Nvidia ( NVDA 0.57%) 自2023年初以來，其股價已驚人地上漲了1,100%，這正是人工智慧（AI）熱潮開始加速的時期。以4.2兆美元的市值，Nvidia現已成為全球市值最大的公司，而且其成長潛力或許仍然相當可觀。
Nvidia最近公布了2026財年第二季度（截至7月27日）的營運業績，其數據中心業務因其業界領先的AI晶片銷售激增而持續快速增長。然而，根據執行長Jensen Huang的說法，公司目前仍處於一波為期數年的需求浪潮初期，這波浪潮的價值可能高達數兆美元。請繼續閱讀。
圖片來源：Nvidia。
Nvidia旗艦Blackwell Ultra晶片現已出貨
Nvidia的H100圖形處理器（GPU）在2023年及2024年大部分時間裡，都是市場上最佳的AI訓練與推理數據中心晶片。但最新的AI推理模型需要顯著更高的運算能力，因為它們在產生輸出前會花更多時間「思考」，這使得Nvidia的Hopper GPU架構（H100所基礎的架構）幾乎無法滿足需求。
Jensen Huang表示，推理模型——包括OpenAI最新的GPT-5和Anthropic的Claude 4——所消耗的token（單詞、短語和符號）數量，比傳統的一次性大型語言模型（LLMs）多達一千倍。為了提供所需的運算能力，Nvidia設計了兩種全新的GPU架構，分別為Blackwell和Blackwell Ultra。
最新的Blackwell Ultra GB300晶片在某些配置下的效能比舊的H100高出50倍，這是一大飛躍。Nvidia已於第二季度開始向客戶大規模出貨，OpenAI、Amazon ( AMZN 4.22%) Web Services、Microsoft ( MSFT 0.45%) Azure，以及Alphabet的( GOOG 0.67%) ( GOOGL 0.68%) Google Cloud等產業巨頭，都是最早採用這款產品的客戶之一。
Nvidia第二季度營收達到467億美元，較去年同期增長56%。數據中心部門貢獻了其中88%的營收，這主要歸功於AI GPU的持續需求，而GB300有望在本財年剩餘時間進一步推動成長。
Jensen Huang認為這僅僅是冰山一角
過去幾個月，Nvidia的一些最大客戶發布了最新的資本支出（capex）預測，顯示他們短期內計劃投入AI數據中心和晶片的資金規模：
- Alphabet最近將2025年曆年資本支出預測從750億美元上調至850億美元。
- Meta Platforms ( META 1.52%) 最近將2025年資本支出指引的下限從640億美元提高至660億美元，但公司表示支出最高可達720億美元。
- Amazon根據最新指引，2025年資本支出可能超過1,180億美元，創下歷史新高。
- Microsoft在2025財年（截至6月30日）資本支出達到880億美元，並計劃在2026財年投入更多資金。
僅這四家公司合計每年支出就超過3,500億美元。當然，這些資金不會全數流向Nvidia，但作為市場領導者，Nvidia仍將獲得相當可觀的晶片訂單。
但這可能僅僅是冰山一角。在Nvidia第二季度的投資人電話會議上，Jensen Huang表示，他預計從現在到2030年，數據中心營運商在AI基礎設施上的支出將高達4兆美元，這為公司創造了令人難以置信的機會。
Nvidia股票現在可能很便宜
儘管Advanced Micro Devices和Broadcom等半導體巨頭現已推出競爭性的AI數據中心晶片，Nvidia的硬體仍然遙遙領先。因此，Nvidia股票依然是投資人希望從即將到來的數兆美元基礎設施支出中獲利的最佳機會之一。
截至目前，Nvidia股票的本益比（P/E）為49.6，低於其過去10年平均的60.6。但根據Yahoo! Finance提供的華爾街共識預估，該公司2026財年每股總盈餘可達4.48美元，這使其遠期本益比僅為38.7。
這意味著，Nvidia股票在未來六個月內需要上漲56%，才能與其過去10年平均本益比60.6持平。
NVDA PE Ratio數據來源：YCharts
更令人期待的是，Nvidia計劃明年推出全新GPU架構Rubin，其效能有望比Blackwell Ultra提升3.3倍。根據華爾街的初步預測，Rubin有望助公司2027財年（自2026年2月開始）每股盈餘再增長41%，達到6.32美元，為Nvidia股票帶來更多上行空間。
因此，投資人有許多值得期待的地方，特別是如果未來五年AI基礎設施支出如Huang預測達到4兆美元。
