分析：以太坊創新高展現動能轉向，市場槓桿激增引發牛尾隱憂

BlockBeats 消息，8 月 27 日，K33 研究主管 Vetle Lunde 表示，一名長期持有者將 22,400 枚 BTC 兌換為 ETH，推動以太坊上週創下歷史新高，彰顯出市場動能的轉向。然而比特幣近期的價格疲軟可能尚未結束，槓桿激增以及資金出現向以太坊的顯著輪換使其短期繼續承壓。比特幣永續期貨名義未平倉量（OI）飆升至兩年高點，超過 31 萬枚 BTC（約 34 billions 美元），過去兩個月增加 41,607 枚 BTC，其中上週末激增 13,472 枚 BTC，標誌著潛在拐點。比特幣年化資金費率從 3% 跃升至近 11%，顯示在價格相對停滯期間做多倉頭寸的愈發激進。

Lunde 表示，目前情況類似於 2023 年和 2024 年夏季的槓桿積累，兩者均在 8 月引發劇烈的清算瀑布。此次 OI 高峰出現在月末較晚時段，暗示市場可能進入更長時間的盤整期，抄底買家或將被套。Lunde 警告稱：「短期內多單倉位擠壓風險較高，建議在市場清除過剩槓桿前保持保守持倉。」

歷史上以太坊創歷史新高往往標誌著加密市場整體頂部，2017 年和 2021 年週期顯示出類似模式：以太坊突破、其他加密資產暴漲、比特幣因需求減弱而停滯，引發牛市接近尾聲的擔憂。然而當前 BTC 市場主導率仍高達 58.6%，遠高於此前高峰期的不到 40%。隨著以太坊相對強勢的成熟，交易員們正在觀察本輪週期是否會遵循歷史軌跡或完全偏離。