中長期增長前景可觀！瑞銀力挺Ulta Beauty (ULTA.US)：股價有望再漲38%

據智通財經APP消息，在化妝品零售商Ulta Beauty(ULTA.US)公佈最新財報後，瑞銀發佈研報稱，Ulta Beauty目前形勢良好，其股價可能還有進一步上漲空間。瑞銀指出，隨著Ulta Beauty每個季度交出強勁業績並在設訂預期時持保守態度，相信市場更有可能給予其更高的估值倍數。瑞銀在財報中給予Ulta Beauty「買入」評級，12個月目標價由此前的640美元上調至680美元，最新目標價較該股上週五收盤價有約38%的上漲空間。

瑞銀表示，就第二季度而言，Ulta Beauty的業績幾乎無可挑剔——同店銷售增長6.7%，遠高於市場普遍預期的5%。這一增長由3.7%的交易量增加和2.9%的客單價提升共同推動。儘管美容市場在第一、二季度出現改善，Ulta Beauty的提升幅度超越了整個行業。大部分提升來自於更好的執行力、更多新品以及其他舉措。此外，Ulta Beauty在所有門店類型中都實現了改善，包括沒有重大競爭對手新開店的門店、只有一家競爭對手門店的門店以及有多家新競爭對手門店的門店。

瑞銀認為，這些因素對下半年業務發展都十分有利。然而，該公司的指引顯示將大幅放緩，預計同店銷售增速將在持平到低個位數區間。考慮到消費者面臨的不確定性，以及Ulta Beauty近期經歷的挑戰，這種謹慎態度是合理的。不過，瑞銀仍認為，該公司已為持續跑贏行業做好準備，並可能進一步推動盈利預期上調週期。

瑞銀表示，展望2026年，Ulta Beauty將迎來更多增長驅動力，例如第三方市場的全面上線、「補貨與節省」(replenish and save)的延展，以及其他營收驅動因素。此外，部分投資支出將有所放緩。該公司應當能維持5-6%的營收增長和雙位數的每股收益(EPS)增長。

瑞銀補充稱，隨著Ulta Beauty在短期基本面目標上持續超預期，該公司可能在未來某個時間點重新審視其長期財務目標。這為中期帶來另一潛在的積極催化劑。尤其是，隨著銷售管理費用的高峰投資逐漸消退，該公司的長期利潤率目標(約12%)存在上調潛力。此外，相較於此前的規劃，國際擴張加速可能帶來更高的整體銷售增長率，加之UB Media和第三方市場等新營收渠道的潛在超預期表現，都有望繼續支撐公司維持雙位數EPS增長。