Strategy在股票溢價下降之際持續擴大Bitcoin儲備

Strategy 作為持有最多 Bitcoin 的上市公司，即使其股票溢價持續消退，仍持續擴大其儲備。

該公司於 9 月 15 日披露，已購買 525 枚 BTC，總價約為 6,020 萬美元，平均每枚價格為 114,562 美元。

這筆最新的購買將 Strategy 於 2025 年的 Bitcoin 收益推升至 25.9%，並使其總持有量達到 638,985 枚 BTC。這批資產以平均每枚 73,913 美元、總計 472.3 億美元購得，目前價值已達 739.7 億美元，為該公司帶來約 57% 的未實現利潤。

Strategy 表示，其最新的 Bitcoin 購買資金來自持續進行的股票銷售所得，包括透過 Strife 股票籌集約 2,400 萬美元，Strike 股票籌集 1,730 萬美元，以及 Stride 永續發行籌集的 1,700 萬美元。

MSTR 的 mNAV 持續下滑

儘管 Strategy 持續累積 Bitcoin，其市場淨資產價值（mNAV）已降至自 2024 年 1 月以來的最低水平。

根據 Bitcoin Treasuries 數據，該比率追蹤公司股票交易價格相較於其所持 Bitcoin 實際價值的溢價或折價，目前已下滑至 1.26 倍，較 2024 年 11 月的 3.14 倍大幅下降。

溢價下降顯示投資者情緒的轉變。股東不再願意以遠高於 Strategy 持幣價值的價格購買股票，而是將股價定價更貼近其實際持有資產。

這一跌勢也與 Strategy 的 MSTR 股票當前價值下滑同步，該股自 7 月高點 457 美元下跌超過 28%，截至發稿時為 327 美元。

值得注意的是，其他持有 Bitcoin 的公司如 Metaplanet 也出現了同樣的趨勢。

Strategy 和 Metaplanet 股票表現與 Bitcoin 自 7 月 14 日以來的對比（來源：Strategy Tracker）

Standard Chartered 分析師指出，這一轉變背後有多個因素，包括企業財庫競爭日益激烈，以及市場對這些公司積極股票銷售行為的質疑加深。

鑑於此，該銀行警告稱，若估值持續走弱，該行業很可能出現整合。在這樣的市場環境下，像 Strategy 這樣的強勢公司可能會收購以折價交易的競爭對手，以進一步推進其 Bitcoin 相關業務。

本文最初發表於 CryptoSlate。