Blackwell引領AI未來，Nvidia掌控全球科技新前沿

Nvidia創下紀錄的第二季度業績鞏固了其在AI晶片市場的主導地位，該公司報告收入達到467億美元——同比增長56%，環比增長6%——這主要得益於其Blackwell數據中心GPU的強勁需求。該公司的Blackwell數據中心收入環比增長17%，凸顯了該平台在全球AI競賽中的關鍵作用。這一業績激增反映了AI基礎設施在企業和超大規模客戶中的廣泛採用，包括Disney、SAP和TSMC等重要合作夥伴，這些公司正將Blackwell驅動的解決方案整合到其運營中。根據執行長Jensen Huang的說法，Blackwell架構代表了AI運算的「世代躍進」，隨著產能提升，需求已超過供應。

第二季度的財務結果突顯了Nvidia的營運實力，GAAP和非GAAP毛利率分別達到72.4%和72.7%。考慮到與其H20晶片相關的1.8億美元庫存釋放後，非GAAP毛利率仍維持在72.3%。這些數據顯示該公司即使面臨包括美國政府對H20晶片出口中國的限制等逆風，仍能維持盈利能力，這些限制在近幾個季度限制了收入。值得注意的是，第二季度並未記錄任何H20對中國的銷售。然而，這部分銷售的缺失，部分被對中國以外某客戶6.5億美元的不受限H20銷售所抵消，顯示舊架構在全球市場仍具備需求。

Nvidia的數據中心部門作為其AI驅動成功的核心，在第二季度創下411億美元收入，超出對AI基礎設施和企業採用的預期。該部門受益於Microsoft、Amazon和Alphabet等超大規模企業的重大承諾，這些公司已宣布今年將在雲端和AI基礎設施上投入數十億美元。公司同時宣布在歐洲的戰略擴張，正與多國政府及產業領袖合作，為歐洲製造商打造首個工業AI雲。這些舉措是Nvidia致力於在製造、醫療保健和汽車等多個領域推動AI驅動轉型、成為全球領導者的更廣泛努力的一部分。

AI熱潮並不僅限於數據中心。Nvidia的Gaming部門報告收入達43億美元，較上季度增長14%，這主要得益於其Blackwell驅動的GeForce RTX 5060 GPU的推出。公司還宣布將Blackwell整合至GeForce NOW，大幅擴展其雲端遊戲服務。此外，與OpenAI及其他開源平台的合作促進了針對RTX硬體優化的本地化AI模型開發，進一步強化了Nvidia的生態系策略，以及其在遊戲和AI推理應用領域的長期市場主導地位。

展望未來，Nvidia對2026財年第三季度的預期為收入540億美元，GAAP和非GAAP毛利率分別預計達到73.3%和73.5%。公司強調，其指引未包含任何對中國的H20銷售，這將在近期內繼續拖累收入，直到與特朗普政府達成的恢復銷售協議完全生效。儘管受到這些限制，分析師仍極度看好，追蹤的14位分析師中有13位給予該股「買入」評級。隨著預計在AI晶片市場佔有80%至90%的份額，Nvidia有望繼續受益於近幾個季度主要科技公司宣布的大規模AI和雲端運算資本支出。

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