Ethereum單日智能合約調用量創下1,200萬新高，交易者關注$5,200壓力位

根據CryptoQuant九月第二週報告，Ethereum自四月約1,400美元的低點上漲至接近5,000美元的高點，期間伴隨著基金和巨鯨持倉增加、交易所存款減少，以及交易、地址和智能合約調用等活動高峰。

Ethereum目前交易價格低於5,200美元的實現價格區間，儘管基金持倉和鏈上使用量創下新高。

報告將下一階段的關鍵聚焦於價格能否突破此前限制上漲的實現價格上軌。

根據CryptoQuant數據，受美國現貨ETF推動，Ethereum基金持倉已達670萬ETH，較四月幾乎翻倍。持有10,000至100,000 ETH的地址同期增持約600萬ETH，該群體目前持有2,060萬ETH，創下新高。

這些餘額中蘊含的「聰明錢」比例意味著需求的實質部分已經到位，壓縮了動能推動價格上行的空間，除非有新的資金流入。報告第二頁的圖表顯示，基金持倉曲線和巨鯨餘額均創新高。

質押同步攀升。

ETH總質押量約為3,620萬枚，自五月以來增加約250萬ETH。驗證者數量上升減少了流通供應，支持更緊縮的流動性，但同時也鎖定了本可滿足新需求的資本，尤其當價格盤整或成交量減少時。

這種較低流通量與驗證者更高承諾的組合，有助於解釋為何即使價格盤整，現貨市場壓力也能緩解。

鏈上吞吐量持續擴大。根據網絡儀表板，8月16日單日交易量達到約170萬筆新高，8月5日活躍地址數約80萬，同樣創下新高。智能合約調用首次突破每日1,200萬次，標誌著基礎層有史以來最密集的程式化使用。

DeFi、生穩幣轉帳及代幣活動的高使用率推動了手續費收入，強化了ETH作為結算層的角色，支撐其現金流和效用敘事。若活動降溫，波動性往往隨之而來，因為價格需在較低吞吐量下重新尋找合理倍數。

現貨端供給壓力減緩。

CryptoQuant的交易所流入數據顯示，集中化平台的ETH存款自8月中旬約180萬枚降至9月初價格高點後的每日約75萬枚。

流入交易所的幣減少，通常意味著實現賣壓減輕，有助於價格回測時的穩定。低流入也可能導致訂單簿較為冷清，因此若有催化劑出現，價格在小額交易下波動幅度可能加大。

技術關鍵點在於接近5,200美元的實現價格上軌。CryptoQuant將該區域標記為2020–2021年及2024年初多次阻擋上漲的區域。報告期間ETH約在4,400美元徘徊，市場正處於一個歷史上常見上漲暫停的門檻下方。

若能突破該區域，交易將進入一個實現持有者平均獲利更深的區間，供給壓力則更依賴新資金流入是否超越長期分配。

資金流動圖為未來幾週提供簡明檢查清單。

基金持倉已創新高，因此增量淨創建比絕對規模更為重要。巨鯨群體持有超過2,000萬ETH，該群體的淨增持對市場影響遠大於零售換手。

質押量達3,600萬ETH，因此驗證者存款的加速或放緩將邊際改變流動供應。交易所流入較八月低迷，需關注該數據是否持續壓縮或隨價格重回高點而回升。這四條線索在報告的持倉、質押、網絡和流入圖表中均可見。

估值層面，CryptoQuant將四月至九月的上漲歸因於機構參與與鏈上吞吐的雙引擎。這一框架結合了ETF自上而下的需求捕捉與DeFi及代幣自下而上的結算使用。

同時也為活動超前價格或反之的階段留有空間。在這些階段，實現價格區間和交易所流量指標有助於區分盤整與分配，尤其當大戶持倉已重時。

因此，短期格局圍繞ETH能否穩住腳步，二度挑戰實現價格區間，並以基金、巨鯨、質押和鏈上活動作為判斷週期延續或暫歇的主要信號。

根據報告，接近5,200美元的實現價格上軌仍是市場關注的關鍵水平。

本文首發於CryptoSlate：Ethereum hits record 12 million daily smart contract calls as traders eye the $5200 ceiling。