摩根大通：兩大因素限制美聯儲開始降息，最終決策常滯後於經濟狀況

摩根大通指出，當美聯儲因宏觀經濟數據相互矛盾而陷入兩難境地時，其最終決策往往滯後於形勢。特朗普越來越多地敦促美聯儲降息，但美聯儲處於困境。摩根大通分析師表示，幾乎沒有可能在本週美聯儲召開的五月政策會議上降息，隨後會議降息的可能性也很低。摩根大通認為，美聯儲官員在貨幣政策方面受到限制有兩個原因。一個原因是通脹預期上升使得美聯儲難以啟動降息。最新的消費者通脹報告顯示，三月份通脹同比上升2.4%，高於美聯儲2%的目標。與未來可能發生的情況相比，這一數字仍然相對較低：密歇根大學的一年期通脹預期為6.5%。特朗普的關稅政策預計將增加消費者成本，這是通脹預期急劇上升的主要驅動因素。貿易戰引發的擔憂加劇了滯脹風險，即美國經濟陷入增長停滯而物價持續上漲的局面。在這種情況下，美聯儲基本上陷入兩難，因為它無法同時解決這兩個問題。第二個原因是宏觀數據尚未顯示出降息的必要性。目前，令人鼓舞的數據掩蓋了通脹預期的問題，宏觀經濟數據繼續保持強勁，甚至在某些方面相對穩健。上週五意外積極的四月非農就業報告提振了投資者信心，推動股市上漲。換句話說，市場並未預計即將到來的經濟衰退。摩根大通分析師寫道：標普500指數（SPX）目前的預期市盈率為21倍，今年預期每股收益（EPS）增長10%，明年增長14%。這並未反映出對經濟衰退的明顯擔憂。