗎？

在 Binance 上線了 Notcoin、Dogs 之後，這場大戲終於來到了最高潮------Binance 最終上線了 TON，最高幣價衝到 8 美元，緊接著又伴隨 Catizen 和 Hmster 這幾個明星項目的上線。

但作為 TON 生態的深度參與者，筆者也意識到了一個不容忽視的問題：空投的價值在 TON 上線 Binance 之後開始迅速縮水，也就在此刻我開始做空 TON 生態代幣，而回過頭來看，這是一個無比正確的決策。

三、潮落：流量耗尽後的價值坍塌

1. 用戶疲勞：從「全民狂歡」到「一地雞毛」

到了 TON 生態中後期，項目方與交易平台合推「TON 生態月」，玩法仍舊是簽到、拉人頭、消耗 gas 的老三樣。而交易平台也逐漸清醒：所謂的「10 億用戶池」轉化率不足 1%，且多數人只為薅羊毛而來。當幣價從最高 8 美元陰跌至不到 3 美元，連最忠實的社區成員也開始拋售。

2. VC、交易平台退場：敘事瓦解與資本套現

Pantera 等早期投資者悄然減持，交易平台上線 TON 系項目的頻率驟降。曾經喊出「TON 將超越微信」的分析師們，開始轉向 AI 和其他新興敘事。而 Telegram 早已通過生態合作賺夠手續費，並在 2024 年實現盈利，只留下散戶對著拋物線般的 K 線圖哀嘆：說好的 web3 微信呢？

TON 生態的項目方由早期的 Catizen、Hmster 等小遊戲擴展到最後越來越多的小遊戲和 DeFi 應用，但其實只不過換了一個殼子，並沒有實質性的創新。

作為目擊者和見證人也看著 TON 生態估值從 10 億美元到 1 億美元再到幾百萬美元市值，Binance 在 Hmster 之後再無 TON 生態項目上線。眼看它朱樓起宴賓客，眼看它樓塌了。

結尾：夢醒時刻，繼續追風

在 TON 生態起步的時候，筆者曾購買了 32 個 TON，並寄希望於通過這 32 個 TON 完整經歷 telegram 的崛起過程，成為 web3 微信這樣的超級 app，讓 TON 網絡的錢包餘額像黃金一樣不斷升值。

但現在夢醒了。它讓我們看清 VC 的鎌刀、交易平台的流量魔術，以及人性在暴富誘惑下的集體癲狂。TON 的故事尚未終結，或許正如 Durov 所說：「Telegram 永遠屬於反抗者。」

只是下一場反抗，不該是對自我理性的背叛，而你我能否比 VC 更早嗅到風向，比交易平台更快按下按鈕？