MegaETH收益新敘事：與Ethena合作推出原生穩定幣USDm

Source: MegaETH

MegaETH 是 ETH 生態系統中的終極戰場，獲得區塊鏈領域關鍵人物如 Vitalik、Joseph Lubin 及 Dragonfly 的支持。其擁有極低延遲（僅 10 毫秒）與高效能（TPS 高達 100,000），為區塊鏈的 iPhone 時刻提供基礎設施的可能性。

對於大多數 Layer 2 解決方案而言，盈利模式涉及來自排序器費用與 gas 費的額外利潤空間。然而，這也造成用戶與公鏈之間的矛盾：用戶付得越多，公鏈賺得越多。

為了實現 DApps 的可擴展性（如高併發）並啟用新場景（如高頻量化交易），低網路費用是增長的殺手級工具。正如 Memecoins 需要低網路費用一樣，雖然誕生於 ETH 生態，但其最終的增長是在 Solana 生態中實現的。

隨著技術進步（吞吐量提升、數據成本下降），依賴排序器收入變得更加不穩定且難以長期維持。為了保護利潤而提高費用，將直接扼殺創新與增長。

MegaETH 正與 Ethena 合作推出全新原生穩定幣 USDm，旨在統一網路激勵機制。這一做法使 MegaETH 能以成本價運行排序器，為用戶與開發者提供最低的使用費用。

通過 USDm，MegaETH 將網路資金來源從「用戶支付費用」轉變為「金融收益」，從而支持網路增長。

今日，Megaeth 正式推出 USDm，這是一款原生穩定幣，旨在支持 MegaETH 上各類創新應用。USDm 通過 Ethena 的穩定幣架構發行（見下文），並設計為深度整合於 MegaETH 的錢包、應用及鏈上服務中。

「USDm 意味著用戶可享受更低費用，應用開發者則擁有更廣闊的設計空間。Megaeth 很高興與 Ethena 合作，為生態系統內所有參與者創造雙贏局面。」

儲備與收益

USDM v1 基於 Ethena 的 USDtb 軌道發行，其儲備主要通過 Securitize 投資於 BlackRock 的美國國債代幣化基金 BUIDL，同時持有部分穩定幣流動性以應對贖回需求，為其提供透明、機構級的儲備支持及可預測的收益基礎。

儲備靈活性

Ethena 的穩定幣架構具備長期可擴展性，允許 MegaETH 靈活調整 USDM 的抵押品組成，納入其他現有或未來 Ethena 產品（如 USDe）。USDM v1 將以 USDtb 為基礎發行，但其底層設計允許儲備結構隨市場條件變化而動態調整。

營運費用覆蓋

底層儲備產生的收益將直接用於覆蓋排序器運營成本。這使我們能夠根據運營成本定價 Gas，為用戶與開發者維持低且穩定的費用，無需依賴額外利潤空間。這對高頻交易、支付等多種區塊鏈應用場景均有利。

激勵機制重構

隨著網路因增長而產生成本提升，我們無需提高用戶費用以維持可持續性。網路越活躍，生態越繁榮；穩定幣收益則為網路提供資金支持。當交易費用穩定且低於一美分時，許多在「每次操作需數美分」條件下無法實現的應用類別將變得可行。

已在 MegaETH 上活躍的穩定幣，如 USDT0 和 cUSD，仍將是生態中的一等公民，廣泛用於錢包、支付閘道、DEX 及貨幣市場。由於 USDT0 作為 USDT 在 MegaETH 上的標準表示，我們將維持其深度流動性、預言機覆蓋及最佳執行路由，讓開發者與用戶可根據需求選擇最合適的資產。

為何選擇 Ethena？

Ethena 是 USDe 背後的協議，USDe 是歷史上第三大且增長最快的美元計價加密資產。目前，Ethena 的 TVL 超過 130 億美元，擁有 DeFi 協議中頂尖的用戶基礎，並已與多家頂級中心化交易所及主流 DeFi 應用完成整合。Ethena 展現了其快速且安全擴展的能力，成為加密領域第三大美元發行方。

Ethena 的儲備支持穩定幣通道 USDtb 已迅速被機構採用並應用。目前 USDtb 的流通供應量約為 15 億美元，作為首個有望符合「GENIUS Act」合規要求的穩定幣，正與 Anchorage Digital Bank 合作。USDtb 的儲備主要通過 Securitize 投資於 BlackRock 美國國債代幣化基金 BUIDL（目標配置約 90%）。

同時，Ethena 與 Securitize 已實現 USDtb 與 BUIDL 之間的 24/7 原子交換，進一步提升結算效率與透明度。

我們很高興能與 Ethena 合作，為 MegaETH 帶來頂級 DeFi 用戶體驗。

關於 Ethena

Ethena 是 USDe 背後的協議，USDe 是歷史上第三大且增長最快的美元計價加密資產。Ethena 的 TVL 目前超過 130 億美元，擁有 DeFi 協議中最大之一的用戶基礎，並已與多家頂級中心化交易所及主流 DeFi 應用完成整合。

關於 MegaETH

MegaETH 是首個由 Ethereum 擔保的實時區塊鏈，採用高度優化的執行環境與異構架構推動。其實現了流式吞吐量，擁有極低延遲（僅 10 毫秒）與高效能（高達 100,000 TPS）。開發者可通過實時狀態流擴展應用，用戶則可在完全保留 Ethereum 可組合性的同時體驗即時交易。