我們為什麼需要「DeFi」？

原文標題：A Bird's Eye View
原文作者：zacharyr0th，Aptos Labs

原文編譯：Alex Liu，Foresight News

DeFi 實際用例

· 傳統銀行體系依然是金融的基礎，但長期以來飽受系統性風險、監管失靈以及利益衝突的困擾。

· 去中心化金融（DeFi）提供了無需許可的金融工具存取方式——具備抗審查性、無國界的穩定幣使用，以及透明的收益生成。

· 未來的金融格局將源於傳統機構與去中心化基礎設施之間的務實融合。

全球金融系統建立在龐大的中介網絡之上，每天處理數萬億美元的交易。這種架構歷史上確實支撐了全球貿易和資本流動，但也帶來了瓶頸、低效和系統性風險。

科技不斷進步，但傳統機構依然根深蒂固，不僅在營運層面，也在政治和社會層面。有些機構被視為「大而不能倒」，而另一些則在沉默中破產。儘管許多機構名聲顯赫，它們的歷史仍然被監管違規和未解決的利益衝突所玷污。

這些現象反映出一個深層次的系統性問題——不僅是監管不足，更是一種設計缺陷。

更糟的是，監管者與被監管者之間的界限往往模糊。前 SEC 主席 Gary Gensler 在監管華爾街之前，在高盛工作了 18 年；美聯儲主席 Jerome Powell 在制定貨幣政策之前累積了可觀的投行財富；美國前財政部長 Janet Yellen 曾從她後來要監管的金融機構處收取超過 700 萬美元的演講費。

誠然，公共部門與私營部門之間的專業能力是可以兼容的，但這種「旋轉門」現象並不新鮮，它幾乎已成常態。

中央銀行的使命與運作機制

1913 年，在一系列銀行擠兌之後，美聯儲成立。由 J.P. Morgan 等金融家設計，美聯儲是一個準政府機構：理論上對國會負責，但在實踐中獨立運作。

1977 年，美聯儲的雙重使命被正式確立：

· 最大化就業

· 保持價格穩定（目前被解讀為約 2% 的通脹率）

儘管貨幣政策在不斷演變，其主要工具始終如一：利率調整、資產負債表擴張和公開市場操作。

自 2012 年以來，美聯儲明確將 2% 年通脹率作為目標，這一目標對資產價值和美元購買力產生了廣泛影響。從長期歷史趨勢看，利率呈現穩步下降。

隨著金融系統愈加複雜和互聯，借貸成本持續下降。

價值與認知

自 2008 年以來，美聯儲資產負債表與標普 500 指數的相關性日益增強，引發了關於貨幣擴張長期影響的疑問。

有人認為，美國憑藉其全球主導地位，能夠以較小後果「自由印鈔」；美元的儲備貨幣地位以及全球對美國機構的信任，為其提供了對抗通脹侵蝕的緩衝。但並非所有國家都享有這種特權。在世界許多地區，尤其是商品和服務並非以美元或歐元計價的地方，DeFi 不是可選項，而是必需品。

在發達經濟體，民眾可以討論去中心化的理論好處；但對數十億非發達地區的人來說，他們面臨的是傳統銀行無法或不願解決的現實問題：貨幣貶值、資本管制、缺乏銀行基礎設施、政治動盪。這些都需要傳統體系之外的解決方案。

穩定幣與抗通脹

2021 至 2022 年間，土耳其經歷嚴重經濟動盪，通脹率同比高達 78.6%。

對普通民眾而言，當地銀行無法提供有效的應對措施，但 DeFi 可以。通過穩定幣和非託管錢包，人們能夠避免資產貶值、進行全球交易、繞過不公正的資本管制——這一切都通過任何人都能存取的開源工具實現。

這些錢包無需銀行帳戶，無需繁瑣文書，只需要私鑰或助記詞即可存取鏈上帳戶。

抗審查能力

大量在美加邊境抗議的卡車司機的銀行帳戶被官方凍結，使他們無法償還貸款和購買生活必需品——儘管他們並沒有違反任何具體的法條。

在中心化體系中，金融自主權並非理所當然，而 DeFi 提供了一種不同的模式：基於開放基礎設施，由程式碼治理，而非地區政策。

收益與創新

DeFi 協議重新定義了金融原語：借貸、交易、保險等，但這些創新伴隨新風險。

一些協議崩潰了，惡意參與者被揭露，但市場在自然篩選可持續的創新。倖存者——如自動做市商（AMM）和流動性池——代表了 DeFi 的最佳實踐：構建透明、無需許可的基礎設施，將交易手續費分配給流動性提供者，而不是讓做市利潤集中在少數把關者手中。

這與傳統金融是截然不同的模式——傳統市場的準入，尤其是做市業務，高度受限且缺乏透明度。

平衡的未來

至少在短期內，金融的未來不會完全去中心化，也不會完全中心化，而是混合形態。DeFi 並非傳統金融的全面替代，但它確實填補了傳統系統忽略的空白：可及性、抗審查性、透明性。在受區域性通脹或金融壓制困擾的經濟體，DeFi 已經在解決日常問題。

在像美國這樣銀行體系更安全的國家，DeFi 的價值命題同樣成立，但更多是理論上的。對穩定經濟體的大多數人而言，傳統銀行依然提供了 DeFi 尚未完全匹敵的便利性、消費者保護與可靠性。一旦傳統金融基礎設施升級為基於區塊鏈的結算層，這一理論將逐漸成為現實。

在那之前，將會有一部分人追求金融主權，一部分創業者在前沿構建，一部分聰明資金利用 DeFi 原語獲取更高的風險調整收益——當然，伴隨的還有大量的 Meme 幣和空投活動。

別人怎麼看？

「DeFi 的目標不是對抗傳統金融，而是打造一個開放、可存取的金融系統，以補充現有基礎設施。」——以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin

「DeFi 協議代表了金融基礎設施的範式轉變，提供了可編程、透明的傳統金融服務替代方案。」——巴塞爾大學分布式帳本技術教授 Dr.Fabian Schär

「雖然 DeFi 平台可能提供有前景的技術創新，但它們仍需在一個保護投資者、維護市場完整性的框架下運作。」——前美國 SEC 主席 Gary Gensler

為什麼 DeFi 很重要

經濟波動與制度信任缺失的世界中，去中心化系統正逐漸展現能力：利用區塊鏈的新屬性增強傳統支付和金融運作。

DeFi 的架構——無需許可、全球化、透明——釋放了新的金融自由，打破了地域、身份、機構的壁壘。智能合約自動化複雜流程、降低成本、消除摩擦，這些都是傳統基礎設施無法做到的。

風險依然存在，但進步也在發生。