聯準會降息：為3至6個月政策轉變及其市場影響做準備

美聯儲預計將於2025年底至2026年初開始降息，這標誌著貨幣政策的關鍵轉折，主要受勞動市場降溫及通脹趨緩所推動。市場普遍預期2025年9月會議將降息25個基點，隨後數月可能進一步降息，投資者必須重新調整投資組合，以應對這一寬鬆週期帶來的影響 [1]。本文將探討如何進行策略性資產配置及行業佈局，以把握這一政策轉變帶來的機遇或規避相關風險。

策略性資產配置：從現金轉向債券及另類資產

美聯儲降息將可能壓低現金收益率，使傳統儲蓄工具吸引力下降。建議投資者將高比例現金配置轉向具有更高收益潛力的債券，特別是中期債券及精選信用類資產 [1]。歷史上，在降息週期中，債券表現優於現金，尤其當降息與經濟疲弱同時發生時 [3]。例如，2009–2015年寬鬆週期期間，中長期債券大幅上漲，帶來收益與資本增值。

然而，目前的環境更為複雜。儘管核心PCE通脹因關稅而維持高位，但長期通脹預期依然穩定 [3]。這種雙重情況意味著債券配置需謹慎：應優先考慮資產品質而非單純追求高收益，並避免過度配置長天期美債，因為若通脹意外上行，這類資產可能表現不佳。

行業佈局：聚焦科技、醫療與金融板塊

股票投資者應加碼受惠於借貸成本下降及結構性利好因素的行業。科技與醫療板塊是首選。科技行業受益於AI驅動的創新，而醫療則因人口老齡化及對先進療法的需求而受益 [3]。特別是美國大型股，在降息期間歷來表現優異，如2009年及2020年復甦時期 [5]。

金融服務業，尤其是地區性銀行及保險公司，同樣有望受益。較高的利率提升了淨利息差，降息則有助於穩定信貸需求，同時允許調整保費 [3]。相對而言，小型股及可選消費板塊則面臨壓力。這些領域對利率成本及消費支出波動更為敏感，在寬鬆週期中表現可能落後 [3]。

透過另類資產及國際配置實現多元化

在低收益環境下，股票與債券的相關性上升，另類資產的重要性凸顯。黃金、不動產投資信託（REITs）及大宗商品等實體資產，能提供多元化及對抗通脹的功能 [4]。例如，黃金在降息期間歷來表現良好，作為不確定時期的避險資產。

國際股票同樣存在機會。日本、香港及新興市場估值具吸引力，並可能受益於全球資本尋求收益的流動 [2]。然而，加拿大及澳洲等已開發市場估值偏高，盈利空間有限 [2]。在固定收益方面，非美國主權債券——如義大利BTP及英國國債——收益率優於受國內貨幣政策約束的日本債券 [2]。

風險管理：保持投資與數據驅動

儘管美聯儲的寬鬆路徑明確，但實際執行仍取決於數據。投資者應保持流動性，避免過度集中於單一行業或資產類別。多元化的投資組合，結合主動選股、戰術性債券配置及另類資產分配，有助於應對潛在波動。

歷史上，降息後短至中期內，股市通常錄得正回報 [5]。但當前背景下，地緣政治緊張及供應鏈中斷帶來不確定性。持續關注通脹趨勢、勞動市場數據及關稅影響，對於及時調整策略至關重要 [5]。

結論

美聯儲未來3–6個月的政策轉向降息，既帶來機遇亦伴隨挑戰。通過重新配置債券、加碼抗壓行業及多元化另類資產，投資者可在低利率環境下優化投資組合。如同以往，紀律與靈活性將是應對不斷變化市場環境的關鍵。

Source:
[1] Fed's Waller sees rate cuts over next 3-6 months, starting in September
[2] Global Asset Allocation Views 3Q 2025
[3] The Impact of Rising Core PCE Inflation on the Fed's Rate-Cut Path and Market Implications
[4] 2025 Fall Investment Directions: Rethinking Diversification
[5] U.S. Equity Market Performance Following the First Fed Funds Rate Cut