微策略 2025 Q2 財報出爐！比特幣大漲錄得 140 億美元收益，EPS 高達 32.6

微策略 (Strategy) 於美東時間 7/31 公布 2025 Q2 財報，靠著比特幣 (BTC) 大漲錄得了 140 億美元的數位資產未實現收益 (Unrealized gain on digital assets)，EPS 達到 32.60 美元。執行長 Phong Le 表示，2025 上半年已達成全年 BTC 投資報酬目標，未來會持續擴張比特幣部位與相關金融產品。

比特幣大漲獲利達 140 億美元，EPS 飆破 32 美元

微策略 Q2 因比特幣大漲錄得了 140 億美元的數位資產未實現收益，稅後淨利來到 100.2 億美元，換算稀釋每股盈餘 (EPS) 為 32.60 美元。相比去年同期，微策略當時虧損 1.03 億美元，EPS 為 -0.57 美元。

BTC 年初至今報酬率已達 25%，全年目標上調至 30%

財報顯示，微策略持有 BTC 數量來到 628,791 顆，平均成本約 73,277 美元。Q2 比特幣報酬率為 19.7%，年初至今已達 25%。比特幣帳面收益來到 132 億美元，公司將全年目標從 150 億美元上修至 200 億美元。

Strategy 財務長 Andrew Kang 表示，若比特幣年底價格達 15 萬美元，公司全年營業利益預估將達 340 億美元，稅後淨利 240 億美元，EPS 約 80 美元。

根據微策略 Q2 財報電話會議內容可得知：

1. 微策略已持有 628,791 枚比特幣，佔全球比特幣總量的 3%。

2. 市值達 1,120 億美元，為美國第 96 大上市公司

3. 優先股 STRC 是 2025 年美國規模最大的 IPO

4. 從今年初到現在 7 個月已募資 183 億美元，表示公司在資本市場的吸金能力強勁

靠發行優先股與普通股，7 個月募資破 180 億美元

微策略今年以來，陸續推出多款股票與優先股募資計畫，截至 7 月底已累積募得約 183 億美元：

• 發行普通股 (ATM)：募得 63 億美元。
• STRK 優先股：募得 5.2 億美元。
• STRF 優先股：募得 2.2 億美元。
• STRD 優先股：IPO 募得 9.8 億美元。
• STRC 優先股：IPO 募得 25 億美元，為今年美國最大 IPO 案之一。

(靠比特幣創造穩定現金流，微策略4檔優先股該如何選擇？)

新增「mNAV 門檻」機制，決定何時發行普通股買 BTC

微策略宣布，將根據內部評估指標「mNAV 溢價比」來決定是否繼續透過 ATM 計畫發行普通股換 BTC：

• 低於 2.5 倍：除非是為了支付現有債務利息或發放優先股股息，否則不會發股籌錢買比特幣。
• 介於 2.5 至 4 倍：視市況決定是否募資買幣。
• 高於 4 倍：積極發行股票買進比特幣。

(微策略MSTR成比特幣新指標，mNAV溢價比和追蹤網站介紹)

STRC 月配息調整將依股價區間浮動

微策略同步宣布 STRC 配息調整機制如下：

• STRC 股價低於 95 美元：下個月配息調升 0.5% 以上。

• 落在 95～98.99 美元：配息調升 0.25%。

• 落在 99～100.99 美元：配息維持不變或小幅微調。

• 高於 101 美元：配息調降 0.25% 以上，依照美國擔保隔夜融資利率(SOFR) 利率與增資需求而定。

最終的配息調整仍須經董事會核可，公司保留隨時修改機制的權利。

軟體業務穩定成長，雲端訂閱營收年增近七成

除了比特幣財務操作，微策略仍保有企業軟體業務，2025 Q2 總營收為 1.14 億美元，年增 2.7%。訂閱制營收為 4,080 萬美元，年增 69.5%。軟體授權與訂閱總營收為 4,800 萬美元，年增 43.9%。但傳統產品支援與其他服務收入呈現雙位數下滑。

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