Haedal Protocol 解析：Sui 流動性質押賽道的 1 號種子選手，TVL 碾壓競品

隨著 Sui 質押市場蓄勢待發，Haedal 的創新產品和強勁數據使其成為 DeFi 首選投資標的之一。

Haedal Protocol

PANews 編按：Sui 生態流動性質押協議 Haedal 將於 4 月 29 日進行 TGE，用戶可領取空投。本文作者是 Comma3 Ventures 的創始合夥人，該機構曾參與 Haedal Protocol 的種子輪投資。 Haedal Protocol 是 Sui 生態中流動性質押領域隱藏的寶石項目。隨著 Sui 質押市場蓄勢待發，Haedal 的創新產品和強勁數據使其成為 DeFi 首選投資標的之一。

新手教學：《Sui 幣是什麼｜公鏈、教學、生態介紹》

撰文：nicoleliu.eth｜編譯：Tim，PANews

以下是值得投資的原因以及你需要關注的重點（所有數據截至 4 月 15 日）

Sui 網路的流動質押市場還不繁榮，被質押的 SUI 總價值為 3.0748 億美元，其中僅 2% 具有流動性。相較之下：Solana 網路中被質押 SOL 總價值 42.9 億美元中有 10.1% 具流動性；以太坊網路的質押 ETH 總價值 102.5 億美元中有 30.5% 具流動性。隨著 Sui 生態發展，目前擁有 1.2 億美元 TVL 的 Haedal 質押協議有望成為該生態的流動質押龍頭。

Sui 的流動質押衍生品市場的一個主要問題在於其質押年化收益率較低，約為 2.5%，而 Solana 的 APY 為 7-8%，以太坊的為 3-4%。

Haedal 透過採用動態驗證器選擇機制及創新的 Hae3 框架：包括 HMM、HaeVault 和 HaeDAO 三大組件，顯著提升了 Sui 網路的質押性能，其表現超越其他 LSD 協定。

Haedal 透過監控所有網路驗證節點的狀態，在質押時選擇 APR 最高的節點。而在取消質押時，Haedal 會優先從 APR 較低的驗證節點撤出資金，此策略能持續保障流動性質押代幣維持高年化收益率。

HMM（Haedal 做市商）透過結合預言機定價和即時市場數據，優化 Sui 區塊鏈上各 DEX 的流動性，並從中收取 0.04% 的交易手續費。

從 2 月到 3 月，交易量從 5,913 萬美元成長至 2.8415 億美元，產生了 23.6 萬美元的費用，期間平均 TVL 為 80 萬美元。將 50% 的收入用於激勵後，haSUI 的年化收益率提升了 24.4%，從 2.58% 提高至 3.21%。

Cetus Protocol 是 Sui 生態系統中規模最大的 DEX，每日交易量達 9,200 萬美元。 Haedal 於 2025 年 1 月 6 日上線，目前日交易量為 569 萬美元，相當於 Cetus 交易量的 6.12%。透過採用預言機定價機制，HMM 正蓄勢待發，預計將透過捕捉套利交易量實現營收快速成長。

Haedal Vault 為擁有閒置資金的用戶簡化了流動性供給流程，省去管理 LP 頭寸的繁瑣操作，讓用戶能輕鬆存入資金並獲取更高收益。

HaeVault 透過超窄幅再平衡策略提升收益。以 SUI-USDC 交易對為例，Cetus 平台提供的年化收益率為 250.8%（基於 Cetus 數據），而 HaeVault 實現了 1117% 的年化收益率，在扣除 16% 的費用後，淨收益率仍高達 938%。

Hae3 深度整合至 Sui DeFi 生態（TVL 超 10 億美元）。其中，HMM 協議捕捉 DEX 手續費收益，Haedal 金庫優化流動性提供者收益，HaeDAO 則賦予治理決策權。

專注於基礎質押和借貸業務的 Volo 和 Suilend 缺乏這種協同效應，這使得 Haedal 成為更優越的收益優化器。

HAEDAL 代幣的用例進一步鞏固了其應用價值。將其鎖定為 veToken，可參與 HaeDAO 治理，或用於提升金庫的年化報酬率。此外，潛在的空投機會（這在 Sui 生態系統中十分常見）也為其增添了額外優勢。

Haedal 的核心指標表現強勁：TVL 達 1.1736 億美元（對比 Suilend 的 1.174 億美元和 Volo 的 5000 萬美元），每日活躍錢包數超 44000 個，持有者數量達 79.4 萬。目前，Haedal 在交易量、年化報酬率和持有者規模三個關鍵指標上暫時處於領先地位。

Hashed、Comma3、OKX Ventures 以及 Animoca Brands 等 VC 機構的支持進一步說明了其潛力。

Haedal 以高成長市場（LSD 滲透率僅 2%，具備 10 倍上漲潛力）、創新產品和堅實基本面脫穎而出。隨著 Sui 生態擴展，該協議在流動性質押領域處於有利地位，有望成為行業領導者。