Pump.fun直播功能上線：是創作者經濟新範式還是收割套路重演？

撰文：伞

原標題：CCM新範式？ Pump.fun 直播外衣下的收割舊套路

近期Pump.fun的直播功能上線，將這個一度被大眾認為已經結束的最大Meme發射平台的熱度再次推高。

與之一同起飛的還有$Pump代幣的價格，宣布回購疊加創新功能上線讓$PUMP價格從八月底的0.003美元左右迅速飆升至當前的0.0085美元，短短半個月內漲幅達到283%，市值突破30億美元。

另一方面，自從直播功能上線後，Pump.fun創作者每日分成超過200萬美元，單週創作者收入破紀錄達1550萬美元。

市場中也有不少用戶將Pump.fun這次直播功能上線視為CCM（creators capital market ）的新範式，稱這次更新是加密領域技術創新的突破。

表面上看這是一場皆大歡喜的場面，新功能上線帶來大量散戶造富神話，幣價和平台收入隨之上升。粉絲通過投資而非送禮物的形式支持自己喜歡的主播，但是這一切背後似乎隱藏著一個更加複雜和令人不安的現實。

明星代幣案例

BUN COIN

BunnyFuFuu是一位前英雄聯盟職業電競選手，在接觸Pump.Fun之前，其就已經依靠職業電競選手的身份在X和Youtube上分別擁有超過21萬和150萬粉絲。

9月14日，BunnyFuFuu在直播中發行自己的代幣BUN COIN，並且後續兩天內在X上不斷為自己的代幣喊單，而如此努力的build也讓BUN COIN從一眾直播代幣中脫穎而出。

BUN COIN的初始市值僅為30萬美元，預售階段獲得150萬美元資金，在上市後的48小時內達到1000萬美元市值峰值，最高漲幅超3000%，不過今日BUN COIN代幣價格一路下跌至當前160萬美元，當日跌幅超50%。

代幣CA：HQDTzNa4nQVetoG6aCbSLX9kcH7tSv2j2sTV67Etpump

KIND

KIND代幣的本意為「傳播善意」，創作者通過慈善主題直播的形式進行推廣，號稱用戶每買入1美元將捐贈0.1美元給需要幫助的小主播。

如此正面的敘事引起了廣泛的關注，9月7日上市以來，KIND在今日凌晨達到最高市值5500萬美元，彼時24小時漲幅超20倍，24小時內交易額接近3200萬美元，不過其當前市值也迎來了大幅度回調至1800萬美元。

代幣CA：V5cCiSixPLAiEDX2zZquT5VuLm4prr5t35PWmjNpump

BAGWORK

相比於BUN COIN的明星帶貨和KIND的正面敘事，BAGWORK的敘事是更加帶有「整活兒」意味的，Bagwork源自拳擊領域專業術語，意為在沙袋上進行專業訓練，BAGWORK受此啟發，呼籲大家為自己的加密資產奮鬥。

同時BAGWORK也是當前Pump.fun直播板塊內影響力與傳播最廣泛的直播代幣，毫無疑問，BAGWORK團隊是會整活兒的。

直播首日，BAGWORK團隊成員衝進某體育場進行直播並在直播過程中被捕；次日，他們在某健身網紅的健身房中偷該網紅的帽子被其當場抓住並被扇耳光；這兩天，又有一位BAGWORK團隊成員試圖從聖莫尼卡碼頭跳下被警察攔住。BAGWORK團隊承諾將在接下來的兩週內每天上演一個新活兒來推動代幣讓更多人關注。

這一系列看似瘋狂的舉動確實推動了BAGWORK代幣的上漲，9月13日BAGWORK代幣的市值僅為300萬美元，在48小時的「瘋狂直播」後，該代幣市值一度逼近一億美元，當前回落至1500萬美元。

代幣CA：7Pnqg1S6MYrL6AP1ZXcToTHfdBbTB77ze6Y33qBBpump

直播功能為Pump.fun帶來了什麼？

在傳統互聯網直播行業中，主播通過直播打遊戲、表演才藝等方式吸引粉絲打賞送禮物的方式獲利，而粉絲為主播送禮物完全是消費行為，而非期待獲得資金回報的投資行為。

而在Pump.fun的直播中，粉絲對主播的打賞變成了購買代幣，並在主播整足夠精彩的「活兒」吸引更多人買入後進行獲利了結，再去尋找下一位值得投資的主播。這一過程中，粉絲的身份似乎變成了傳統的MCN機構，在每位主播身上投入資金和資源，通過主播爆火後的商業價值變現來獲利。

而更加關鍵的是，在這種模式下，主播想要獲利的最佳策略往往是在代幣價格推高後擇機出售代幣套現，這就讓粉絲和主播之間的關係變得非常「拗口」，一面想讓主播帶來更精彩的節目效果讓更多人上車，另一面想清空手中的代幣使用粉絲「支持」自己的付出變成虧損。

而事實上，以上筆者舉的三個知名案例的代幣走勢已經是無數直播代幣中表現最好的幾個了，更多的則是在主播熱度下降或者下播後迅速歸零，這樣的劇本熟悉嗎？沒錯，在直播功能上線前的Pump.fun內的市場同樣如此，根據Solidus Labs對700萬個Pump.fun 代幣分析報告顯示，其中接近99%的代幣最終會走向歸零，直播功能上線後這一比例也並沒有得到改善，成功的明星案例仍然只是統計學上的極端個例。

那麼直播功能究竟為Pump.fun帶來了什麼？當前來看似乎只是換了一種傳播媒介而已。

市場的分化觀點

圍繞Pump.fun直播功能的市場爭議也反映了一些問題。

擁護者主要聚焦在技術創新和創作者賦能層面。他們認為這種模式消除了傳統平台的中間商剝削，讓還未名聲大噪且有潛力的新創作者可以在一早就獲得幾乎等同於Twich頂級創作者才能享有的收入機會。

並且在當下注意力經濟的時代中，直播視頻所產生的行銷能力遠強於文字媒介，Pump.fun本身就是注意力經濟產物，而直播功能只不過是之前版本的迭代升級。

批評聲音則更關注結構性缺陷和內容風險。根據大部分代幣走勢可以看出，這些直播代幣幾乎只在主播直播期間上漲，直播結束後急速下跌，很多社區用戶質疑其長期價值創造能力。

在內容監管上，雖然Pump.fun已經限制了部分違規內容，但當前平台內仍能看到不少血腥、暴力、色情等直播內容通過滿足用戶獵奇心理而推升代幣價格。

泡沫繁榮下的冷靜思考

從投資的角度看，Pump.fun直播功能上線後確實湧現了非常多的獲利機會，只要你關注的主播足夠「有活兒」並且你比別人更早發現了這樣的「寶藏主播」，那麼很輕鬆就可以獲利。

但從另一個視角看，當我們剝離掉Web3創新和創作者經濟的華麗外衣，Pump.fun的直播模式暴露出來了一個更加本質的問題：如何在激勵創作者的同時保護普通參與者的利益。

現有的數據表明，直播模式是不可持續的，99%的代幣走向歸零，更有99%的的參與者已虧損離場，而創作者和平台確定穩定獲利。

這樣的模式我們很難將其成為一個健康的生態系統，它更像是一個包裝精美的財富再分配遊戲，只不過用技術創新的敘事掩蓋傳統零和博弈的本質。

真正的問題不在於直播發幣這一創新形式本身，而在於激勵機制的根本性缺陷。當創作者的收益與社區的長期利益完全脫鉤，當平台的盈利建立在參與者的普遍虧損之上時，這種模式註定只能是曇花一現的投機狂歡。

我們無法得知Pump.fun直播能否延續當前的熱度不斷湧現「爆款代幣」，但我們可以確認的是對這些爆款直播間的投資都具有相當高的風險，希望各位投資者可以DYOR，注意風險控制。