做多 Pump，做空人性：在 8B 市值為 Pump Fun 大儒辨經

作者： 加密韦驮

7 月頂著全網 fud 當 Pump 簡中第一大儒，被罵兩個月，被上千人屏蔽。

預售+27+45 滾倉抄底，中間多單打損再上再打損再上，頂著大額虧損「現貨不怕」，$Pump 是我兩年大倉位持倉經驗最痛苦的幣。如今終於處處「自有大儒辨經」「輕舟已過萬重山」之類，「我早就曰過了」這種的逼話就不說了。

在我看來，巫師提出的 Pump 直播博弈問題、以及簡中絕大多數關於 Pump 的模式、護城河的問題，本質上都是對 Pump 受眾理解的問題。

TL;DR

• Pump 最對的是他早於任何人理解了這一代年輕人是「PVP 世代」；

• Pump 是基於 PVP 世代價值觀而導致的大眾媒體，等同於 Truth Social 和 Bluesky；

• 直播幣的博弈與其他幣沒有不同，站在賽道和生態角度理解；

• Pump 一定要做直播幣的原因是必須從交易平台搶奪 Taker 流量；

• 我 Pump maxi 的根本原因是深諳人性的黑暗，和世界走向混沌的必然；

理解 PVP 世代

任何盤子，真正決定性的是受眾。

Pump 最大的護城河是他的受眾，也就是在開源鐮刀 23 我說的"PVP 一代"，出生在 05 後的一代人。

為什麼？

以往我們說的護城河: 流動性、技術、合規門檻等，談論這些的前提是經濟學上的「理性人」假設------經濟活動中的個體是自利的，能夠理性地權衡利弊，以最小的成本追求自身經濟利益的最大化，BTC 挖礦博弈、DeFi、代幣經濟模型等，都是以此為前提。

當然實踐中不可能人人都聖人。而理性的傳承是制度性的，只要經濟參與者中的話語權影響力的掌握者是「理性」的，那麼這些模型就基本仍然成立。

問題就在這裡: PVP 世代是成長於社交媒體話語權下的第一代人。

這一代人的特徵是:

• 幼年時代不像我們這一代，經歷過溫飽的掙扎，衣食無憂

• 社交媒體等「非理性放大器」對於他們的影響遠大於理性教育

• 絕大多數國家的這一代，從未像他們的父輩一樣體驗過全局性的經濟增長，反而是因為技術替代、產業轉移，導致的就業機會銳減

這樣的結果，是他們的認知方式就是「非理性的」，基於標籤而非理性分析。

並且其中最聰明的人，從事零和行業的比例大大提高，包括金融、房產、娛樂等服務行業。這些行業的本質是從別人的口袋裡掏錢出來裝在自己口袋裡，是分蛋糕而不是做蛋糕。

如果不信，你可以看看過去 10 年，中國最賺錢的企業是不是都在轉金融，大量高學歷人員都在做直播、當網紅。美國的青年是不是大多數都左傾，考慮的不是右派那樣「make america great again」的「做蛋糕」，而是「social justice warrior」這種分蛋糕？

零和，在上一代人看來是割韭菜；而對這一世代，是新常態。因此用以往的普世道德、價值觀邏輯去評判他們是毫無意義的。

他們對生存問題無感，對於成就的理解是「我有多少多少 follower」「我怎麼 go viral」，而不是像父輩一樣，怎樣去建立一個"business"。甚至他們唾棄父輩的價值觀。

行為上，這一代人專業性差但行動力強，深知如何有目的性的「哗眾取寵」，厭惡被評判哪怕是一絲一毫，且對於獲取反饋的時間容忍度極低，無法忍受延遲滿足。

Pump 的核心護城河

Pump 能成功主要是理解 PVP 世代的訴求：

• 沒有道德評判

• 超及時反饋刺激

• 低門檻

其中後兩樣是通過產品特性解決的，按照很多人說法，「是沒有護城河的」。

所以 Pump 牛逼的核心，在塑造了一種不拘泥傳統道德評判的價值觀，只要你贏了、拉到了注意力，你就是牛逼 Pump 絕不會像別的項目一樣假惺惺的跟你說"社區第一"、「長期價值」、「團隊有格局」等等。

即使你像$Quant 小孩哥或者說$HANDS 沒手哥那樣 rug 了，官方和社區各個帳號只會把你當成新 meme 剪進視頻。整個 Pump 是沒有維權這回事的。

還有各種新聞幣、政治幣（甚至是所謂「死人幣」），在其他平台甚至 Twitter 本身可能都會被和諧，更不可能變現。但是在 Pump Fun，都可以。

PVP 世代的 dev 也好戰壕也好，討厭被搶跑被 Rug，但是更討厭被說教，被人說自己參與的東西「就是騙局，就是畜生，就是割韭菜」。對於 PVP 世代的 incel 們來說，戰壕事戰壕了，但是在價值觀上被否定就是生理性厭惡。

不管你喜不喜歡，價值觀是大眾媒體的底座。

就好比右派老登厭惡在 Jack Dorsey 時代的 Twitter 被捂嘴，就有了 Truth Social；左派老登厭惡馬斯克之後的 X 是 Farcist Rhetorics 於是去了 Bluesky。人因自己的價值觀傾向選擇屬於自己的回音壁。PVP 世代覺得你們媽了個逼的都是老登，於是選擇了 PumpFun。

你要問我為什麼這麼懂這個，可能是因為「出生理解出生」吧。

Pump 直播幣博弈

去年在跟友人聊天中，我明確看好直播幣，也認為直播幣是去年唯一沒有證偽的賽道（Pump 是因為整改而不是做不下去才中斷直播）。這也成為了我當時就支持@Sidekick_Labs 的主要原因。

當然巫師之前問的問題也很具有代表性： web 2 是打賞，所以主播的有動力一直播，才能賺錢。web 3 是澆給，主播底部自己買好了，播差不多，砸盤，還繼續播啥？為了拿交易手續費？如果大量歸零，博弈是不是又不斷前置？市值越搞越低？

首先他說的博弈推演是對的，但這是站在具體一幣上的。如果是賽道，那就需要反著思考：如果不是直播，就不這樣嗎？

不管之前的 AI 還是 Bonk 的 CTO、Solana 推的 ICM，甚至不限於鏈上發射、包括交易所 VC 幣，從來都是的 dev 有不對成優勢，可以直接砸盤走人。

能影響團隊棄盤與否的只有前期成本和是否有現金流持續收入。當前期成本越高，且持續現金收入，項目方是絕不會棄盤的。我 7 月 9 號轉發 PUMP ICO 視頻的時候就這麼說 Pump 本身的，當時被人噴死，一堆人認為 Alon 是畜生所以 Pump 一定會 rug。

現在回頭看，是不是這麼回事？同理，主播 rug 一次基本就不可能再播第二次，一錘子買賣。如果他能像 Bagwork 一樣一直在賺 creator fee 現金呢？他為什麼一定要殺死一頭現金奶牛呢？

第二，直播這個行業在 web 2 是一個工業化體系，主播只是站台（對應 memecoin 的角度），真正的推動力是買量、背後找大哥、找混水摸魚資金洗流水的工會和軍火商。主播到手並沒多少錢。

直播幣也是一樣，幣跑的好主要靠 MM。主播大概率不會 MM，那麼就是 Pump 負責吸引 wannabe 來，MM 承擔工會的職責。

這裡有兩個點：

• 賭場最賺錢的不是博彩本身，而是流水。比例約為 1:9；

• ICM 或者 AI 之類的應用幣敘事，作為 MM 你需要控制一個團隊；直播幣，你只需要控制一個人。

為什麼 Pump 一定要做直播幣？

這是 Pump 最明智的決定。

整個 Solana 鏈上的流量命門，不在台子，而在於交易平台，在於 Axiom。

Solana 可以系統性抹黑 Pump，鼓動 VC 資金支持 Bonk 或者其他台子，衝 Useless，但是金流和注意力是兩回事，用戶交易不管 bonk 還是 Pump 的幣，都是通過 Axiom，不論你講什麼故事，都他媽是一個 CA。

但是直播不一樣，直播的內容直接傳導到 K 線，看直播下單會比看 Axiom K 線有不對稱的信息優勢。而直播不是具體的敘事，它本身就是流量載體。下單量會真正意義的向 Pump 傾斜。

所以下一個階段的關鍵數據，是看 Pump 前端的下單量是否能搶奪 Axiom 的市場份額，而不是看 Pump 跟其他台子的比值。

為什麼我會那麼早支持 Pump

有不短的時間我幾乎是簡中唯一的 Pump Maxi，非要說原因:

1. 我自己帶過 Dev 團隊；

2. 我自己做過 launchpad 但沒成功，理解了為什麼我還有其他 launchpad 在 solana 會失敗，見識了 Pump 的牛逼；

3. 我很早認識 Pump 的早期投資人，收穫了一手的 insight，前排見識了 Pump 團隊的工作方式和邏輯；

4. 我花了大量時間跟年輕人在一起；

5. 我做了 10 年盤子，也許我不精於二級，但我了解人性，更了解人性的黑暗，我對世界的底層理解是走向混沌，而混沌是階梯；

6. 如我所說，Pump 團隊是鯊魚，是在馬桶上讀拿破崙的征服者。

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